摘要：實(shí)體企業(yè)金融化趨勢(shì)是中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)一個(gè)特征。針對(duì)這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,本文從微觀層面入手研究高管經(jīng)歷特質(zhì)對(duì)企業(yè)金融化的影響。研究發(fā)現(xiàn),高管的金融經(jīng)歷促進(jìn)了實(shí)體企業(yè)金融化,表現(xiàn)在提升了企業(yè)金融化參與度、金融化密度與金融化增速。從動(dòng)機(jī)來(lái)看,高管配置金融資產(chǎn)主要是基于金融套利動(dòng)機(jī),緩解投資不足的防御性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)并不明顯。進(jìn)一步地,金融資產(chǎn)配置對(duì)實(shí)業(yè)均表現(xiàn)出擠出效應(yīng),反哺效應(yīng)并不明顯,這也補(bǔ)充說(shuō)明了儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)不成立。這些結(jié)果表明金融化雖然使企業(yè)短期獲利,但長(zhǎng)期并沒(méi)有反哺實(shí)業(yè)發(fā)展。本文研究為企業(yè)金融化提供了微觀高管層面證據(jù),對(duì)于理解企業(yè)金融化異質(zhì)性行為,引導(dǎo)企業(yè)'脫虛向?qū)?有一定參考價(jià)值。