序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范論文范文，愿它們成為您寫作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關(guān)鍵詞：籌資風(fēng)險(xiǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)；利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)

1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因及類型

1.1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)各個(gè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，是各種風(fēng)險(xiǎn)因素在企業(yè)財(cái)務(wù)上的集中體現(xiàn)。一般包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及匯率風(fēng)險(xiǎn)。

1.2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型

1.1.1籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化或籌資來(lái)源結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素來(lái)給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。

1.1.2投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在投資活動(dòng)中，由于受到某種難以預(yù)計(jì)或控制的因素的影響，給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性，致使投資收益率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.3現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時(shí)間上不一致所形成的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)問(wèn)題，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境、收益下降，也可能給企業(yè)帶來(lái)信用危機(jī)，使企業(yè)的形象和聲譽(yù)遭受嚴(yán)重?fù)p失，最終陷入財(cái)務(wù)困境，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。

1.1.4利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時(shí)期內(nèi)由于利率水平的不確定變動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，利率是資金的價(jià)格，是調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)資金供求的杠桿。

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2防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

企業(yè)常見財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避方法不外乎三種：風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。

2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

2.1.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)回避方法

籌資風(fēng)險(xiǎn)的回避方法主要是指在各種可供選擇籌資方案中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，選擇風(fēng)險(xiǎn)小的籌資方案，設(shè)法回避一些風(fēng)險(xiǎn)較大而且很難把握的籌資活動(dòng)。

2.1.2籌資風(fēng)險(xiǎn)的損失控制方法

籌資風(fēng)險(xiǎn)的損失控制方法就企業(yè)籌資來(lái)看，要合理進(jìn)行籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制，需要采用多元化的籌資策略，合理安排負(fù)債比率與結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散化，降低整體籌資方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。這是控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。這里要強(qiáng)調(diào)的是，盡管債務(wù)資金越多，企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)也越大，但那種為避免籌資風(fēng)險(xiǎn)的而拒絕舉債的做法也是不恰當(dāng)?shù)摹＊?/p>

2.1.3籌資風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁方法

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的目的是將可能由自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)由其他人來(lái)承擔(dān)。在企業(yè)籌資活動(dòng)中主要通過(guò)保險(xiǎn)、尋找借款擔(dān)保人等方法將部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給他人。也可考慮在企業(yè)因負(fù)債經(jīng)營(yíng)失敗而陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，通過(guò)實(shí)施債務(wù)重組，將部分債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，或通過(guò)其他企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，挽救企業(yè)經(jīng)營(yíng)不力的局面，從而避免因資不抵債而導(dǎo)致的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

2.2企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)

2.2.1風(fēng)險(xiǎn)回避

風(fēng)險(xiǎn)回避是風(fēng)險(xiǎn)控制最徹底的方式，采取有效的風(fēng)險(xiǎn)回避措施能夠在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生之前完全消除某一特定風(fēng)險(xiǎn)來(lái)避免損失，而其他風(fēng)險(xiǎn)控制手段僅能通過(guò)降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和損失程度來(lái)減輕風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的潛在影響。

2.2.2損失控制

損失控制是指采取各種措施減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，或在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后減輕損失的程度。損失控制是一種積極的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，它可以克服風(fēng)險(xiǎn)回避的種種局限性。根據(jù)損失控制的目的區(qū)分，損失控制可以區(qū)分為損失預(yù)防和損失減輕兩種。損失預(yù)防是通過(guò)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，在事先采取措施，阻止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，這就要求企業(yè)在投資決策階段加強(qiáng)決策的科學(xué)性，采取多元化投資策略，來(lái)減輕或消除風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的機(jī)會(huì)。而損失減輕則是指在損失發(fā)生時(shí)或損失發(fā)生后，為減輕損失程度而采取的各種措施。

2.2.3風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指企業(yè)將自己不能承擔(dān)或不愿承擔(dān)的以及超過(guò)自身承擔(dān)能力的風(fēng)險(xiǎn)損失，通過(guò)若干技術(shù)和經(jīng)濟(jì)手段轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)的一種措施。這類風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方法與風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制的不同之處在于，它并非放棄或中止風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會(huì)，也不是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所致的損失采取措施加以改善，而是將損失的責(zé)任轉(zhuǎn)移給他人，從而間接降低自身的損失。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移分為保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移兩種。保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指投資者向保險(xiǎn)公司投保，以繳納保險(xiǎn)費(fèi)為條件，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司承擔(dān)。非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指不向保險(xiǎn)公司投保，而是用其他途徑將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給別人。2.3企業(yè)的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)防范

.現(xiàn)金使用中風(fēng)險(xiǎn)的防范。企業(yè)在流動(dòng)資金運(yùn)作中往往會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金流量缺口。為了防范現(xiàn)金流量缺口的出現(xiàn)給企業(yè)帶來(lái)的臨時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)做出現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)，企業(yè)的現(xiàn)金預(yù)算是財(cái)務(wù)預(yù)算的核心。通過(guò)現(xiàn)金預(yù)算可以使企業(yè)保持較高的盈利水平，同時(shí)保持一定的流動(dòng)性，并根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用水平?jīng)Q定負(fù)債的種類結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。

