摘要：基于2005~2017年中國A股上市房地產(chǎn)公司的微觀數(shù)據(jù),將市場情緒、債務(wù)融資和企業(yè)過度投資納入一個(gè)統(tǒng)一的分析框架,實(shí)證考察了市場情緒對房地產(chǎn)企業(yè)過度投資的影響及債務(wù)融資的中介作用機(jī)制。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):高漲的市場情緒加劇了房地產(chǎn)企業(yè)的過度投資;伴隨著市場情緒的攀升,房地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)融資規(guī)模顯著增加;債務(wù)融資在市場情緒和房地產(chǎn)企業(yè)過度投資之間起著部分中介作用,即高漲的市場情緒通過增加房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)融資規(guī)模的途徑激化了其過度投資行為。本文豐富了行為金融理論在公司投資領(lǐng)域的研究,對治理房地產(chǎn)市場投資過熱和房地產(chǎn)企業(yè)過度投資具有重要的實(shí)踐指導(dǎo)意義。