摘要：企業使用金融衍生工具的目的在于通過對沖風險減少財務困境和業務成本,降低稅前收入的波動,并且利用金融衍生工具產生的稅盾效應降低企業的實際稅負,提升公司價值。目前有關金融衍生工具是否能夠提升公司價值存在不同的研究結論。本文對我國采礦、石油以及化工行業286家A股上市公司2008—2017年使用金融衍生工具的情況進行了實證分析,并考慮了公司降低有效稅率活動的調節效應。實證結果表明,金融衍生工具的使用確實能夠達到提升企業價值的作用,但是當企業存在降低有效稅率活動時,其在使用衍生品過程中會模糊經濟實質、規避有效監督,反而會對公司價值形成損害。本文首次考慮了稅收規避活動在金融衍生工具與企業價值關系中的調節作用,并提供了實證檢驗結果,剖析了金融衍生工具未能達到提升公司價值預期的問題所在,豐富了現有稅收學術研究,同時給我國上市公司金融衍生工具的使用提供了有益借鑒。