2.4企業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法

利率風(fēng)險(xiǎn)的回避主要是要選擇對(duì)企業(yè)自身有利的利率：固定利率或浮動(dòng)利率。例如企業(yè)如果根據(jù)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷未來(lái)市場(chǎng)利率將上漲，則應(yīng)該選擇固定利率的方法來(lái)籌集資金以便鎖定成本，在投資活動(dòng)中在應(yīng)選擇浮動(dòng)利率債券以便分享未來(lái)利率上漲所帶來(lái)投資收益的增加。反之，如果預(yù)期市場(chǎng)利率下跌，則在企業(yè)投資活動(dòng)中應(yīng)選擇浮動(dòng)利率的債務(wù)籌資方式，在投資活動(dòng)中則應(yīng)選擇固定利率債券，來(lái)保證投資收益不受損失。

2.4.1利率風(fēng)險(xiǎn)的損失控制方法

企業(yè)在投融資活動(dòng)中要采用損失控制方法來(lái)規(guī)避利率，主要就是在企業(yè)投融資活動(dòng)中，盡量實(shí)現(xiàn)多元化的投融資組合策略。如為避免因企業(yè)預(yù)期利率失誤而造成的利率風(fēng)險(xiǎn)，安排一部分資金通過(guò)固定利率方法籌集，另一部分資金浮動(dòng)利率通過(guò)籌集。同樣地，在企業(yè)投資活動(dòng)中，一部分資金用于固定利率債券投資，一部分資金用于浮動(dòng)利率債券投資。這樣，無(wú)論是市場(chǎng)利率上漲還是下跌，總有一部分增加的投資收益可以彌補(bǔ)投資損失。

2.4.2利率風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁方法

篇(2)

【關(guān)鍵詞】工程財(cái)務(wù)管理 風(fēng)險(xiǎn)防范 策略

同一般企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作相比，工程財(cái)務(wù)管理工作因工程建設(shè)的特征而擁有專業(yè)性強(qiáng)、難度高、風(fēng)險(xiǎn)大、工作內(nèi)容范圍廣及工作量大等特點(diǎn)。而且，隨著社會(huì)的發(fā)展，工程財(cái)務(wù)管理也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，可見，研究其風(fēng)險(xiǎn)防范策略對(duì)整個(gè)工程建設(shè)行業(yè)而言具有重要意義。

一、現(xiàn)代工程財(cái)務(wù)管理概述

（一）工程財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

以往，工程財(cái)務(wù)管理是以經(jīng)濟(jì)利益最大化為目標(biāo)的，而現(xiàn)代工程財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)已經(jīng)轉(zhuǎn)向于生態(tài)效益、社會(huì)效益以及經(jīng)濟(jì)效益。而管理目標(biāo)的轉(zhuǎn)變意味著管理要求的提高，進(jìn)而以往的財(cái)務(wù)管理方式已經(jīng)無(wú)法滿足工程建筑企業(yè)的要求，企業(yè)必須改進(jìn)財(cái)務(wù)管理技術(shù)，提升管理價(jià)值理念，如此才能完成工程財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

（二）工程財(cái)務(wù)管理評(píng)價(jià)體系

現(xiàn)階段，我國(guó)工程建設(shè)企業(yè)已經(jīng)逐步同國(guó)外企業(yè)合作，進(jìn)而工程財(cái)務(wù)管理評(píng)價(jià)體系也相應(yīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，為能順應(yīng)行業(yè)發(fā)展，工程建設(shè)企業(yè)都在努力構(gòu)建并完善新的評(píng)價(jià)體系。對(duì)此，工程建設(shè)企業(yè)必須根據(jù)我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，并基于項(xiàng)目實(shí)際情況制定評(píng)價(jià)指標(biāo)，研究工程財(cái)務(wù)管理的可行性，同時(shí)企業(yè)還需協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)部門和其他部門之間的工作，讓其他部門能夠積極配合工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系的工作，這樣工程財(cái)務(wù)管理評(píng)價(jià)體系才能發(fā)揮其價(jià)值。

（三）工程財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)性

目前，由于工程目標(biāo)的轉(zhuǎn)變以及工程本身的復(fù)雜度的提高，工程財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)性再不斷提高，其風(fēng)險(xiǎn)不但包括物資建材購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn)，還包括預(yù)算、基礎(chǔ)會(huì)計(jì)、籌資管理、環(huán)境保護(hù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)，所以工程財(cái)務(wù)管理工作有著極高的難度和復(fù)雜度，稍有問(wèn)題就可影響到整個(gè)工程建設(shè)。

