序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇經濟風險論文范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

1.1資金回流的風險

我國企業在進行商品銷售或者是提供經濟活動的相關服務之后獲得的報酬，就是企業資金的回流過程，資金的回流是企業資金進行循環的一個重要環節，是企業進行相關經濟活動的表現形式；然而，在企業資金進行回流的時候，往往也會因為市場的變化使得資金未能及時回收，也會因為公司的賬目出現壞賬、死賬的問題而造成資金不能收回，這些都會造成企業面臨經濟財務的風險，造成企業償債能力的下降，使得企業的支付壓力上升，陷入財務困境當中，并且影響到相關建設企業的形象以及信譽能力受到嚴重的影響，從而影響企業的正常運營。

1.2分配資金的風險

資金的分配也就是通常所說的利潤的分配，其中可以分為股東的利潤分配、職工的福利分配、企業公積金的積累以及企業資金的再投入等；不過，國內企業的組織規模不同，甚至是領導階級的管理模式也是不相同的，這也就導致相關企業在成本資金的投入使用上，對于工作時間的分配上，以及工作人員的工作方式上都會存在不同的地方，因此，企業所產生利潤的多少與資金虧損的程度也是不一樣的，那么也就會包含一定的風險在里面，最終造成企業在分配資金方面的風險，影響企業的正常運行。

2經濟財務風險的管理過程

2.1風險的識別

進行經濟財務風險管理最基本的就是財務的風險識別，這是進行風險管理的基礎。風險識別通常是在財務發生風險之前就已經存在了的，因此企業相關的財務管理人員要能夠在人事、財務、經營、生產技術和市場等風險當中，通過對其進行感知、分析，了解各種引起風險的因素，正確的制定好處理風險的方案；同時，相關的財務管理人員還要遵循相關的風險識別的原則，如科學計算、系統化和制度化等，正確的認識各種潛在的財務風險。只有充分地掌握這些潛在的風險因素，才能在第一時間內采取最有效的對策來進行風險的處理。

2.2風險的度量

經濟財務風險的度量是建立在風險識別的基礎之上的，只有對經濟財務的風險有了充分的認識與理解，才能夠更好地對經濟財務的風險進行度量的工作，這是提高風險管理的質量和效率十分關鍵的一個環節。企業在進行財務風險的度量工作時，通常都會采用定價模型法、數據統計法、杠桿分析法以及價值度量法等操作方法進行度量的工作。而通過這些系統的度量方法，能夠對企業經濟財務在管理過程中所遇到的風險進行更加有效的計量工作；不僅如此，企業對財務風險的度量態度，也在一定程度上決定了企業在財務風險上的態度和結果。

2.3風險的控制

進行財務風險的控制的方法主要為風險的保留、轉移、回避以及對損失的控制，通過這些方法能夠讓企業的財務管理處于管理者的控制當中，能夠將經濟的損失控制在最小的范圍之內。其中最重要的就是對企業的財務風險進行轉移，將風險轉移主要是指企業通過簽訂保險和合同等，降低企業承擔風險的概率。同時還要能夠在進行項目建設的前期、中期與后期的過程中進行有效的控制，減少嚴重風險發生的可能性。

3如何有效的進行經濟財務風險的管理

3.1建立宏觀的經濟預警機制

由于國家的政策會出現較大的變化，因此最有效的風險管理就是建立宏觀的經濟預警機制，對企業的現金流量預算進行使用編制，不僅能夠為企業提供相應的預警信號，并且還能夠將未來收益、財務狀況以及未來的投資進行具體的規劃，這樣就能夠使企業及時的對自身的戰略發展方向進行調整，并且能夠有效的抑制企業財務風險的產生，同時還能夠降低已經產生的風險所帶來的損失。

3.2將企業的資本結構進行進一步的優化

由于企業原先的資金結構的不合理容易使得財務發生風險，因此，企業進行資本結構的優化變成了必然。企業要能夠將公司的資本結構與其的發展規模進行適應，在融資時要充分地考慮到公司的實際情況，建立起最好的資本結構，使公司的現金能夠自由的流動；不僅如此，對于企業使用資金的審批也需要設定相應的權限，要定期的對企業資金的使用情況檢查，全面了解公司的情況，將壞賬造成的損失降到最低。如果企業沒有平衡的資本結構的話，就會使得企業發生財務風險的可能性變大。

3.3建立一支高素質的財務管理工作人員隊伍

企業要建立一支具有高素質、高水平的財務管理工作人員的隊伍，只有高水平的工作人員才能準確的發現所存在的問題，才能有效的進行問題的處理。相關的財務管理人員要有強烈的風險意識，要能夠準確的辨認出在生產經營過程中所出現的各種問題與風險；相關的工作人員還要具備扎實的知識基礎，要能夠通過專業的分析來進行企業財務風險的管理，科學的看待企業所面臨的危險；同時，相關的工作人員還得要有豐富的金融知識，能夠將企業的各個生產和經營的環節進行合理的分配與聯系，能夠將資金進行最有效的分配，將公司內部的資源進行最有效的配置；只有這樣，相關的企業才能更好地進行生產活動的管理，也才能將財務風險發生的可能性降到最低。

4如何有效的進行財務風險的規避

4.1強化風險管理意識

相關的企業要能夠對市場經濟的變化進行細致的分析，把握好市場的變化規律，制定多項的應對措施，提高企業對于市場的應變能力，強化企業對于財務風險的管理意識；要能夠根據市場的相關變化情況選擇相對應的措施，減少公司的商品進行直銷的可能性；不僅如此，還要對企業的采取管理政策進行必要的調整，保證企業能夠進行正常的工作，同時，企業還要能夠結合自身實際的發展情況，將企業進行發展的短期目標以及長期目標提前制定好，只有這樣才能真正的避免企業發生財務風險，并且促進該企業的健康穩定的發展。

4.2健全公司財務的預警系統

不僅國家政府要建立相關的宏觀財務預警系統，各個公司也要有完善的財務預警系統，我國的相關企業要能夠將公司的現金使用情況進行準確的編制，同時還要能夠將匯總之后的資金進行再次核查，按照公司的習慣以月度、季度又或者是年度進行報表的編排，形成企業財務預警系統。相關的建筑企業要能夠根據現金流量的數據分析，將企業的資金流向進行全面的反映，提高企業的經營能力；要不斷地提高企業的獲利能力以及發展潛力等，只有這樣，企業的管理者就能夠在第一時間內對公司的資金使用情況進行掌握，同時還能夠及時的發現財務中所隱藏的各種危險因素，真正地解決好企業的經濟財務風險問題，提高企業防御財務風險的能力。

4.3加強對企業內部的監督與管理

企業要能夠完善公司內部的控制制度，以制度化、規范化的管理制度來進行公司相關財務項目的管理工作，分派專業的工作人員對于企業的日常資金運用進行監督，保證每一項資金都能夠發揮出自身的價值；只有完善的內部控制制度，才能有效的約束并且規范企業的相關工作，保證每一位工作人員都能進行最有效率的工作，提高企業抵御資金使用風險的能力，才能有效控制在工作過程中出現管理、決策以及成本控制方面的低效率現象，也才能夠對相關企業的資本結構進行優化，才能有效的避免經濟財務風險的出現。

4.4建立相關的風險預測與監督機構

企業要能夠建立起相關的風險預測機構，要對公司的相關信息進行整理與分析，要能夠發現公司發生風險的潛在規律，并且還要能夠對這些潛在的規律進行更深層次上的理解與分析，提出相對應的解決方法，并提高相關企業的抗風險能力；同時，相關的企業還要能夠建立起完善的監督機構，要能夠對公司的財務管理過程進行嚴格的監督，并且及時的對相關的財務管理工作人員進行風險警告，使工作人員能夠在第一時間內發現工作中的問題，并解決相關的風險問題，使公司的經營活動能夠正常有序的進行。

4.5提高公司的多元經營模式

企業進行多元化的經營能夠有效的降低公司發生財務風險的可能性，這是因為相關的企業能夠同時參加到多個沒有關聯的部門當中，這樣進行工作時就能夠避免很多不必要的麻煩產生，而且還能夠保證生產出來的產品也都是沒有聯系的；同時企業進行多元化的經營模式還能夠擴大自身的市場競爭性，由于企業在多個方向進行發展，因此所在的競爭市場也是沒有關聯的，這樣企業就可以使不同的產品利益進行相互之間的抵消，又能對彼此進行補充，這樣一來就能夠有效的降低企業發生財務風險的可能性。

5結束語

篇(2)

關鍵詞：國際金融風險；風險指標體系；監測預警模型。

經濟全球化是新世紀世界經濟發展的根本特征，也是不可逆轉的經濟和社會進步的總趨勢。金融國際化、金融自由化將推動各國金融制度和金融市場結構走向趨同。隨著中國金融市場的開放，在金融效率提高、金融和經濟進一步發展的同時，我們所面臨的國際金融風險也將加大，防范與化解國際金融風險成為金融工作的重點。為此，在搞好自身的金融安全、確保國內金融體系的健康運行、正確選擇適當的匯率制度、準確掌握實現人民幣資本項目下自由兌換的進度、選擇正確的宏觀經濟政策組合等前提下，通過國際金融領域的協調與合作，建立一個完善的國際金融體系十分必要。為了更好的防范和管理國際金融風險，本文提出了一個國際金融風險監測預估模型。

一、建立一個金融風險的監測預估指標體系

根據規范性、綜合性、靈敏性、互補性和可操作性等金融風險監測預警指標體系的設計原則，結合國際貨幣基金組織于1996年建立的金融市場預警系統要求182個成員國及時提供重要指標，我們在預警體系建立的構想中，除了要求各國宏觀經濟指標的資料外，還應該有反映金融體系變化的指標以及地區外部環境的指標。借鑒國際經驗，結合我國的實際情況，從宏觀上監測、防范金融風險，應設置一些與經濟運行密切相關的、反映金融體系變化的金融相對量預估指標。這一指標體系應包括三大部分指標：國內宏觀經濟指標體系、國內金融風險指標體系和金融風險外部環境指標體系。三類指標具體內容如下（各個指標后面的字母數字是為下面計算風險當量所設定的代號）：

