摘要：近幾年國內(nèi)股票市場頻繁出現(xiàn)暴漲暴跌的現(xiàn)象,股價崩盤風(fēng)險逐漸成為學(xué)術(shù)研究的重要課題;另外,機構(gòu)投資者能否在公司治理中發(fā)揮人們所預(yù)期的外部監(jiān)管者角色,也是公司金融領(lǐng)域的熱門話題之一。本文以2008-2016中國A股上市公司為樣本,檢驗機構(gòu)持股穩(wěn)定性與崩盤風(fēng)險之間的關(guān)系,并進一步探討背后的影響機制,以及公司產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性對該效應(yīng)是否會產(chǎn)生影響。結(jié)果表明:(1)機構(gòu)投資者持股穩(wěn)定性與崩盤風(fēng)險呈負向關(guān)系;(2)機構(gòu)持股穩(wěn)定性影響崩盤風(fēng)險的重要渠道在于“機構(gòu)投資者持股穩(wěn)定性——盈余管理——崩盤風(fēng)險”,機構(gòu)投資者能通過積極參與公司治理削弱其盈余管理行為;(3)機構(gòu)持股的穩(wěn)定性對于崩盤風(fēng)險的負向作用在非國有企業(yè)中更大。