二、工程財(cái)務(wù)管理存在的風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)工程財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一，在工程財(cái)務(wù)管理中未明確出各個(gè)部門的職責(zé)，且財(cái)務(wù)管理人員的執(zhí)行力和考核內(nèi)容也缺乏相應(yīng)的規(guī)章制度。第二，工程工作量評(píng)估不到位，這主要是因?yàn)楹芏喙こ探ㄔO(shè)企業(yè)或者單位沒有設(shè)立相應(yīng)評(píng)估組織或者機(jī)構(gòu)，無(wú)法及時(shí)對(duì)工程量的完成情況或隱藏問(wèn)題進(jìn)行評(píng)估。第三，工程財(cái)務(wù)管理控制過(guò)于被動(dòng)，我國(guó)很多工程建筑企業(yè)的財(cái)務(wù)部門和其他部門是完全分開的，這使得財(cái)務(wù)部門無(wú)法準(zhǔn)確掌握整個(gè)工程的造價(jià)，更無(wú)法預(yù)測(cè)相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第四，工程項(xiàng)目合同管理不規(guī)范，例如有些合同就一些可能出現(xiàn)的事情沒有進(jìn)行約定，而這極易導(dǎo)致某些糾紛甚至是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第五，建筑工程財(cái)務(wù)管理人員綜合素質(zhì)較低，例如某些財(cái)務(wù)管理人員思想過(guò)于陳舊不懂得接受新的財(cái)務(wù)管理理念;財(cái)務(wù)管理人員技術(shù)水平不高，其工程設(shè)計(jì)較為淺薄等。這些問(wèn)題都是現(xiàn)階段我國(guó)工程財(cái)務(wù)管理存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，需及時(shí)解決。

三、工程財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

（一）構(gòu)建工程財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)能夠讓企業(yè)更好地監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)規(guī)避。因此，工程建筑企業(yè)可讓各個(gè)部門建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，如財(cái)務(wù)部門構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)、工程建設(shè)監(jiān)管部門構(gòu)建質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)等。與此同時(shí)，工程建筑企業(yè)還需制定出預(yù)警指標(biāo)體系，并將這些系統(tǒng)進(jìn)行組合，讓其形成一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警網(wǎng)絡(luò)，這樣就能夠有效、及時(shí)的進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防。

（二）完善內(nèi)控管理體制

工程建筑企業(yè)需完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門機(jī)構(gòu)，明確財(cái)務(wù)管理部門，同時(shí)健全基礎(chǔ)會(huì)計(jì)配置，要求財(cái)務(wù)人員能夠定期出具審計(jì)報(bào)告，披露企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)的管理會(huì)計(jì)和決策人員在制定財(cái)務(wù)策略時(shí)能夠有所依據(jù)。

（三）明確職權(quán)劃分

明確工程建設(shè)財(cái)務(wù)管理人員的職權(quán)有利于財(cái)務(wù)工作的開展。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)劃分出授權(quán)和職位，并明確每一個(gè)人的職責(zé);同時(shí)強(qiáng)化工程財(cái)務(wù)管理的預(yù)算能力，如將企業(yè)成本目標(biāo)劃分到不同的部門甚至是個(gè)人身上，并將改目標(biāo)作為考核其工作成果的標(biāo)準(zhǔn)，如此就能降低工程的超支風(fēng)險(xiǎn)。

（四）提高財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)

財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)的提高將有利于財(cái)務(wù)管理水平的提高。因此，工程建設(shè)企業(yè)應(yīng)定期對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，提高其道德素質(zhì)和工作水平，努力營(yíng)造良好的文化氛圍，從而激發(fā)財(cái)務(wù)管理人員的責(zé)任性和工作激情。此外，工程建設(shè)企業(yè)還需適當(dāng)引入具有現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理念的財(cái)務(wù)管理人員，在財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工作上注重其處理突發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，如此才能更好地完成工程建筑財(cái)務(wù)管理工作。

（五）加大工程合同管理力度

在工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中，工程合同管理占據(jù)重要的位置。雖然，工程建設(shè)雙方都簽署了風(fēng)險(xiǎn)合同，但業(yè)主或者企業(yè)自身都可能導(dǎo)致工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，且合同簽訂的質(zhì)量在一定程度上能夠影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，所以合同簽訂之前需進(jìn)行預(yù)警防范。企業(yè)或建筑單位在簽訂合同中要注意幾點(diǎn)：一是不簽違法、未按規(guī)定投標(biāo)、低于成本、沒有經(jīng)過(guò)審查的合同;二是重視合同的補(bǔ)充條款，確保材料支付、工程款撥付等與資金相關(guān)的條款由明確規(guī)定。只有充分管理好合同，工程建筑企業(yè)才能通過(guò)合同保障自身利益，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（六）轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中，轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略，這主要運(yùn)用在物價(jià)上漲、工款拖欠以及某些不可預(yù)見性因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。通常，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方法有兩種。第一，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給業(yè)主或者分包商，即通過(guò)合同的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)移，如簽訂可調(diào)價(jià)合同等。第二，第三方擔(dān)保法，為防止工程款項(xiàng)拖欠等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，工程建筑企業(yè)可要求業(yè)主繳納一定的保障金，如此就可讓企業(yè)很好的規(guī)避工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，財(cái)務(wù)工程管理是一個(gè)周期性較長(zhǎng)、內(nèi)容較復(fù)雜的工作，所以，工程建設(shè)企業(yè)若想真正避免工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就必須先夠認(rèn)識(shí)到自身存在財(cái)務(wù)管理問(wèn)題以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)潛在因素，其次再針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)制定相關(guān)防范策略，重視財(cái)務(wù)管理和項(xiàng)目管理間的聯(lián)系，這樣才能真正地做到財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)防范。

參考文獻(xiàn)

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篇(3)