1.國內宏觀經濟指標（G1）。大體上包括實際國內生產總值增長率(%)（G1.1）；通貨膨脹率(%)（G1.2）；貨幣供給增長率（包括M0、M1和M2的增長率）（G1.3）；財政赤字占國內生產總值之比（G1.4）；國內儲蓄占GDP之比（G1.5）；外商直接投資額占GDP之比（G1.6）；出口占GDP之比（G1.7）；外匯儲備所能支持進口額月份數（G1.8）；經常項目赤字占GDP之比（G1.9）；外債結構指標（G1.10）（有：外匯儲備占短期外債之比（G1.10a），短期外債占外債總額之比（G1.10b），負債率（G1.10c），償債率（G1.10d））；總外債與出口值之比（G1.11）；國際儲備與進口值之比（G1.12）；貨幣化程度指標，即M2占GDP的比例（G1.13）；實物資本與金融資本或虛擬資本的比例（G1.14）；消費率或積累率（G1.15）；貨幣匯率波動幅度（G1.16）等。

2.微觀金融風險指標（G2）。大體上包括資本充足率指標（G2.1）；流動性風險指標（G2.2）（包括：存貸款比例（G2.2a），資產流動性比例（G2.2b），備付金比例（G2.2c））；銀行不良貸款比率（G2.3）（包括：損失類貸款比率（G2.3a），可疑類貸款比率（G2.3b），次級類貸款比率（G2.3c））；金融機構海外借款占總存款的比例（G2.4）；金融機構向房地產行業放款占總放款比例（G2.5）；銀行同業市場資金拆借利率波動率（G2.6）；銀行業風險監測性指標（G2.7）（有：加權風險資產比例（G2.7a），外匯資產比例（G2.7b），利息回收率（G2.7c），資產利潤率（G2.7d））；國內證券市場吸收的外國資本數額（G2.8）；股票市場股價指數變動率和日均交易量（G2.9）等。

3.外部環境指標（G3）。大體上有國際資本流入流出量（G3.1）；國際資本在地區結構分布方面的變動（G3.2）；主要相關國的短期利率和匯率變動（G3.3）；主要相關國與本地有關的金融、貿易和投資政策的變動（G3.4）；主要相關國對本地直接投資和證券投資的變動（G3.5）等。

但在評價時應注意上述各項指標尤其是經濟增長率和通貨膨脹率在不同的國家和同一國家的不同發展階段，數值是不相同的。也就是說，其橫向可比性與縱向可比性都不是很準確。

二、建立量化分析模型

定量地測定國際金融風險當量(Riskexposure)是建立預警體系的客觀要求，注意到上述指標體系框架中，大部分指標存在有經驗數據，這對我們采用專家評判求得客觀結果奠定了良好的基礎?？紤]到各指標對總體金融風險貢獻的非線性性，我們的量化過程分為兩個階段：單指標超限預警檢驗和綜合預警評判。

1.單指標超限預警檢驗

當某一項指標值極為突出，此時無論其它指標值處于何種狀態（良好或突顯），都有極大可能引起國內或國際金融風險，即此時的國際金融風險當量主要取決于此項指標值，與其它指標值關系不大。這是由指標體系結構的非線性引起的，但我們也因此可將復雜的評估體系簡化為單指標檢驗和評估。

例如：當資本充足率指標大大低于8%時，則認為有充足的理由相信將有可能導致金融風險；再如，當償債率大大超過20%時，同樣應該引起決策層注意。

此步驟雖然簡單，卻很重要，因為它是下一步得以執行的先決條件。我們這里判斷“極為突出”的基礎是經驗值，是人類長期知識積累的結果，也可以認為當指標值超出經驗值范圍時，被認為是不能容忍的，相應的國際金融風險當量可以認定為最大值。

2.綜合預警評判

單項指標檢驗剔除掉了指標間的嚴重非線性關系，使此步驟內所研究的指標值均處于正常范圍內。但同時這一范圍內各指標間關系高度相關、相互影響，單獨那一指標均無法形成對國際金融風險的獨立判斷。為此我們利用專家知識，借助層次分析工具，構造綜合預警評判模型，方法如下。

設國際金融風險當量為R，則R=w1G1+w2G2+w3G3（1）

其中G1、G2、G3分別前述的一級指標，而w1、w2、w3為對應的權重。權重的確定是專家綜合判斷、填寫判斷表的過程，在一般管理方法書籍中均可找到，不再贅述。

而（1）式中的G1、G2和G3分別為

G1=w1.1G1.1+w1.2G1.2+…+w1.16G1.16（2）

G2=w2.1G2.1+w2.2G2.2+…+w2.7G2.9(3)

G3=w3.1G3.1+w3.2G3.2+…+w3.5G3.5(4)

（2）、(3)和(4)中的W1.1…W1.16，W2.1…W2.9和W3.1…W3.5為對應的二級指標的權重。

同理，二級指標G1.10、G2.2、G2.3和G2.7分別為

G1.10=w1.10aG1.10a+w1.10bG1.10b+w1.10cG1.10c+w1.10dG1.10d

G2.2=w2.2aG2.2a+w2.2bG2.2b+w2.2cG2.2c

G2.3=w2.3aG2.3a+w2.3bG2.3b+w2.3cG2.3c

G2.7=w2.7aG2.7a+w2.7bG2.7b+w2.7cG2.7c+w2.7dG2.7d

式中所有權重確定方法是統一的層次分析法，其優點在于能對專家判斷的一致性進行檢驗，避免出現對復雜問題的某一方面的偏見。

至此，總的國際金融風險當量R可以表示為指標的逐層加權和，具體預警和監測時只需搜集最基層指標（如G1.4、G1.5、G2.2a等不再分解有下層指標的指標）的現實值，逐層代入上述公式即可得R。

需要注意的是，對基層指標值，實踐中應該加以歸一化處理，即把所可能出現的取值范圍等比例折算到0到1區間內，這樣處理使得各指標值均為無量綱單位，且結果值R也在0到1范圍內，保證了綜合評判R，進而進行預警和監測的規范性。

綜上所述，我們認為該體系模型體現了規范性、綜合性、靈敏性、互補性和可操作性的原則要求。此外，我們還應注意：上述數值權重值不僅取決于專家的知識，也隨不同國家和地區及時段而異。[NextPage]

三、金融風險預估監測體系模式的運作

當然，僅有預警指標(甚至說這些指標還不夠完善)，沒有建立相應的組織、制度體系，便難以對國際金融運行實行有效的監督，所以，建立起金融風險預警組織和監督機構，并健全法規形成預警制度體系，最后形成國際性的金融風險預警網絡。

金融業本就是一個技術性強、利潤豐厚、競爭激烈因而存在高度風險的領域。想造就一個無風險的金融運行體系，這在任何國家都無實現的可能。金融風險是客觀存在的，這也是集合風險、管理風險、謀求盈利的金融組織存在的原因。所以，追求金融安全只能是將金融風險控制在可能引致危機的臨界點以下。為了阻止金融風險向金融危機轉化，從統計角度來考察，主要是建立金融風險的監控和預警系統的指標體系，監測可能產生金融風險的動向與征候，及時為政府宏觀調控提供決策依據。在我國構建金融風險預警系統，應建立嚴格、完善的統計報告報表制度；各層次的監測預警組織機構在收集到各階層被監測金融機構上報的資料后，進行整理、匯總和分析，并運用金融風險預警指標，預測出各家金融機構所面臨的風險程度，然后找出有問題的金融機構，及時將金融風險反饋給金融機構，向有問題的金融機構發出警號，提醒有問題的金融機構及有關部門予以高度警惕，并采取有效措施化解其金融風險，政府根據金融企業風險程度的差別而實施分類管理。

圖金融風險預估監測體系模式的運作示意圖

篇(3)

[關鍵詞]企業風險風險觸發風險管理

在中國經濟轉軌的大背景下，我國企業不僅面臨著市場經濟環境下的企業所可能遇到的一切風險，而且還面臨著制度轉軌時期所特有的風險，從而使得企業面臨的風險更加復雜多變。企業風險的存在，不僅可能引起作為微觀經濟主體的企業發生經濟上的損失，而且還可能由于風險的積聚和傳遞引起社會總財富下降，并引發一系列嚴重的經濟、政治和社會后果。因此，有必要對現階段我國企業風險產生的根源進行深入的分析，并提出可行、有效的管理對策，盡量避免企業風險可能導致的嚴重后果。

一、企業風險背景

21世紀以來，企業活動所面臨的外部環境發生了前所未有的變化。從全球范圍看，世界已經進入知識經濟時代，企業的生產交易方式已從實物型向信息型轉變，虛擬經濟、電子商務、數字模擬、信息高速公路等形式的出現改變了傳統的商業方式；世界范圍或一國之內企業的合并與收購事件層出不窮，企業的生產、交易范圍和企業信用體系擴大；WTO等通行的世界商業行業規則在各國普遍推廣，跨國企業大量涌現，經濟趨于全球化。從國內的形勢看，中國正面臨向市場經濟轉型深化的關鍵時期，企業既要面臨計劃經濟時代所遺留下來體制問題，如：產權不清、對政府的依賴性強、政府尋租現象嚴重等，又要面臨市場經濟條件下，國內外企業之間強大的市場競爭壓力，還要面臨我國市場經濟發展階段中所特有的現實條件限制，比如：基礎設施（如金融市場、法律體系等）不完善，資源匱乏等。

