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經(jīng)濟政策不確定性與股票收益
汪弘; 宋登輝; 陳立慧 清華大學經(jīng)濟管理學院; 北京市海淀區(qū)100084; 廣發(fā)證券投資銀行部; 中山大學嶺南(大學)學院
- 經(jīng)濟政策不確定性
- 資產(chǎn)定價
- 多因子模型
摘要：中國經(jīng)濟政策不確定性一直是備受關(guān)注的話題,而經(jīng)濟政策不確定性(EPU)如何影響資產(chǎn)價格亦是學界、業(yè)界一直研究的領(lǐng)域。本文利用Baker等(2016)基于新聞報道構(gòu)造的中國經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)探究經(jīng)濟政策不確定性是否為中國股票市場的定價因子。我們發(fā)現(xiàn)EPU對未來3個月的股票市場收益有顯著的正向影響。隨后,本文通過剔除一般經(jīng)濟不確定性的沖擊,得到EPU的凈效應(yīng)。結(jié)果表明EPU對A股股票資產(chǎn)具有顯著為正的溢價作用。由此,本文得出結(jié)論:經(jīng)濟政策不確定性(EPU)是中國股市一個十分重要的定價因子。(1)
- 經(jīng)濟政策不確定性
- 資產(chǎn)定價
- 多因子模型
摘要：中國經(jīng)濟政策不確定性一直是備受關(guān)注的話題,而經(jīng)濟政策不確定性(EPU)如何影響資產(chǎn)價格亦是學界、業(yè)界一直研究的領(lǐng)域。本文利用Baker等(2016)基于新聞報道構(gòu)造的中國經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)探究經(jīng)濟政策不確定性是否為中國股票市場的定價因子。我們發(fā)現(xiàn)EPU對未來3個月的股票市場收益有顯著的正向影響。隨后,本文通過剔除一般經(jīng)濟不確定性的沖擊,得到EPU的凈效應(yīng)。結(jié)果表明EPU對A股股票資產(chǎn)具有顯著為正的溢價作用。由此,本文得出結(jié)論:經(jīng)濟政策不確定性(EPU)是中國股市一個十分重要的定價因子。(1)
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