摘要：本文利用滬深300股指期貨及其指數(shù)的高頻數(shù)據(jù),通過建立IS模型和DCC-MGARCH模型,對比研究了交易制度限制前、限制期間和放寬期間股指期貨市場與股票市場之間的價格發(fā)現(xiàn)關(guān)系和波動溢出效應(yīng)。研究結(jié)果表明:在交易制度限制前和放寬期間,期貨價格占主導(dǎo)地位,而在限制期間現(xiàn)貨價格占主導(dǎo)地位,政策放寬有助于期貨市場發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能;期貨市場和現(xiàn)貨市場具有雙向波動溢出效應(yīng),期貨市場對"新消息"更為敏感;相比限制期間,政策放寬在一定程度上有助于提高市場流動性。因此,政府出臺交易制度放寬政策切實可行且很有必要,應(yīng)繼續(xù)適度合理進行松綁,同時應(yīng)注重平衡股指期貨市場的流動性。