從企業本身來看，企業風險的載體也發生了巨大的變化，具體變化表現為以下幾個方面：

1.“財”和“物”，即金融資產和實物資產的變化

這些是最通常意義上的企業資產，同時也是企業風險載體的最直接、最根本的表現形式。它們變化的趨勢是：“財”的形式更趨多樣性，“物”在空間和時間上分布更加廣泛，如果不能有效掌控，都會使企業預期的財物損失加大。

2.法律責任范圍擴大

一方面，市場經濟發展必然要求政府建立與之相配套的法律法規制度，使得各經濟主體的責任和利益更加清晰明確、行為規范性增強。另一方面，入世后，我國商業的運作規則將逐步向國際慣例、國際規則靠攏。因此，企業所承擔的法律責任無論是范圍上還是程度上，都有擴大和加深的趨勢。

3.信息和技術資源占據戰略性地位

知識經濟時代所發生的最大變化就是，信息已經作為一種要素，同技術一道參與到企業的競爭力組成中。技術是實現企業競爭力的核心因素，而信息就成為企業贏得市場、贏得機遇的核心要素。反過來，信息的缺乏或不及時很可能導致企業發生嚴重損失甚至生存危機。

4.企業品牌等無形價值凸顯

這里所說的企業品牌不僅包括企業本身的聲譽、企業的信用，還包括企業的產品、注冊商標、專利權、知識產權等無形資產。知名品牌意味著獲得人們普遍的信任與認可，意味著可以創造價值。如果品牌受到損害，企業受到的損害將是長期的，在短時間內很難恢復。

5.人力資源含義外延

現代企業所應擁有的人力資源不僅包括“人力”的存在與否，更主要的，還要考慮企業決策者、管理者、員工等人力要素的身體、心理與文化素質、行為的合意性以及對企業的誠信度等。

今后隨著形勢的發展，后三類風險載體在我國企業所面臨風險中將會占有越來越重要的分量。

二、企業風險觸發條件

風險載體和風險因素的存在未必一定會導致損失，風險的發生往往存在“導火索”，也就是觸發條件。如果可以提早發現、控制或切斷這些導致風險發生的“導火索”，那么企業就可以在企業風險管理中擁有主動權。未來一段時期，是我國的經濟體制改革的攻堅階段，同時也將是入世所做的承諾在更基礎、更核心的領域兌現的階段。因此這一時期企業風險的觸發條件將突出表現為：

1.經濟利益驅使的過度競爭

市場供求理論告訴我們，當產品市場價格上升時，企業為了追求更高的利潤，就會選擇追加投資擴大生產規模，同時進入市場的企業也會增加，生產者數量和產量的急劇增加帶來供給量大量增加。而對于生產性企業來說，擴大規模簡單，反之就不易了。當供給大大超過需求時，生產投資的短期不可逆性，就必然引起企業要進行“虧本生產”或者開工率不足，資本閑置。從而引起一連串的支付危機、信用危機、企業品牌危機，甚至導致全行業虧損。這種規律在中國的市場上不止一次的表現出來。如：中國的彩電行業僅在1994年到1999年之間，就進行過7次價格大戰，其結果是，目前中國的彩電價格已比美國市場低20％～30％，屬全世界最低。而目前，這樣的趨勢又出現在能源行業和房地產行業。如：煤炭價格的上漲導致各地小煤礦大量涌現，房價的成倍上漲導致大量投資涌入房地產開發行業，這些利益驅動的過度競爭的危害在經過一定時期之后就會有所顯現。

2.國際能源價格陡然上升

國際能源價格的陡然上升會產生兩個方面的影響：第一，對能源行業本身的影響。國際能源價格的陡然上升會極大刺激國內的相關能源行業的生產投入。由于這些行業往往是以采掘業為主，因此單純重視數量而不重視質量、只考慮產出而不考慮經濟成本等因素的粗放型經濟生產方式就會表現的尤為明顯。特別是，當地方政府官員的政績考核方式是以當地的GDP來衡量的時候，就會對這種價格引起的生產刺激產生推波助瀾的作用。第二，對關聯行業的影響。能源行業的價格上漲，必然會導致各行各業中以這些能源為原材料的企業生產成本上升，從而導致相應的產品價格上升。如果這些產品價格的上升通過產業鏈上的價格傳導機制傳遞到下游產業，就會導致更大范圍的產品價格上升，甚至全社會范圍的價格水平上漲，誘發通貨膨脹。

3.政府政策的應急性特征

宏觀調控是政府彌補市場經濟缺陷很好的方式，但倘若運用不當，反而容易成為引發企業風險的誘因。我國政府的政策實施往往有應急性的特征，即針對出現的緊急狀況而即時出臺相應的政策，而當外部環境變化之后，又再緊急修正。這雖然可以稱之為與時俱進，但是同時我們也該認識到企業的生產是有自己的周期和規律性的，特別是生產周期較長的行業，企業的生產投入不可能迅速轉變。如果在一個生產周期還沒有結束時就遇到政府轉變政策，企業將會面臨很大的損失。更嚴重的問題在于這種政策風險是企業難以控制，難以把握的。

三、企業風險管理對策

無論是從理論上還是從實踐上，企業風險管理都應該包括兩層含義：一方面，“防患于未然”是避免社會財富凈損失的最佳途徑，也是風險管理追求的終極目標。企業風險管理的對策也應主要放在損失發生前的風險規避和控制工作上。另一方面，企業作為國民經濟的細胞，其風險不僅僅會給微觀個體即企業本身帶來嚴重、甚至是毀滅性的損失，而且通過風險的積聚和傳遞，還有可能對某個行業、乃至整個國家都產生嚴重的危害。因此，還應該從宏觀和全局的角度，審視企業風險，引導各個行業、各種類型的企業積極應對企業風險。本文基于風險管理上述兩個方面的含義，對中國企業風險管理提出如下對策。1.建立風險預警機制，提高企業應對危機能力

近幾年，隨著我國經濟的發展壯大，企業的規模也在逐漸擴大，有的還會成長為跨地區、跨行業、資產規模大、關聯企業多的企業集團。這些企業對我國社會經濟的發展做出了巨大貢獻，在擴大社會就業、增加財政稅收、創造社會財富等方面作用顯著。但同時，企業規模的擴大也使得企業的經營變得更加復雜，更加難以控制。因此，企業應該建立風險預警機制，定期對企業內部控制機制和外部環境的變化對企業風險狀況的影響做出評估，力爭在損失發生前做好預防工作。同時，企業應對可能發生的危機狀況有所預測，并提前根據可能出現的危機，做好危機預案。

2.轉移法律責任風險，降低企業責任損失

鑒于企業面臨的法律責任范圍越來越廣，遭受責任損失的可能性也越來越大，企業應該通過建立法律顧問和專業律師相結合的法律事務體系，適當運用保險等風險轉移工具，轉移法律責任風險，降低企業責任損失。企業的法律事務體系應是分層次的，對于一般性質的公司法律事務由企業的法律顧問解決，而針對特殊的、專業性較強法律案件則聘請專業律師來解決。企業應該在對自身面臨的法律風險充分認識的基礎上，選擇適合投保、可以投保的責任風險，利用保險工具來轉移其責任風險，將自身責任風險成本降到最低。

同時，從事外貿業務的企業和正在開拓國際市場的企業，應該注意研究國際商業、行業規則、法律規定的差別，避免由于對規則了解不夠而造成不必要的損失。

3.強化信托責任，重視企業信用體系建設

曾經在我國極為嚴重的呆、壞賬問題，以及前面提到的政府政策突然轉變問題，我們認為都是由于中國的市場經濟尚處在一個信用缺失的階段。這種信用缺失不僅表現為個人，如管理者、員工對企業的信托責任意識差，而且也表現為企業對社會的信托責任意識差。比如：有的資金經營機構或個人擅自挪用客戶的賬戶金額從事其他投資活動。從表面上講，信用的缺失是由于缺乏相應的制度、信息傳遞機制。而從本質上講，其原因是全民信用意識的缺乏，即缺乏“信托責任”。市場經濟的發展需要完備、堅實的信用基石，而這種信用基石的建立要靠全社會的努力，要從個人信用、商業信用、國家信用等各個層次上，保證市場經濟中信用的實現。

4.改變地方政府的政績考核方式，促進增長方式的盡快轉變

在我國企業采取何種類型的生產方式往往與政府的政策導向有著巨大的關系。長期以來，我國的企業和政府的關系非常密切，一方面政府可以給企業創造更優越的發展環境，如：提供優惠稅率、給予特別審批等，這使得企業愿意圍著政府轉，受政府的指揮；另一方面，企業的生產規模和數量影響著當地的GDP的總量和增長速度，而我國的地方政府和官員考核制度中的衡量政績的重要指標就是當地的GDP總量和增長速度。這就使得地方政府和官員、特別是經濟較不發達地區的地方政府和官員為了獲得較好的政績，鼓勵企業盡最大努力提高生產數量和規模，在技術和資本條件有限情況下，要實現這樣的目標就只能采取高投入的生產方式，以至于忽視了生產的其他方面，形成粗放型的增長方式和發展模式。因此要改變這種粗放型的經濟增長方式，除了要從經濟制度上加強企業生產的管理和監管之外，地方政府的官員考核制度也必須要改革。因此，轉變經濟增長方式的根本在于改變地方政府的政績考核方式。

參考文獻:

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[2]余東華:中國家電行業的市場集中：從過度競爭到有效競爭.石油大學學報（社會科學版），2005年8月

篇(4)