一、緒論

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的增高，企業(yè)參與市場(chǎng)程度的加深，企業(yè)必須面對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)控制方面，國(guó)外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究起步早，理論體系完善，美國(guó)數(shù)學(xué)家諾伯特•維納創(chuàng)立的控制論，Altman創(chuàng)立的zeta模型。在我國(guó)，郭敏在“人本風(fēng)險(xiǎn)”的防范進(jìn)行了較為詳細(xì)的研究，趙斯秋從制度上進(jìn)行探討，通過(guò)建立各種控制制度達(dá)到防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的，王繼華從內(nèi)部控制的角度探討企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文運(yùn)用流動(dòng)性、經(jīng)營(yíng)效率、長(zhǎng)期償債能力三方面對(duì)某企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。通過(guò)對(duì)該企業(yè)近3年來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從而判斷出該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并找出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

二、風(fēng)險(xiǎn)管理理論綜述

1、風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理就是管理者采用合理的管理手段，避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生或者減少損失。風(fēng)險(xiǎn)控制的目的在于改變公司所承受的風(fēng)險(xiǎn)程度，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司所帶來(lái)的不良影響。風(fēng)險(xiǎn)管理理論把風(fēng)險(xiǎn)管理分為風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及風(fēng)險(xiǎn)控制三個(gè)部分。2、流動(dòng)性分析企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和循環(huán)，反映了企業(yè)各經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的運(yùn)行效率，效率高，資金周轉(zhuǎn)快、效益好，反之亦然。速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，速動(dòng)比率衡量企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)動(dòng)用隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)立即償還到期債務(wù)的能力，速動(dòng)比率一般為1，小于l則說(shuō)明企業(yè)不能抵擋可能出現(xiàn)的債務(wù)危機(jī)，存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力，資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。已獲利息倍數(shù)，是稅前利潤(rùn)加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的比值，反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則，就難以償付債務(wù)及利息。4、經(jīng)營(yíng)效率分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率是企業(yè)利用資產(chǎn)的效率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。用于衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的快慢，該指標(biāo)越大企業(yè)財(cái)務(wù)越安全，反之就越危險(xiǎn)。

三、某企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

A企業(yè)近3年來(lái)，資產(chǎn)總計(jì)分別為38千萬(wàn)元，37千萬(wàn)元，33千萬(wàn)元。負(fù)債總計(jì)分別為24千萬(wàn)元，20千萬(wàn)元，16千萬(wàn)元。所有者權(quán)益分別為14千萬(wàn)元，17千萬(wàn)元，17千萬(wàn)元。A企業(yè)三年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模自2009年以來(lái)連續(xù)下降，特別是2011年的總資產(chǎn)比2010年下降了11.76%，比2009年下降了13.22%，變動(dòng)幅度較大。從數(shù)據(jù)可以初步判斷某企業(yè)經(jīng)常性損益方面收益雖然減少，但是比非經(jīng)常性損益下降幅度小，企業(yè)盈利主要還是來(lái)源于經(jīng)常性損益。流動(dòng)性分析可細(xì)分為短期償債能力分析和短期資產(chǎn)流動(dòng)性分析。短期資產(chǎn)流動(dòng)性中周轉(zhuǎn)效率越低，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)越大。從數(shù)據(jù)表可以看出，A公司的短期償債能力這三年中整體上呈上升趨勢(shì)。債務(wù)意味著風(fēng)險(xiǎn)，其不利之處是為了是公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)，必須履行固定的承諾。從數(shù)據(jù)表分析2009年的1.53在2010年大幅增長(zhǎng)至9.12，而2010年又下降至3.35.說(shuō)明企業(yè)在償債方面有風(fēng)險(xiǎn)。公司的應(yīng)收賬款在11年周轉(zhuǎn)率有了一定幅度的下降，如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，說(shuō)明企業(yè)信用政策過(guò)于寬松。

四、某企業(yè)存在的主要問(wèn)題

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，某企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由財(cái)務(wù)管理因管理不善造成的，具體表現(xiàn)在以下幾方面：1、某企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是合理的，資產(chǎn)負(fù)債比率較高，資金結(jié)構(gòu)的合理比率應(yīng)為流動(dòng)比率2：1、產(chǎn)權(quán)比率6：4。資產(chǎn)負(fù)債率越高意味著企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，如果企業(yè)到期債務(wù)無(wú)法償還，會(huì)立即陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。2、A公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在11年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有一定幅度的下降，說(shuō)明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率較低，有相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無(wú)法收回，由此形成了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率在11年又有了回落，存貨周轉(zhuǎn)率不高將導(dǎo)致資金積壓在存貨上，企業(yè)還必須為此支付大量存貨保管費(fèi)，又要承擔(dān)市價(jià)下跌的損失，從而形成財(cái)務(wù)負(fù)險(xiǎn)。

五、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中的每個(gè)環(huán)節(jié)中，影響因素諸多，既有外部原因也有內(nèi)部原因。下面分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因：1、企業(yè)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淺薄，沒有意識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。2、企業(yè)為增加產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，常常采用應(yīng)收賬款方式銷售產(chǎn)品，影響本企業(yè)資金的流動(dòng)性。3、企業(yè)存貨管理機(jī)制不健全，目前企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比例普遍較低，由于存貨的變現(xiàn)能力較低，存貨又增加了企業(yè)管理費(fèi)用。4、企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全，內(nèi)部控制制度形同虛設(shè)，造成風(fēng)險(xiǎn)的加劇成為必然。5、經(jīng)濟(jì)、法律、社會(huì)文化等復(fù)雜多變的外界環(huán)境是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。如果企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)，必然會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

