摘要：地方政府對(duì)城投債的隱性擔(dān)保是地方政府隱性債務(wù)形成的重要原因,鑒于當(dāng)前我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)呈復(fù)雜交織態(tài)勢(shì),地方政府隱性擔(dān)保會(huì)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生重要影響。國(guó)務(wù)院于2014年《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》(以下簡(jiǎn)稱“43號(hào)文”),意在完善地方政府債務(wù)管理機(jī)制,其中的一個(gè)重要內(nèi)容是緩解地方政府隱性擔(dān)保問題。為檢驗(yàn)43號(hào)文的政策效果,本文基于2009-2016年城投債數(shù)據(jù),采用倍差法模型進(jìn)行實(shí)證分析,研究結(jié)果表明:一是43號(hào)文有效弱化了城投債隱性擔(dān)保問題,政策實(shí)施后無(wú)擔(dān)保城投債的平均發(fā)行利差較政策實(shí)施前無(wú)擔(dān)保城投債提高了28個(gè)基點(diǎn);二是43號(hào)文對(duì)隱性擔(dān)保的削弱效應(yīng)具有持續(xù)性,2016年發(fā)行的無(wú)擔(dān)保城投債平均發(fā)行利差比2015年提高了48個(gè)基點(diǎn),城投債“剛性兌付”的屬性在43號(hào)文實(shí)施后有所削弱。為促使城投公司和地方政府真正做到政企分家,進(jìn)一步解決地方政府隱性擔(dān)保問題,并最終消除地方政府隱性債務(wù),提出如下對(duì)策建議:一是進(jìn)一步明確政府和企業(yè)的責(zé)任,推進(jìn)城投平臺(tái)的轉(zhuǎn)型發(fā)展,逐步降低地方政府財(cái)政對(duì)城投平臺(tái)的支持力度以及城投平臺(tái)對(duì)地方政府財(cái)政的依賴度;二是推動(dòng)地方政府專項(xiàng)債券成為政府融資的主要方式,滿足城市建設(shè)投資的中長(zhǎng)期融資需要。