[內容提要]2003年全球經濟形勢好于上年，但各國和地區經濟發展仍很不平衡。有利

于全球經濟增速加快的因素正在增加，但風險和不確定因素仍然較多。為保持全球經濟持續

增長，各國和地區必須加強合作，特別是主要發達國家不僅要為解決熱點地區的戰亂和沖突

做出貢獻，而且在調整經濟和金融政策時，要充分考慮廣大發展中國家和地區的經濟利益，

實現南北經濟協調發展。

根據國際貨幣基金組織(IMF)統計，世界國內生產總值(GDP)增長率，2001年為2.4%，

2003年為3.2%，預計2004年可達4.1%。據世界貿易組織(WTO)預測，2003年世界物品貿易總

量將比上年增長3%，稍高于2002年2.5%的增長水平。據經濟合作與發展組織預測，2003年和

2004年世界貿易(包括物品和服務)額將分別達到4.0%和7.8%。

一、全球經濟復蘇發展仍不平衡

多數國家和地區經濟經歷兩年在低谷徘徊之后已普遍復蘇或增速加快，但發展仍很不平

衡。

(一)美國經濟仍是“火車頭”

21世紀伊始，美國、日本和歐盟經濟同步陷入衰退或谷底。美、日、歐盟的GDP占世界

GDP的70%以上，這些國家和地區經濟陷入衰退或谷底，對世界經濟造成重大負面影響。從

2003年起，多數發達國家和地區經濟相繼走出衰退或增速加快，將帶動世界經濟從疲軟走向

新的增長期。

美國經濟經歷持續10年繁榮之后，從2001年3月起步入衰退，雖然遭受恐怖襲擊，從當

年11月起經濟已走出衰退。但此后一年多時間內，復蘇乏力，起伏較大。從2003年下半年起

，美國經濟增速加快。按年率計算，頭3個季度，美國經濟增長率分別為1.4%、3.3%和8.2%

。IMF預測，2003年和2004年美國經濟增長率分別為2.6%和3.9%。美國全國企業經濟學家協

會預測，2003年美國經濟增長率為3%，高于2001年的0.3%和2002年的2.4%增長水平。該協會

預測，2004年美國經濟增長率有望達到4.5%。如果這一預測成為現實，這將是近20年來美國

經濟增速最快的一年。

美國經濟增速加快是多種有利因素推動和影響的必然趨勢，主要經濟指標預示：經濟新

的擴張周期已經開始。推動美國經濟增速加，陜的主要有利因素有：

第一，實施“大減稅”政策。布什執政三年來，實施了三輪減稅計劃。第三次減稅雖然

被削減到3500億美元，但按布什政府的估計，仍可使1.35億美國人受惠。在這3500億美元中

至少有60%，即2100億美元在近兩年內注入美國經濟，成為促進近期美國經濟增長的助推

器。

第二，美聯儲適時大幅度降低利率。從2001年1月到2003年6月25日，美聯儲相繼13次降

息，美國聯邦基金利率從6.5%降到1.0%，降到了45年以來的最低水平。低利率創造了良好的

融資環境。美聯儲主席格林斯潘認為，美國經濟受到諸多沖擊后仍表現出“顯著的靈活性

”。

第三，個人消費開支持續擴大。減稅和低利率促進了個人消費。個人消費開支占美國經

濟活動總量的2／3以上，2003年第三季度個人消費開支增長了6.4%，大大高于前兩個季度分

別為2.0%和3.8%的增幅。

第四，企業開始擴大投資。減稅和降息激活了企業投資。2003年第三季度美國私人投資

增長9.3%，而第二季度為-5.3%。企業稅后利潤增加了18.4%，為1992年第四季度以來的最高

紀錄。企業利潤增加將推動企業繼續擴大投資。

第五，美元匯率走低。據美國亞特蘭大聯邦儲備銀行的計算，從1995年7月到2002年2月

，美元匯率上漲了35.8%。自2002年2月以來，美元對其他主要貨幣經歷了一次較大幅度的調

整，美元對歐元的比價從2001年2月1日的最高點到2003年5月27日的最低點，貶值27.3%；美

元兌日元的比價從2001年2月24日的最高點到2002年9月3日的最低點，貶值13%。

泡沫經濟破滅使日本經濟和社會發展遭受沉重打擊。20世紀90年代成為日本“失去的10

年”。據世界銀行統計，1990—2000年，日本GDP年均增長率為1.3%。從2003年起，日本經

濟已經出現復蘇。據日本內閣府統計，2003年第二季度日本經濟實際增長率為0.9%，以年率

計算為3.5%，第三季度經濟實際增長率為0.6%，以年率計算為2.2%。2003年11月6日日本內

閣府發表的景氣動向指數顯示，由于以生產為中心的許多經濟指標改善，9月份表示景氣現

狀的一致指數為83.3%。日本內閣府認為，日本經濟已脫離低谷開始復蘇。據日本財務省統

計，2003財政年度上半期(4—9月)，日本的國際收支經常項目盈余達83520億日元，比上年

度同期增長20%，刷新了1992年度下半期82179億日元盈余的歷史最高紀錄。

日本經濟中的主要問題，一是財政赤字居高不下，二是日元仍面臨升值壓力。IMF預測

，日本經濟增長率將從2003年的2%下降到2004年的1.4%。迄今日本仍是外匯儲備最多、外貿

順差最多和海外凈資產最多的國家。到2002年底日本的海外凈資產余額達1753080億日元，

按當年12月的平均匯率折算約為14338億美元。日本經濟仍有很強的承受能力、調整能力和

應變能力。2003年11月24日日本經濟產業省透露，為了加強國內產業的國際競爭力，重振

“日本制造”席卷全球的昔日輝煌，日本將制定《新產業創造戰略》。

歐盟主要成員國的經濟形勢不如美國和日本。歐盟委員會預測，2003年和2004年歐盟15

國經濟平均增長率分別為0.8%和2.0%。其中歐元區12國經濟平均增長率分別僅為0.4%和1.8%

，主要原因是法國和德國經濟復蘇乏力和增長緩慢。歐盟委員會預測，2003年和2004年法國

經濟增長率分別為0.1%和1.7%，德國經濟增長率分別為0%和1.6%。2001和2002年歐元區經濟

增長率分別為1.5%和1.0%。歐元區經濟連續三年增長緩慢的主要原因，一是歐元升值削弱了

經濟的競爭力。二是歐盟主要成員國經濟結構滯后和調整緩慢，結構性失業率大大高于美國

和日本。據統計，2003年9月歐元區的失業率為8.8%，歐盟委員會預計，2004年歐元區失業

率將增至9.1%。三是法國、德國等大國的財政赤字超過控制目標，也制約了這些國家的經濟

增長。

2003年10月17日；結束的歐盟首腦會議，原則上同意投資2200億歐元的路線圖計劃來刺

激歐洲經濟。歐盟委員會主席普羅迪估計，該計劃如能夠順利實施，每年將創造40萬個就業

機會，并使歐盟的年經濟增長可提高0.23個百分點。

(二)亞洲經濟仍是“亮點”