篇(4)

>> 企業(yè)金融投資財(cái)務(wù)管理決策的體系建設(shè)芻議 企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì) 企業(yè)對(duì)外投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制 企業(yè)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理探討 海外項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范及應(yīng)對(duì) 供電企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)體系建設(shè)的思考 淺議企業(yè)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作 企業(yè)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的研究 企業(yè)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作初探 小議構(gòu)建投資建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 能源企業(yè)項(xiàng)目融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制 公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益后評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建 風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中會(huì)計(jì)報(bào)表關(guān)聯(lián)性分析 基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)管理中應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題 關(guān)于高速公路項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)管理與資金管理的探討 關(guān)于高速公路項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)管理與資金管理的研究 投資建設(shè)項(xiàng)目決策中的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 淺論企業(yè)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的意義 品牌專項(xiàng)投資財(cái)務(wù)分析探討 關(guān)于投資財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)研究 常見問(wèn)題解答 當(dāng)前所在位置：l，2012.

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篇(5)

關(guān)鍵詞：集團(tuán)公司 投資風(fēng)險(xiǎn)防范 探索與研究

一、引言

集團(tuán)公司的每一項(xiàng)投資，風(fēng)險(xiǎn)都是客觀存在，不可避免的。對(duì)于集團(tuán)公司來(lái)說(shuō)，就是盡量把風(fēng)險(xiǎn)降到最低，做好投資風(fēng)險(xiǎn)防范。實(shí)施投資風(fēng)險(xiǎn)防范的過(guò)程就是先認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，然后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，最后再對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制，直到削弱風(fēng)險(xiǎn)。另外在風(fēng)險(xiǎn)方法體系中，還要對(duì)潛在的一些意外損失進(jìn)行評(píng)估和辨識(shí)，然后根據(jù)實(shí)際的情況采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施，已達(dá)到最大化的減少風(fēng)險(xiǎn)損失的目的。

二、投資風(fēng)險(xiǎn)的定義

集團(tuán)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)是指公司所投資的項(xiàng)目實(shí)際收益和預(yù)期收益之間所可能存在的偏差，會(huì)給公司帶來(lái)不利因素或者虧損的可能性。和集團(tuán)公司投資活動(dòng)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)有：收益風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、投資額風(fēng)險(xiǎn)以及購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。

集團(tuán)公司進(jìn)行投資的目的，主要是為了增加利潤(rùn)，來(lái)提升公司的價(jià)值，但是因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境的變幻莫測(cè)，導(dǎo)致投資的風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)存在。公司的投資形式可以分為兩種，一種是直接投資，也就是公司直接把資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，來(lái)獲取利益的一種投資；另一種則是間接投資，公司把資金投放在金融性資產(chǎn)，以獲取股利或者是利息收益的一種投資。

三、集團(tuán)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因

集團(tuán)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因有：

（一）可研報(bào)告出現(xiàn)偏差。通常，為了保證投資項(xiàng)目的順利進(jìn)行，業(yè)務(wù)部門所編制的可研報(bào)告中的經(jīng)濟(jì)性測(cè)算結(jié)果都是可行的，但是在項(xiàng)目開工的時(shí)候，由于市場(chǎng)、材料以及設(shè)備等往往會(huì)出現(xiàn)不同的變化，導(dǎo)致可研報(bào)告出現(xiàn)一定的偏差。

（二）項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)常超出概算。項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)常出現(xiàn)超概算的問(wèn)題，在經(jīng)費(fèi)控制方面，為保證工程能夠準(zhǔn)時(shí)完成，建設(shè)單位對(duì)施工單位所提出的各種設(shè)計(jì)變更都不能拒絕。

（三）工程的質(zhì)量問(wèn)題。工程的質(zhì)量問(wèn)題一直是一個(gè)比較突出的問(wèn)題，經(jīng)常會(huì)因?yàn)楣こ藤|(zhì)量不達(dá)標(biāo)，而對(duì)設(shè)備的開工率產(chǎn)生影響，造成產(chǎn)品滯銷，引起一系列的經(jīng)濟(jì)損失。

（四）建筑工期延長(zhǎng)。出現(xiàn)這種情況的因素有：施工前的準(zhǔn)備工作沒有做好，導(dǎo)致在開工會(huì)不能進(jìn)入到主施工階段；不斷變更設(shè)計(jì)對(duì)施工產(chǎn)生影響；建筑后期資金沒有及時(shí)到位等等。

（五）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范不足。要把一切可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，例如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可預(yù)見事故、融資風(fēng)險(xiǎn)等，如果不重視進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范，那么就可能直接對(duì)項(xiàng)目的成敗造成影響。

