摘要：目前的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究主要是基于財(cái)務(wù)指標(biāo)建立模型,但財(cái)務(wù)指標(biāo)只是財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的一種表現(xiàn)形式,甚至還有滯后性和不完全性,導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型在以往的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中失效。在引入如公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本市場(chǎng)指標(biāo)等非財(cái)務(wù)指標(biāo)的模型中,因選取的非財(cái)務(wù)指標(biāo)相對(duì)片面,容易出現(xiàn)預(yù)測(cè)結(jié)果的不穩(wěn)定性。管理層討論與分析因其所披露的對(duì)未來(lái)進(jìn)行展望的預(yù)測(cè)性信息是財(cái)務(wù)報(bào)告的重要補(bǔ)充,使得獲得更全面的信息成為可能,筆者提出通過(guò)文本分析,在結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上,引入管理層討論與分析語(yǔ)言情感性指標(biāo),嘗試構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型,并對(duì)模型的預(yù)測(cè)效果進(jìn)行比對(duì)分析。檢驗(yàn)顯示引入管理層討論與分析語(yǔ)言情感性指標(biāo)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型預(yù)測(cè)效果更好。彌補(bǔ)目前退市風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制事后控制的不足,為上市公司出現(xiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)的早期預(yù)警提供理論依據(jù)和技術(shù)支持。