IMF預測，2003年和2004年發展中國家經濟增長率分別為5.0%和5.6%，其中亞洲經濟增

長率分別為6.4%和6.5%，仍是世界經濟中的“亮點”。美國著名未來學家奈斯比特認為：

“東方崛起的最大意義是孕育了世界現代化的新模式，亞洲以亞洲方式完成自己的現代化，

它要引導西方一起邁入機遇與挑戰并存的21世紀?！?/p>

經歷東亞金融危機和非典的沖擊，中國經濟繼續高速增長。IMF預測，2003年和2004年

中國經濟增長率都將達到7.5%。實際上2003年中國經濟增長率將達到8.5%，中國經濟已經結

束了1997年東亞金融危機爆發以來的調整恢復期，進入一個新的快速增長期。中國經濟進入

新的快速增長期，是市場化進程和國際化進程深化的相互推動，是經濟增長的內在力量不斷

強化的結果。

日本《朝日新聞》2003年11月27日發表的《中國“和平崛起”論》一文指出，“中國崛

起”將是超過“日本崛起”的歷史性事件。中國“和平崛起”、經濟持續快速增長和市場日

益擴大，為周邊國家和地區乃至世界提供了巨大的商機。2003年頭9個月，日本出口增加的

近70%是中國的進口，從電子零部件、機械到鋼鐵，日本對中國的出口全部增加，充分彌補

了對美國出口減少的部分。韓國2003年頭8個月出口增加的40%是對華出口增加所致。中國臺

灣2003年頭8個月出口增加幾乎全部是對祖國大陸出口增加的結果。美國摩根·斯坦利公司

首席經濟學家羅奇介紹說：“據我們的估計，中國經濟增長占2002年世界GDP增長的17.5%，

是其在世界經濟中所占比例4%的4倍。中國2003年的經濟影響顯然在增強。”該公司的國際

投資公司分析認為：“中國旺盛的進口需求發揮了重要作用，它支撐著以亞洲為中心的世界

經濟”。印度儲備銀行預測，截至2004年3月的這個財政年度，印度經濟增長率會達到

6.5%-7.0%。印度財政部長辛格2003年11月17日接受記者采訪時認為，強勁的農業生產和堅

實的宏觀經濟基礎使印度經濟發展迎來“黃金時代”。到2000年，中國和印度人口合計達

22.77億，占世界人口60.54億的37.6%。中國和印度的經濟快速發展和消費需求迅猛增加，

將為推動亞洲經濟乃至世界經濟增長做出重大貢獻。

日本學者平田潤認為，重新走上增長軌道的亞洲經濟，在人員、物資和資金的流動，以

及各國政府的政策等方面，已經形成了一個多樣化的“網絡”，而且這個“網絡”日益完善

，出現了與過去“雁陣式”大不相同的模式。很多研究機構認為，今后幾年亞洲經濟仍會快

速發展。

除亞洲外，其他發展中國家和地區經濟形勢都在好轉。IMF預測，2003和2004年拉美經

濟增長率分別為1.1%和3.6%；非洲經濟增長率分別為3.7%和4.8%；中東地區經濟增長率分別

為5.1%和4.6%。

(三)轉軌國家經濟持續復蘇

原蘇聯和東歐等經濟轉軌國家經濟已普遍復蘇。IMF預測，俄羅斯經濟2003年和2004年

增長率分別為6.0%和5.0%。實際上2003年上半年俄羅斯經濟增長率達到7.2%，其中3%是因為

石油價格上漲實現的。俄羅斯每天向國際市場提供500萬桶石油，僅次于沙特阿拉伯，居世

界第二位。據俄能源部預計，今后十年俄石油日產量將達到1000萬至110O萬桶。國際市場油

價走勢仍將對俄羅斯經濟產生重大影響。

中東歐經濟持續復蘇。即將加入歐盟的中東歐十國2003年經濟增長率可達3.1%。近期這

些國家經濟走勢將深受加入歐盟后歐盟內部經濟結構調整、重組和貿易發展的影響。

二、世界經濟前景看好風險仍然較多

推動世界經濟繼續增長的有利因素正在增加：

1.“新經濟”(即“知識經濟”)已經開始。全球信息技術產業正在強勁復蘇。美國半導

體工業協會預測，2003年和2004年全球半導體產品銷售將分別增長16%和19.4%。信息技術的

廣泛應用將幫助企業運作更為有效并刺激經濟更快增長，美國經濟“正處在生產快速增長和

繁榮新時期的開始階段”。為推動經濟結構調整和就業機會擴大，各國都在增加研究和開發

投資。預計全球研發投資將從2003年的2.27萬億美元增加到2004年的2.4萬億美元。主要發

達國家投入巨額資金研發納米技術(一納米等于十億分之一米)，眾議員洪達認為：“納米技

術代表了未來的科技主流，它有能力引領一場革命”。生物技術發展的第二次浪潮——農業

生物技術已經在20世紀的最后幾年揭開序幕，“到2020年轉基因作物的種植面積可能超過天

然作物”。氫經濟的發展將從根本上解決人類的能源供應問題。航天技術的發展將大大拓寬

人類生活和發展的空間?？傊呀涢_始的新經濟預示21世紀將是“新經濟”世紀。

2.區域合作大大加，快和加強。歐盟在加深一體化進程中仍在擴大，到2004年5月歐盟

將從15國擴大到25國。歐盟于2003年3月11日提出了建立包括俄羅斯和地中海沿岸國家的

“大歐洲自由貿易區”的設想。與此同時，歐盟正在實施跨洋過海發展戰略，即擴大與亞洲

國家的合作和與拉美國家建立“自由貿易區”。美國以北美自由貿易區為依托，正在實施

“南下”、“東進”和“西攻”戰略，目標是建立美洲自由貿易區，擴大與亞洲國家的合作

和控制歐亞中間地帶。亞洲是世界經濟中發展最快的地區，但亞洲區域合作大大滯后于歐洲

和北美。1997年東亞爆發金融危機大大推動了亞洲區域合作進程。亞洲是世界上最大的洲，

經濟發展差異很大，東亞、南亞、西亞和中亞地理上相對獨立，經濟發展各有特色。從便利

性和有效性看應首先加強雙邊和次區域合作，在此基礎上積極探索泛亞合作的途徑。迄今亞

洲次區域合作方興未艾，東南亞國家聯盟(簡稱東盟)、南亞區域合作聯盟、海灣合作理事會

和上海合作組織都在擴，大和深化合作。中國和東盟從2001年起將在10年內建成自由貿易

區。日本和韓國也在加強與東盟的合作。東盟與中日韓(10+3)和中日韓之間都在加強合作，

通過10+3和中日韓合作，逐步建立東亞自由貿易區并積極推動泛亞合作進程。

3.國際形勢的基本態勢仍將是總體和平、緩和和穩定，這有利于世界經濟持續發展。

在世界經濟中的亮點和有利因素增多的同時，仍然存在一些潛在的風險和不穩定、不確

定因素。

1.局部戰亂、緊張和動蕩難以緩和和解決。美國推倒薩達姆政權后，在伊拉克的財政負

擔和美軍死傷人數都在增加。美國想加快向伊拉克人交權，難處是交權對象以哪一派為主?

美國想讓聯合國分攤更多責任，問題是聯合國是否有這樣的能力，即使聯合國能夠承擔起主

導作用，美國是否愿意拱手相讓，因為對伊發動戰爭的目標是，像改造二戰后德國和日本那

樣在伊拉克建立親美政權，進而在中東地區推行美國式的“民主化”和改造中東國家，從而

完全控制這個重要戰略地區和石油天然氣資源。

2004年是美國總統大選年，布什為謀求連任，不大可能再發動一次類似伊拉克戰爭。但

是，恐怖組織和分子是否讓美國安寧?是否會再次發動更大規模的恐怖襲擊?巴以和平談判能

否進行和取得進展?如果中東等熱點地區戰亂和動蕩繼續甚至加劇，將再次引起石油價格上

漲，從而影響世界經濟增長。

2.全球金融市場難以穩定。全球股市已普遍回升，發達國家的利率已降至很低水平，波

動幅度不會很大。但是，全球外匯市場日均交易額已超過兩萬億美元，隨著信息技術的廣泛

應用，資本“以光的速度”每天24小時不停地從一個市場流向另一個市場，任何國家發生金

融危機都可能威脅到地區乃至全球的金融安全，真可謂“星星之火可以燎原”。

主要發達國家都面臨嚴重的財政赤字。日本財政赤字已占GDP的5%左右。法國和德國的

財政赤字已連續兩年超過歐盟《穩定與增長公約》規定的3%。歐盟委員會負責經濟與金融事

務的委員索爾韋斯警告說，法德等國的財政赤字如果不能得到及時控制，從中期看將影響到

債券市場，導致利率上升，并降低歐元區的經濟增長率。2000年克林頓離開白宮時曾留下

2364億美元的財政盈余。布什入主白宮后，隨著實施大幅度減稅和增加軍費開支，美國財政

赤字急劇增加，2003年度財政赤字已占美國GDP的3.5%，2004年度將上升到占4.3%，“財政

赤字已成為美國經濟面臨的最大問題”。自20世紀70年代初以美元為中心的國際貨幣體制雖

已崩潰，并經歷了幾個“弱勢”階段，但迄今美元仍是世界主導貨幣。到2001年底，在世界

各個中央銀行2.021萬億美元的國際儲備中，美元仍占3／4，歐元僅占不到15%；美國對外貿

易占世界貿易的20%，但在世界貿易結算中美元仍占50%。美國仍在繼續大量發行美元。2001

年美國發行78萬億美元，其中在美國流通的只有6000多億美元，其余被其他國家和地區的金

融機構、企業和個人持有。

全球金融市場變化史表明，美元大幅度升值或貶值對美國都是利大于弊，而對包括日本

和歐盟等其他國家和地區，總體上都是弊大于利。歐洲一些公司指出，歐元的強勢給歐元區

的公司收益帶來明顯而現實的危險。美國很可能出于經濟和政治的需要，更加靈活的運用匯

率武器。各國政府對此必須有充分準備，防患于未然。

3.世界貿易談判困難重重，能否達成新的協議將對世界貿易和經濟發展產生重大影響。

2001年11月，在卡塔爾首都多哈舉行的WTO第四次部長級會議決定發動新一輪多邊貿易談判

，并確定了七個談判領域，即農業、非農產品市場準入、服務、知識產權、規則、爭端解決

以及貿易與環境。2003年9月在墨西哥坎昆舉行的WTO第五次部長級會議沒有達成共識。坎昆

會議不歡而散的主要原因是發達成員和發展中成員之間分歧巨大。從1948年關貿總協定生效

到1995年世貿組織建立以來，它的成員已從23個擴大到146個，其中3／4是發展中成員。但

是，國際規則一直是由少數發達成員主導制定的，在已達成協議執行過程中，凡對發達成員

有利的協議，就積極推動實施；對發展中成員有利的則極力拖延或阻撓。再加上發達成員實

施歧視性的關稅和非關稅壁壘，導致貿易利益分配極不平衡。英國《獨立報》2003年9月10

日援引世貿組織等機構提供的數字顯示，貧窮國家人口占世界人口的40%，但是僅獲得世界

貿易收入的3%；富國人口僅占世界人口的14%，卻獲取世界貿易利潤的75%。撒哈拉以南非洲

地區人口占世界人口的9%，在世界貿易中所占份額卻從1.2%降到1.0%。英國人口6000萬，但

從世界貿易中獲取的利潤比南亞和撒哈拉以南非洲地區近19億人口所得利潤之和還多。美國

的跨國公司最多、核心競爭力最強，是經濟全球化的最大收益者。美國前總統克林頓說：

“在我擔任總統的八年時間里，美國經濟增長大約有1／3來自貿易領域?！苯洕蚧o絕

大多數美國人“帶來了巨大的好處”。

坎昆會議期間，發展中成員空前團結，它們強調，會議應首先討論農業問題，發達成員

應承諾取消農業補貼，然后再討論非農產品市場準入等問題。巴西外長阿莫林認為，雖然坎

昆會議沒有成功，但對發展中成員而言卻是一次勝利。牛津饑饉救濟委員會的人士認為，坎

昆會議是多邊貿易談判的一個“轉折點”。該組織發表的一份聲明強調：“發展中國家希望

實行公平貿易，并希望全球繁榮也有它們的一份”。歐盟委員會負責貿易事務的委員拉米

2003年12月2日宣布，歐盟各國部長和歐洲議會已就多哈回合新立場達成一致，新的立場

“更具彈性”，但基本立場并未改變。如果發達成員不同發展中成員進行平等互利的談判，

新一輪貿易談判要在2005年前取得成功仍是非常困難的。美國前總統克林頓2003年11月6日

在耶魯大學發表演講，在談到美國應當廣交朋友少樹敵時說，美國“必須將商機帶給全球約

50%的每天只有兩美元收入甚至更少的人”，“必須與更多的發展中國家進行貿易”，“必

須提供更多能夠真正發揮作用的援助”，“必須舉行與經濟發展、教育、醫療聯系在一起的

新的一輪債務減免談判”，“必須對一些相關項目提供援助——假如這些項目能夠使一些貧

窮國家的經濟實現正常運轉和可持續發展”。

世界銀行行長沃爾芬森指出：“未來掌握在我們手中。我們不是運氣不佳的旁觀者。我

篇(5)