四、集團(tuán)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的防范

（一）想要防范集團(tuán)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，首先應(yīng)該識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)公司的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別可以根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算以及衡量來(lái)進(jìn)行，經(jīng)常采用的方法就是投資報(bào)酬直方圖法、投資報(bào)酬率變異系數(shù)法、投資報(bào)酬率方差法以及投資報(bào)酬敏感度法。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)防范就是在公司識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、度量出風(fēng)險(xiǎn)程度的基礎(chǔ)上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制，也就是針對(duì)決策時(shí)所選定的投資方案，利用最經(jīng)濟(jì)有效的方法把投資風(fēng)險(xiǎn)降到最小。其防范措施則可以單獨(dú)或者同時(shí)使用以下幾個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制措施：1、對(duì)投資效益進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)，對(duì)投資方案的可行性加強(qiáng)研究；2、可以利用杠桿原理，對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行協(xié)調(diào)。也就是根據(jù)總杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿以及籌資杠桿這三者之間的相互關(guān)系，我們通常認(rèn)為，一些經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較低的企業(yè)可以對(duì)籌資杠桿進(jìn)行一定的使用，采用一些籌資杠桿比較高的融資組合方式；但如果是一些經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較高的企業(yè)，則就要對(duì)籌資杠桿進(jìn)行比較少的利用，可以采用一些籌資杠桿比較有限的融資組合方式，從而可以對(duì)企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制；3、加大對(duì)資金組合理論的利用，科學(xué)合理的進(jìn)行投資組合；4、有效的采取風(fēng)險(xiǎn)回避措施，最大化的來(lái)避免項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)；5、可以利用一些其他相關(guān)措施，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

（三）其實(shí)對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的控制主要有：1、事前控制，也就是在項(xiàng)目投資前對(duì)潛在的或者是客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和識(shí)別，并采取有效的措施進(jìn)行控制，減少他的出現(xiàn)，做到未雨綢繆。2、全過(guò)程控制，就是把投資風(fēng)險(xiǎn)的控制貫穿自投入資金至項(xiàng)目過(guò)程控制及項(xiàng)目建成投產(chǎn)后投資收益的評(píng)價(jià)這一整個(gè)過(guò)程。這一環(huán)節(jié)中所出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，可以采用三種防范技術(shù)：一是回避風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于那些潛在的風(fēng)險(xiǎn)成本會(huì)高于收益的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該直接回避；二是控制損失，在風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法回避時(shí)，就要采用控制損失的措施，努力把損失降到最低；三是采用保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或者非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移措施。3、全方位控制，就是要把集團(tuán)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制涉及到公司內(nèi)部的各個(gè)職能部門，充分發(fā)揮各職能部門的專業(yè)管理作用，使其各司其職，積極參與投資風(fēng)險(xiǎn)控制。D、在實(shí)行分權(quán)式財(cái)務(wù)管理模式下，充分發(fā)揮集團(tuán)公司所屬子公司的財(cái)務(wù)管理作用，監(jiān)控投資項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程，并及時(shí)反饋相關(guān)信息至集團(tuán)公司，集團(tuán)公司可據(jù)此適時(shí)調(diào)整投資策略與方向，避免投資損失。

五、結(jié)語(yǔ)

由于集團(tuán)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)具有一定的相對(duì)性、可預(yù)測(cè)性以及可控制性，所以要想對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范，就必須先對(duì)投資活動(dòng)中的一切風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行詳細(xì)的分析、評(píng)估、監(jiān)控以及控制。另外一些工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的防范會(huì)和跟蹤審計(jì)制度具有一定的邏輯一致性，所以可以建立跟蹤審計(jì)的層次分析模型，用來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示和選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方案。只要采取了一定的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，就一定可以有效的降低集團(tuán)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)。

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[1]遲翔華.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范研究[D].碩士學(xué)位論文.山東大學(xué).企業(yè)管理專業(yè).2008,3

篇(6)

    論文摘要：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，醫(yī)療市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)和醫(yī)院的發(fā)展，使負(fù)債經(jīng)營(yíng)成為醫(yī)院解決資金需求的主要方法，但融資也增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)院要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立完善、有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)，保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率，防范控制融資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)醫(yī)院經(jīng)營(yíng)的健康發(fā)展。

當(dāng)前，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，醫(yī)療市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)和醫(yī)院的加速發(fā)展，使醫(yī)院對(duì)資金的需求很急迫。隨著國(guó)家財(cái)政狀況和醫(yī)院分配關(guān)系的變化，醫(yī)院資金的來(lái)源也正發(fā)生深刻的變化。國(guó)家財(cái)政對(duì)醫(yī)院的補(bǔ)貼占醫(yī)院總支出的比例逐年下降。在政府補(bǔ)助不足的情況下，運(yùn)用借款、融資租賃等方式搞建設(shè)、買設(shè)備、投資擴(kuò)張，成為現(xiàn)代醫(yī)院經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要手段。

負(fù)債增加，資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，醫(yī)院就承擔(dān)了為債務(wù)還本付息的壓力，融資風(fēng)險(xiǎn)由此產(chǎn)生。融資風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種，它是指因融入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和影響收益的可能性，是債務(wù)引起資本比率變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。它主要來(lái)自于利率波動(dòng)、負(fù)債率過(guò)高而資不抵債、因融資而產(chǎn)生的無(wú)力償還債務(wù)和再籌資等因素。醫(yī)療市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，如何安排資金，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，成為財(cái)務(wù)管理的重要課題。本文將從形成原因及防范措施來(lái)分析醫(yī)院融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一、造成醫(yī)院融資風(fēng)險(xiǎn)的因素

