摘要：本文研究匯率變化對企業(yè)對外直接投資的影響,發(fā)現(xiàn)人民幣貶值不僅促進了出口,同時促進了對外直接投資。這個現(xiàn)象和大多數(shù)國家呈現(xiàn)的母國貨幣貶值會抑制投資的發(fā)現(xiàn)相反。本文從貿(mào)易服務(wù)型投資的角度闡釋了這一現(xiàn)象。貿(mào)易服務(wù)型投資具有降低跨境交流成本和境內(nèi)配送成本等貿(mào)易中的可變成本的特點;而和生產(chǎn)型投資相比,又具有較低的投資固定成本。因此,對于生產(chǎn)率較高的企業(yè)進行貿(mào)易服務(wù)型投資是利潤最大化的最優(yōu)選擇,因而貿(mào)易服務(wù)型投資成為中國對外直接投資的重要組成部分。由于具有輔助而非替代出口的作用,因此人民幣貶值在促進出口的同時也促進了貿(mào)易服務(wù)型投資。本文豐富了匯率變化對中國對外投資的影響的認(rèn)識。