風險的定義是一個極具廣泛而又深刻的含義，早在 1955年，A. H. Mowbray 等研究定義為“風險就是不確定”；

要想準確把握風險的概念，我認為必須從這幾個角度出發：

①辨別清楚風險與危險的區別。風險主要和人或組織的行為有關，而危險則不是；

②把握風險的成因。風險主要是客觀引起的，客觀條件的發生和發展雖然人們無法控制，但可以認識和掌握其規律性，對風險的管理和控制起到重要作用；

③風險是可能的結果與目標所發生的背離，不同的誘發因素，背離程度不同，在實際工程中要具體情況具體對待；>>>>>會計博士畢業論文寫作難點怎么攻克

④風險負偏離與正偏離，大多學者對風險的負偏離研究居多，正偏離研究居少，但它屬于風險收益的范疇，所以也要予以重視，鼓勵人們勇于承擔風險，獲得收益。

1983 年，日本學者武井勛在其著作《風險理論》中，提出風險定義具有的三要素：

①風險與不確定性有差異。

②風險是客觀存在的。

③風險可以被測算。在此基礎上風險的新定義為:“風險是在特定環境和特定時期內自然存在的導致經濟損失的變化” ；

篇(6)

[關鍵詞] 信用風險；宏觀經濟環境；信用循環指標；違約概率

[中圖分類號] F830.2 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2008)01-0152-05

[基金項目] 國家自然科學基金重點項目“中國宏觀經濟中期發展建模：預測方法與應用研究”(批準號：70531010)；國家自然科學基金“創新研究群體科學基金基于行為的若干社會經濟復雜系統建模與管理”(批準號：70521001)

[作者簡介] 曹漢平，北京航空航天大學經濟管理學院博士生，中國銀行總行高級經理，研究方向為金融工程與風險管理；任若恩，北京航空航天大學經濟管理學院教授，博士生導師，研究方向為國際競爭力比較、金融工程與風險管理。(北京 100053)

一、問題的提出

近20年來，信用風險的研究如雨后春筍，取得了長足發展。但這些早期的信用風險模型大多集中對違約可能性(信用評分)的預測，主要強調對樣本截面數據，而不是從時間序列角度來分析辨別“好”或“壞”的公司，并且這些模型大部分僅僅考慮了公司本身的狀況與能力，而未將外在的環境因素納入其中。近年來，隨著經濟的快速發展和經營環境的快速變遷，公司必須面對許多不確定性，增加了公司經營的風險。信用風險的時間序列或動態行為分析已經廣受學術界、業界以及監管機構的重視。

首先，信用風險市場的流動性越來越大。抵押證券(ABS)，如債券抵押證券(CBO)與貸款抵押證券(CLO)，與信用衍生產品(Credit Derivatives)相似，都允許金融機構在不用破壞客戶關系的情況下降低信用風險敞口。這些新信用工具的定價需要利率、違約率、回收率、以及信用利差等的動態行為的足夠數據。一般而言，可利用直接觀測這些變量的歷史數據，或者利用流動性信用敏感工具定價模型來計量這些相關經濟變量的動態行為即為信用違約互換(credit default swaps)。其中信用衍生工具或證券有效性彌補了早期信用評分方法在管理信用風險時的適應能力，同時它也使違約分析的重點從截面分析、時間點分析轉換到動態的信用風險管理。

其次，信用風險組合管理需要動態信用風險分析。雖然這些模型基本上都能作為分析信用風險組合的工具，但是對于不同風險種類的分析卻存在很大的差異。在可辨別的獨特性風險與系統風險情況下，絕大多數獨特性風險都能被分散，系統性風險對信用組合最重要。而目前的信用組合模型，如CreditMetrics、CreditRisk+都較少關注系統風險因素的行為。通常而言，系統信用風險因素經常與宏觀經濟環境有關。因此，如果能將宏觀經濟環境與系統信用風險因素建立聯系，那么有關宏觀經濟變量的趨勢與狀態的知識就可以幫助商業銀行評價組合信用風險。

第三，監管的發展也需要對信用風險進行動態分析。新巴塞爾協議(Basel Committee on Bank Supervision (2003))建議銀行的資本需求(capital requirements)必須直接與交易雙方的履約能力(creditworthiness of the counterparties)相聯系。同時，新監管架構的一個主要關注點就是銀行資本需求的親周期性(pro-cyclical capital requirements)，并且按照這樣的方法來增加經濟周期的沖擊，這可能會惡化經濟周期波動。經濟增長期間，銀行可能會降低經濟資本水平，而經濟資本水平的降低可能是受到基于近期違約概率估計的風險敏感性資本需求(risk sensitive capital requirements)的刺激。因此，在經濟周期的波峰時，經濟資本水平可能非常低以致于無法應付后續的經濟下降趨勢。而在經濟下降期間，經濟資本的積累同樣可能很低。此外，經濟資本的增加可能會導致銀行信用緊縮(credit crunch)并且因此惡化已經不利的經濟環境。親周期(pro-cyclicality)的問題進一步凸現了對信用評級、違約概率、信用利差以及其它信用風險驅動因子進行動態分析的需要。

本論文主要嘗試將宏觀經濟環境和行業競爭環境納入信用風險模型，來辨別外在因素對信用風險的影響程度。希望利用辨別出的外在因素對信用風險的影響，為投資者在評估投資時提供多一層的考量，并建立一個能夠納入外在因素的信用風險評估模式，以供后續研究與實務界應用。

二、信用風險模型的發展歷程

信用風險分析最早起源于Beaver (1967) 和Altman (1968)的工作，并且在過去近四十年來取得了廣泛的研究與探討，發展出許多類型的信用風險模型。不同的模型具有不同的特性及相關的理論基礎，大致而言可以劃分為兩大類。第一類是基于會計信息與市場價值所發展出來的模型，如Altman，Haldeman and Narayanan(1977)的ZETA模型，第二類則是以股票價格為基礎的模型，如KMV、Moody’s等機構用期權理論發展出來計算違約概率的模型。但到目前為止，并未有具體將宏觀經濟因素納入信用風險模型的研究。不過，經由Belkin，Suchower and Forest(1998)與Jongwoo Kim(1999)兩篇對信用轉移矩陣(credit transition matrix)的研究，替信用風險模型納入宏觀經濟變量的方式提供了一個可行的研究方向。Belkin，Suchower and Forest(1998)首先將公司價值變動的因素分成兩部分，個別公司單獨面對的風險與所有公司共同面對的風險，前者可稱為個別風險，后者則為系統風險。Jongwoo Kim(1999)運用前述研究的概念，進一步建立較為具體的信用循環指標。

近年來，一些學者對違約概率與宏觀經濟變量的相關性展開了研究，較具有代表性的是Pesaran等(2005)建立的全球自回歸宏觀經濟矩陣模型GVAR。該模型以Merton(1974)的期權理論為基礎架構，以經濟的全球化為背景，用橫跨25個國家、時間段為1979―1999的季度相關數據，通過建立模型，分析國內宏觀經濟變量，包括GDP、CPI、短期利率、匯率、以及全球變量(如石油價格等)的沖擊對資產信用組合風險的影響，證明銀行沖銷壞帳損失與國內外宏觀經濟變量的變化具有重要關系。另一個比較有代表性的是Koopman等(2005)直接應用時間序列模型研究違約概率的周期性變化。

綜合以上文獻，我們可以發現信用風險作為商業銀行業所面臨的主要風險，一直是銀行風險管理的核心內容，同時也是監管機構及學術界研究的主要話題。目前我國商業銀行的信用分析和評估技術仍處于傳統的比率分析階段。隨著全球經濟越來越相互依賴，商業銀行與中央銀行都必須面對并分析宏觀經濟波動對信用風險(或損失分布)的影響。因此，在此領域，尤其是宏觀經濟環境與信用風險相關性研究方面，將有大量的工作去做、值得深入研究。

三、基于宏觀經濟因素的信用風險評估模型

考慮到本論文旨在嘗試將其忽略的外在因素(可分成宏觀經濟環境和行業競爭環境兩部分)納入信用風險模型，來辨別外在因素對信用風險的影響程度，因此主要參照Jong-woo Kim(1999)的研究方法建立宏觀經濟模型，并利用宏觀經濟變量(GDP增長率，CPI通膨率、貨幣供應量、失業率等)建立信用循環指標(Z)值，來表示宏觀經濟情況，然后以此信用循環指標的結果搭配Belkin-Forest-Suchower(1998)的方法，去調整不同經濟情況下企業信用質量改變的概率，并修正研究期間銀行放款組合價值之信用風險的變動型態。希望利用辨別出的外在因素對信用風險的影響，為投資者在評估投資時提供多一層的考量，并建立一個能夠納入外在因素的信用風險評估模式，以供后續研究與實務界應用。

(一)模型的建立

本論文假設影響公司價值的因素有三個方面，分別為宏觀經濟風險(Z)、公司經營績效(M)與個別公司風險(ε)?，F將此三種變量定義如下：

1.宏觀經濟風險

宏觀經濟風險以Z表示，為所有公司都必須面臨的風險，可視為系統性的。這種整體且全面性的風險可能導因于國內GDP的變動、貨幣供應的變化、進出口成長或衰退、產值提升或下降等。為識別宏觀經濟風險，首先需要辨別哪些宏觀經濟變量可以合理仿真未來宏觀經濟狀態。不同的國家，其經濟狀態各有其特定的全局變量組合代表，Wilson(1997)建議至少應有3個以上的宏觀經濟變量。此外，隨著行業、評級的差異，其辨別的解釋變量亦隨之不同。再者，在模型估計方法上，隨著模型設定而有所差異，其共同處則在于利用過去的變量資料來預測未來變量的可能。