1、利率、匯率波動(dòng)

國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是影響利率、匯率波動(dòng)的最基本的因素。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在醫(yī)院經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，如果是在利率長(zhǎng)期升高的形勢(shì)下，資金提供者將要求越來(lái)越高的資本回報(bào)率，這就在一定程度上使資金的使用成本逐漸升高，債權(quán)融資費(fèi)用與利率水平成正比例關(guān)系變動(dòng)，從而造成醫(yī)院的融資成本越來(lái)越高；外幣匯率波動(dòng)時(shí)，外幣借款在借入和償還時(shí)的匯率差以及支付到期利息時(shí)利率的上升而增加的醫(yī)院融資成本，直接或間接地造成收益損失，喪失所期待的利益，使醫(yī)院經(jīng)營(yíng)增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

確定的資本結(jié)構(gòu)比例即負(fù)債率是否適當(dāng)，這與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有著緊密的因果關(guān)系。負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有財(cái)務(wù)杠桿作用，不論用負(fù)債能創(chuàng)造多少經(jīng)營(yíng)收益，債務(wù)利息成本是固定的，當(dāng)資本結(jié)構(gòu)不變，收益增大時(shí)，利息成本占利潤(rùn)的比率就相應(yīng)降低，從而使收益大幅提高，這種負(fù)債對(duì)收益的作用稱作財(cái)務(wù)杠桿。但當(dāng)醫(yī)院舉債過(guò)多，負(fù)債率過(guò)高時(shí)，利息成本占收益的比率就相應(yīng)升高，從而使收益大幅度減少，資本收益率也就越低，超過(guò)一定的臨界值，當(dāng)收益減少到低于負(fù)債的債務(wù)利息成本時(shí)，收益就變成了虧損，若負(fù)債率和虧損超過(guò)一定的額度和期限，最終將導(dǎo)致資不抵債。

2、因融資產(chǎn)生的債務(wù)無(wú)力償還的風(fēng)險(xiǎn)

如果醫(yī)院負(fù)債比例過(guò)高，而其投資又沒有實(shí)現(xiàn)當(dāng)期或預(yù)期內(nèi)的收益，又因經(jīng)營(yíng)管理不善、不利的行業(yè)調(diào)整，或其他原因使收益降低，難以持續(xù)獲得足夠的現(xiàn)金流導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化，償債能力持續(xù)減弱，或者長(zhǎng)、短期負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，短時(shí)間內(nèi)要求醫(yī)院籌集巨額資金來(lái)用于還債，集中還款量巨大等問(wèn)題，就會(huì)影響醫(yī)院正常的經(jīng)營(yíng)，造成醫(yī)院難以償付到期債務(wù)本金和利息，當(dāng)醫(yī)院陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)就會(huì)帶來(lái)很多的不便與麻煩。

3、再籌資風(fēng)險(xiǎn)

醫(yī)院負(fù)債經(jīng)營(yíng)，在沒有政府資金支持的情況下，其還本付息的資金最終來(lái)源于醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)收益。這就使醫(yī)院增加了其資金被大量占用，不僅不能為醫(yī)院帶來(lái)效益，而且在這樣的情況下如果醫(yī)院負(fù)債率過(guò)高，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)大，再因經(jīng)營(yíng)管理不善，長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，那么醫(yī)院將不能按期支付債務(wù)本息，就必然使醫(yī)院受其影響，使醫(yī)院的形象大打折扣最終會(huì)影響到其信譽(yù)，這樣長(zhǎng)期下來(lái)醫(yī)院將面臨著重大的危險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)或其它融資機(jī)構(gòu)將其融資要求設(shè)置限制，再提供資金的渠道不再順暢，不能有效地再籌資，則導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)陷入資金鏈斷裂的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、醫(yī)院融資風(fēng)險(xiǎn)的防范

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，醫(yī)院融資經(jīng)營(yíng)是有風(fēng)險(xiǎn)的，經(jīng)營(yíng)的好壞要根據(jù)企業(yè)如何規(guī)避。運(yùn)用的好會(huì)給醫(yī)院帶來(lái)收益，成為促進(jìn)醫(yī)院發(fā)展的有利工具；運(yùn)用不好，可能就會(huì)使醫(yī)院陷入極度的困境和危機(jī)。醫(yī)院對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一定要給予充分的重視并采取有效的措施來(lái)控制和防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，以利于醫(yī)院的發(fā)展。

1、建立醫(yī)院融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，如果一個(gè)醫(yī)院院長(zhǎng)不善于多渠道、多形式籌集資金發(fā)展衛(wèi)生事業(yè)的話，那是十分愚蠢的。醫(yī)院融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)過(guò)程中積累形成。因此，醫(yī)院融資經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，這就要求醫(yī)院的主要負(fù)責(zé)人能夠?qū)ξ磥?lái)的經(jīng)營(yíng)狀況有一個(gè)合理的預(yù)計(jì)，在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中不僅要提高醫(yī)院成員的各個(gè)方面的素質(zhì)還要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，科學(xué)評(píng)估，科學(xué)預(yù)防，在出現(xiàn)醫(yī)院過(guò)度投資，現(xiàn)金流供應(yīng)困難，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，償債能力持續(xù)減弱，財(cái)務(wù)管理秩序混亂，投資回報(bào)率低，虧損，自有資金低于40%等等指標(biāo)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，這些問(wèn)題的出現(xiàn)預(yù)示著危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)臨，所以應(yīng)引起高度重視并針對(duì)實(shí)時(shí)情況及時(shí)調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)，采取有效的措施力爭(zhēng)做到控制、分散和降低風(fēng)險(xiǎn)。