本論文主要是依據Jongwoo Kim(1999)的研究方法，運用宏觀經濟變量建立信用循環指標(Z)，來表示整體經濟情況，再依據信用循環指標的結果，去調整企業信用質量改變的概率。以下是分析方法的介紹。

(1)建立復回歸模型

首先，分析投機級公司的違約概率與宏觀經濟變量的線性回歸關系，再以變量分析(Analysis of variance)、系數估計(Parameter Estimates)、變量膨脹因子(Variance Inflation Fac-tors)三個方法作整體模型分析解釋。其中：變量分析(Analysis of variance)的主要目的是分析解釋變量與被解釋變量有無直線線性關系；而變量膨脹因子(Variance Inflation Factors，VIF)則作為該模型共線性(Multi-Collinearity)的判斷標準。

本研究先利用Probit函數對被解釋變量(投機級公司的違約概率)作轉換，得出的轉換值再與選定的宏觀經濟變量做復回歸分析，并利用最小平方法(Ordinary Least Squares，OLS)推算宏觀經濟變量的估計系數。

其中，Yt：表示第t期投機級公司的違約機率，Xi，t-1：表示第i個宏觀經濟變量在t-1期的值，β：為未知的參數，εt：為隨機誤差項，h：為選定的宏觀經濟變量個數。

(2)建立信用循環指標表示宏觀經濟狀況

由公式(1)估計下一期的投機級公司違約機率的轉換值后，即可建立信用循環指標表示經濟狀況。其公式可表示為：

其中，Zt表示第t期的信用循環指標，Φ-1為標準正態之累積分配的反函數，Yt表示第t期投機級公司的違約概率，μ為平均數，σ為標準差。

2.公司經營績效

公司經營績效以M表示，本論文以稅前息前資產報酬率作為經營績效變量。Mt值的轉換主要應用統計上標準差距離的計算公式：

其中，RAt表示t期公司資產報酬率，μ為平均數，σ為標準差。

為了符合Mt~N(0，1)的假設，本研究假定同行業內各公司資產報酬率成標準正態分布。換句話說，即公司經營績效的好壞概率呈標準正態分布。式(3)分子中的μRAt即為行業平均資產報酬率，也可用ITAt表示，用數字式表示為：

其中，RAt表示t期公司資產報酬率，IRAt表示t期行業平均資產報酬率，N為同行業內公司數量。

從式(3)可知，本研究將資產報酬率作為衡量公司經營績效的指標。為了將宏觀經濟環境對資產報酬率的影響剔除，并消除行業特性差異，將其減去行業平均資產報酬率后再除以行業資產報酬率標準差，得到的經營績效指標Mt就等于該公司經營表現與行業平均間的標準差距離。若公司資產報酬率小于行業平均報酬率，則Mt0，表示有正面的經營績效。若兩者相等，則Mt=0。

3.個別風險

個別風險以ε表示，此風險僅與個別公司相關，如新產品開發等。

根據以上分析，那么可以以下列回歸式來估計宏觀經濟風險對公司價值變動的影響，并據此建立基于宏觀經濟因素的信用風險評估模型。

Rt=w1Mt+w2Zt+w3εt(5)

其中，Rt為t期公司價值變動，Mt為t期公司的經營績效指標，Zt為t期宏觀經濟指標，εt為t期個別價值變動風險，w1、w2、w3分別為Zt、Mt、εt的權重。為了保證正態分布的假設，即Rt～N(0，1)，不失一般性，假設①Mt、Zt與εt也為N(0，1)的標準正態分布，即Mt、Zt、εt～N(0，1)；②Mt、Zt與εt間相互獨立；③w12+w22+w33=1。

除了以數學式表示本研究模型外，也可以圖形表示(如圖1)。從圖1中可以發現，公司價值變動可以區分為三部分，如同前文定義，分別為宏觀經濟風險、公司經營績效與誤差限。圖中V0代表0期公司資產價值，Nt則為t期公司可能價值概率函數，Vt則代表其期望值。V0至Vt的變動中，V0至V′為受公司經營績效影響的部分，影響幅度為w1Mt；V′至Vt則是受宏觀經濟影響的部分，影響幅度為w2Zt。

此圖的例子是當Mt為負，而Zt為正，且w2Zt大于w1Mt的情況。若Mt與Zt兩者均為正，Vt、V′皆會位于V0右邊；反之，則Vt、V′皆會位于V0左邊。換句話說，公司價值可能會因為Mt與Zt而變動，變動的幅度分別為wtMt與w2Zt，總變動幅度則為w1Mt+w2Zt。

(二)模型的求解

在期權模式的信用風險模型中，違約率的估計是以低于臨界值的累計概率加以表示。該概率為：

其中，t為期間，V0為0期公司資產價值，Dt為t期負債帳面價值，μ為平均數，σ為標準差。

違約概率也能夠在圖形上看出。圖2為期權模式下t期的公司可能價值分布圖，公司可能價值為標準正態分布，所以此公司價值線Nt代表的一樣是標準正態分布的概率函數。圖中的橫軸并非公司絕對價值表示，而是期望值的距離，以一個標準差為單位。此時只要求出臨界值b的數值，即能得到臨界值以下的累計概率，以τ表示。

此臨界值也可稱為違約點(default point)，根據公式(6)，可得臨界值b為：

公式(7)所計算的臨界值隱含的假設為公司價值低于負債面值就發生違約，但在現實生活中，違約不會在低過負債時即刻發生，而是已經低過負債一定程度之后。其中KMV的EDF模型也不根據上式，而是以公司長期負債加上二分之一流動負債來作臨界點。

本研究為求出更精確的信用組合風險及違約概率，將依KMV的方式以公司長期負債加上二分之一流動負債來作臨界點。因此，每家公司的臨界點均不同。

bt=IDt+ SDt(8)

為了不失一般性，假設t期年底公司普通股市價為P(ST)t；CSt為t期期末流通在外普通股數，則公司t期末的價值與公司價值變動可分別表示為

Vt=P(ST)t×CSt(9)

根據Merton(1974)違約模型，在時間t-1的信息條件下，如果下式成立違約將在時間t發生：

假設：

那么λt將是正的違約門檻，它將隨著時間與企業的特定屬性(如行業區分)而變化。

因此，在末期t時的違約概率為：

τ=p(default)=p(Rt

綜合以上的敘述，本研究的信用風險模型將外在環境因素納入；外在環境因素又可以分成兩部分，一為宏觀經濟因素，另一則為行業競爭因素。前者指的是宏觀經濟狀況的影響，如資金是否寬松、進出口貿易興衰、GDP增減等因素對公司信用風險的沖擊。后者為行業特性因素，如行業競爭情況、行業特性等。

四、實證分析

本文選取的宏觀經濟變量包括年度實際GDP、實際全社會總投資、信貸余額、匯率、全國實際零售總額、全國進出口總額等。各變量均以各個指標各年名義值除以各年相對于1985年的物價指數，折算為以1985年基準的可比值，并以上海證券交易所上市公司為研究對象。由于論文篇幅的限制，本論文在行業與公司的選擇上只選擇了IT行業作相關分析研究。根據前文分析，我們可以利用最小平方法(OLS)來計算出方程(1)中的相關參數(如表1)

那么，我們可以得到投機級公司(SG)的違約概率與信用循環指標的預測值(表2與圖3表示其預測值與實際的值非常接近)。

各風險因子的權重系數如表3所示。

因此，IT行業的條件信用風險模型(5)可以寫成：

Rt=0.277Mt-0.202Zt+0.939εt (14)

下面我們可選擇一家IT行業的上市公司進行具體分析。假設該公司在1999年度與2000年度的基本信息如表4所示。

因此，在考慮宏觀經濟與行業風險因素后，該公司2000年的條件違約概率(PD)可表示為：

τ=p(default)=p(Rt

實證表明，利用本論文建立的信用風險模型，可以計算出公司的信用風險，即可能的違約概率，而且根據違約概率，也能看出信用風險的大小與其變動。

五、結束語

本研究通過信用循環指標表示宏觀經濟景氣狀況，將宏觀經濟周期因素納入到現有信用風險模型之中，分析了宏觀經濟變量與行業競爭環境因素等對信用風險的影響，建立了能夠納入外在因素的信用風險評估模式。本論文的分析結果可以幫助我們思考在考慮宏觀經濟與行業風險因素后信用風險的度量問題。在我國當前經濟環境下，從信用風險管理的角度入手，將能夠測量到的不穩定因素納入到信用風險計量模型中去，使商業銀行能夠按照新巴塞爾協議的資本要求，建立具有長遠性、穩定性、前瞻性的更為有效的信用風險管理體系，對增強金融體系和宏觀經濟的穩定性將具有非?，F實的意義。需要指出的是：為了簡化分析，本論文以上市流通的普通股股票價格計算公司價值，除必須假設國內股票市場為完全市場外，又忽略了其他影響因素；另外，本研究雖然盡力依文獻或實務界的經驗去選擇合適的變量，并希望能找出最能解釋宏觀經濟的經濟變量，但由于宏觀經濟變量的選取存在一定主觀性，容易遺漏重要的經濟金融變量，使得選取變量與應變量的關聯性不夠顯著，或多或少會影響模型的預測。

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篇(7)

（遼寧科技大學工商管理學院，遼寧 鞍山 114051）

摘　要：電子商務的普及，使得電子貨幣即將取代傳統貨幣成為主要交易支付手段進入人民日常生活的步伐不斷加快。本文首先將電子貨幣與傳統貨幣相比，闡述了電子貨幣的特點。其次，根據電子貨幣的特點從五個方面分析其存在的風險，在此基礎上加強對電子貨幣的風險防范措施，健全相關法律法規體系，加強風險控制已是金融體系國際化發展的必經之路。最后，對電子貨幣風險防范具有的深遠意義進行總結。

關鍵詞 ：電子貨幣；風險；意義

中圖分類號：F822文獻標志碼：A文章編號：1000-8772（2014）10-0135-02

1．前言

隨著經濟的繁榮發展，電子信息技術的不斷進步，金融市場的競爭日益激烈，人民的生活正進入一個嶄新的經濟時代，即電子商務時代，而電子商務的發展必須依托電子貨幣的存在，電子貨幣作為金融電子化的產物，已逐漸取代傳統貨幣成為經濟交易的主要媒介，以電子支票、電子錢包、信用卡等為代表的電子貨幣逐漸成為人們經濟生活的必不可少組成部分。電子貨幣較傳統貨幣相比提高了效率，解決了時間和空間上的差距。而電子貨幣在給人們帶來方便、快捷的同時，一系列風險也應運而生。因此，加強電子貨幣風險防范的步伐越來越迫在眉睫。

2．電子貨幣存在的風險及其防范措施

隨著電子商務進入人民生活各個領域，電子貨幣由于其實用簡便、安全迅速等優點而得到廣泛的應用，但同時一系列的風險也隨之而來。[1]由于計算機技術的突飛猛進，使得電子貨幣的風險也越來越大，越來越多，其主要的表現形式有：技術性風險、流動性風險、信用風險、法律風險和利率風險。

2.1技術安全性風險及其防范措施

電子貨幣是一種特殊的網絡產品，在網絡虛擬金融環境中電子貨幣的控制工作是由電腦程序和軟件系統完成的，而開放網絡的設備和程序及其復雜，任何一個環節出現故障都可能對電子貨幣的支付和流通造成威脅。[2]電子貨幣的技術安全性風險主要表現在兩個方面：一方面，電子貨幣容易因為系統本身的失誤而造成風險，如計算機失靈、管理及控制系統缺陷引起的風險；由于系統突然中斷、網絡黑客、數據丟失而造成的風險。此外，計算機病毒干擾和破壞電子支付系統的正常運行或數據，可能造成巨大的損失。另一方面，電子貨幣不同于傳統貨幣，由于電子貨幣的產生依附于電子信息技術和網絡金融系統，并且電子假幣在技術上與電子真幣幾乎完全相同，所以只要掌握了電子貨幣關鍵的編碼技術和數據機密，以假亂真起來就輕而易舉了。[3]

針對技術安全性風險，發行者應該在開發電子貨幣之前要對其技術性、安全性進行可行性分析。建立合理有效的內部風險控制系統和電子貨幣識別制度，，使其能夠識別潛在的技術安全性風險，防范計算機病毒、計算機犯罪、黑客入侵等，確保信息的完整性，保護消費者的隱私。提供安全可靠地電子貨幣產品，實現電子貨幣的合法交易、安全支付。并建立一定的防范緊急事件的計劃，在發生系統中斷、數據丟失等狀況時，能夠及時處理進行數據恢復、數據代替處理等。

2.2流動性風險及其防范措施

流動性風險是指電子貨幣的發行者沒有足夠的資金來滿足消費者的結算要求時所造成的風險。流動性風險形成的原因較為復雜，風險的大小與電子貨幣的發行規模和數量以及價格有關，發行規模越大，數量越多，未用于結算的金額越多，發生流動性風險的可能性就越大。同時還與市場和其他風險的大小有關。在這種情況下，一旦發行者出現信譽或資產不足等問題，就會動搖電子貨幣持有者對電子貨幣的信心而要求贖回，如果發行者不能等價贖回其發行的電子貨幣，或者缺乏足夠的清算資金等就會有損失慘重，甚至破產的可能。

針對電子貨幣的流動性風險，發行者應該事先進行電子貨幣的成本和收益分析，確保實施管理和內部控制程序，擁有一定比例的準備金和充足的資本。

2.3信用風險及其防范措施

信用風險與公眾對電子貨幣的信任程度有關，發行主體要發行電子貨幣必然會吸收社會公眾的大量預付資金，此時如果社會公眾對電子貨幣是否能運營下去產生懷疑，電子貨幣的流通會受到很大程度的阻礙。這樣的經營模式容易形成違約收益與違約成本發生背離的風險。這類信用風險可能源于網絡金融系統和電子貨幣本身沒有達到預期的效果并在消費者心中造成廣泛的負面影響，也可能源于客戶，客戶并沒有對電子貨幣有足夠的了解，以及出現問題是否有可靠的保障。[4]

針對信用風險的防范措施，發行者為了維護消費者對電子貨幣的信心和減少商家的損失，應該建立電子貨幣的損失擔保和其他損失分擔機制。建立發行主體的資格準入制度，只有達到一定的資金數額才可發行電子貨幣，并根據發行電子貨幣的數額繳納一定的損失準備金，避免人為放大社會信用規模從而產生的信用風險。

2.4法律風險及其防范措施

當前由于網絡金融立法相對落后和不健全、不完善從而導致電子貨幣出現的交易風險。電子貨幣在我國正處于初級階段，各類法律法規正處于探步的階段，[5]并沒有明確規定非銀行機構發行電子貨幣的法律文獻，由于發行主體的不明確性使一些不法分子利用法律的漏洞作案而逍遙法外。法律風險通常包括兩個方面，一方面是由于商業法規的不健全而引起的當事人權利義務不明確而帶來的風險，另一方面是由于電子貨幣操作系統中有關監管規定不確定帶來的風險，由于電子貨幣的匿名性、虛擬性使洗錢、逃脫等犯罪行為屢見不鮮。

針對法律風險的防范措施，國家應當建立健全電子貨幣的法律法規，限制電子貨幣的發行主體，[6]允許私人部門發行電子貨幣，但發行主體必須是銀行，這樣現存的關于銀行監管制度的法律仍然可以適用，等關于電子貨幣的法律漸漸成熟，可以允許信息企業與銀行合作開發電子貨幣，但一定要經過事先批準，達到一定的最低資金標準，并且具有健全的經營機制和規章制度，以增強我國電子貨幣的覆蓋范圍和國際競爭力。

2.5利率風險及其防范措施

利率風險是指由于市場利率變動的不確定性而給電子貨幣的發行機構和商業銀行造成損失的風險。[7]利率的變動速度加快是由于電子貨幣在互聯網上的快速流通導致的，使資產相對于負債可能發生背離，從而使發行者遭受損失的可能性增大，因此可能承擔相當高的利率風險。

針對利率風險，一方面，電子貨幣的發行機構應當設立一項利率準備金，這項準備金可以包括由于實際利率變動而引起的額外收益和損失，類似于銀行的壞賬準備，可以彌補發行者因利率變動而遭受的損失。另一方面，可以通過將電子貨幣等同的資金和負債進行匹配，以降低全部或部分資產所面臨的利率風險。

3．防范電子貨幣的重要意義

迄今為止，電子貨幣的發展正處于起步階段，還沒有一種電子貨幣是普遍被人們所接受的，各個國家或領域對電子貨幣的監管制度也沒有明確的法律法規，只依賴于原有的關于銀行制度的規定。但電子貨幣發展的十分迅速，應用日益廣泛，人們對電子貨幣的需求越來越大，由于金融監管水平的有限，因此，對電子貨幣風險的防范具有重大的意義。

3.1 有利于確保商業銀行資金安全

隨著電子商務發展和網絡銀行的出現，以電子貨幣作為交易媒介的頻率越來越快，因此，防范電子貨幣的風險，確保電子貨幣的安全已成為電子貨幣者發行機構和商業銀行的主流。傳統貨幣向電子貨幣的發展使得商業銀行由傳統的管理模式和經營方式向信息化、電子化轉換。與此同時，更是出現了很多不法分子利用高技術犯罪，不必親臨作案現場，只需利用電子技術、網絡入侵等途徑達到犯罪目的。然而由于電子貨幣的匿名性、虛擬性，使得很多犯罪行為證據極少，很難追蹤，因此，電子貨幣的發展勢必會給商業銀行帶不可小覷的影響，如果忽視電子貨幣的風險及其防范措施，必然會給商業銀行帶來資金的損失。

3.2 有利于確保電子商務等經濟活動的順利進行

電子商務是運用現代計算機信息技術和網絡通信技術，依托開放式的國際互聯網在各國或各個領域內進行商業交流、營銷宣傳、以及支付結算等經濟交易的電子交易方式和相關服務活動。電子商務的發展本身就與電子貨幣息息相關，在電子商務環境下，只有保證了電子貨幣的安全性、保密性，才能在電子商務中得到廣泛的應用。因此，加強電子貨幣的防范風險在電子商務中顯得尤為重要，使得金融交易順利進行。

3.3 有利于防范金融風險，保證社會穩定

電子貨幣已經成為商業銀行服務的重要組成部分，隨著社會經濟的快速發展，電子貨幣與人民群眾的日常生活已經建立了十分密切的關系，如信用卡支付業務、淘寶幣、QQ幣、新出現的比特幣等在人民生活中已經逐漸代替了傳統貨幣。電子貨幣的應用減少了傳統貨幣的流通，加速了資金周轉與流動，提高了服務的質量與效率。由于電子貨幣的安全性與貨幣流通的安全性以及人民的日常生活機密相關，所以防范電子貨幣風險是勢在必行的，這關系到金融界乃至整個國民經濟的健康發展，有助于社會的穩定，保證人民群眾的正常生活，維護公眾對電子貨幣的信心。[7]

4．結語

電子貨幣具有傳統貨幣之外的優點，但由于其自身的特點以及發行主體的多樣性，電子貨幣同時也存在一定的風險，另外由于電子貨幣正處于起步階段，這就對現存的銀行監管制度提出了巨大的挑戰。國際上尚未有明確的法律法規，完善銀行監管制度，目前我國正在探索中，建立一套完備的法律制度防范電子貨幣存在的風險。

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