另外，設(shè)置、確定流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等償債能力預(yù)警、監(jiān)控指標(biāo)，運(yùn)用預(yù)警指標(biāo)評(píng)估、判斷是否存在潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也是一種常用的、行之有效的、對(duì)監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。

2、利率波動(dòng)的對(duì)策

利率的波動(dòng)將會(huì)給醫(yī)院融資經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不采取一定的方法來(lái)防范將會(huì)給醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不必要的損失。實(shí)踐中，利率變動(dòng)是動(dòng)態(tài)的，也是醫(yī)院主觀上只能被動(dòng)接受的。所以，醫(yī)院應(yīng)在分析利率變動(dòng)趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，預(yù)先做好安排，在預(yù)期利率由高向低的變化時(shí)，盡可能減少融資；必須融入的資金，應(yīng)盡可能簽定浮動(dòng)利率和短期的融資合同來(lái)減少損失；在利率處于低水平或由低向高變化時(shí)，應(yīng)多考慮使用中長(zhǎng)期、固定利率資金，來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)和損失。

3、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

匯率風(fēng)險(xiǎn)是融入外幣資金時(shí)，由于匯率變動(dòng)而引起的資金成本增加的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。防范匯率風(fēng)險(xiǎn)大致有幾種方法，第一：可以通過(guò)壓低采購(gòu)價(jià)格、提高出口報(bào)價(jià)向供貨商或客戶轉(zhuǎn)嫁或共同分擔(dān)匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)；第二：銀行或金融機(jī)構(gòu)提供的金融工具，為自身提高控制匯率風(fēng)險(xiǎn)能力；第三可以運(yùn)用科學(xué)的方法在預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)的趨勢(shì)時(shí)采用合理的外債幣種結(jié)構(gòu)，保持多種貨幣比例適當(dāng)，軟硬貨幣均衡使用，盡量做到外幣貸款的借、還的幣種統(tǒng)一，縮短對(duì)外貸款的還款期限等等。采取有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理措施，能夠控制匯兌損失，及時(shí)防范因匯率變動(dòng)帶來(lái)的外幣籌資風(fēng)險(xiǎn)。最大限度的降低醫(yī)院的風(fēng)險(xiǎn)與損失。

4、保持最佳的資本結(jié)構(gòu)

醫(yī)院的融資過(guò)程、資本結(jié)構(gòu)都是動(dòng)態(tài)的，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)也是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、循序漸進(jìn)的過(guò)程。負(fù)債經(jīng)營(yíng)，要尋求收益率高于籌集的資本成本或?qū)崿F(xiàn)醫(yī)院總體發(fā)展目標(biāo)、提高總體收益的投資行為。財(cái)務(wù)人員要對(duì)醫(yī)院資金結(jié)構(gòu)、負(fù)債狀況和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)等進(jìn)行系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)，根據(jù)資金需求量和財(cái)務(wù)狀況，科學(xué)確定融資規(guī)模，保持適度合理的負(fù)債率。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否適度，資金結(jié)構(gòu)是否合理，是指負(fù)債比率是否與財(cái)務(wù)狀況相適應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的最佳狀態(tài)。在實(shí)踐中，如何判斷什么樣的資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)？是復(fù)雜和困難的，所以根據(jù)會(huì)計(jì)的謹(jǐn)慎原則，醫(yī)院負(fù)債比率應(yīng)適當(dāng)保持在較低水平，不要增加不必要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，籌集的資金既保證醫(yī)院的使用，又不至因資金過(guò)多閑置浪費(fèi)而增加醫(yī)院不必要的損失。

另外，為了增強(qiáng)抵御外界環(huán)境變化的能力，醫(yī)院也應(yīng)著力于申請(qǐng)政府增加投資、補(bǔ)充自有資本等渠道改變資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率。用最科學(xué)的籌資方法，多渠道、多種類融資，長(zhǎng)期與短期結(jié)合，使醫(yī)院融資成本降到最低，資金的籌資和使用才能發(fā)揮最佳效能。

總之，在高速度發(fā)展經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，只有合理估計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，才能有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)代醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)發(fā)展離不開融資，也必然承擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)院應(yīng)在正確認(rèn)識(shí)融資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，充分重視其作用，采取必要、完善的措施控制其風(fēng)險(xiǎn)，以減少損失或不利事項(xiàng)的發(fā)生，使醫(yī)院既獲得負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的收益，同時(shí)又將風(fēng)險(xiǎn)、損失控制降低到最低程度，從而使醫(yī)院融集的資金發(fā)揮最大作用，最終實(shí)現(xiàn)醫(yī)院的發(fā)展目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李開星淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范[j]中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2002 09：66-67

篇(7)

論文摘要：并購(gòu)是企業(yè)成長(zhǎng)和擴(kuò)張的重要手段，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)能夠獲得更多的收益，但同時(shí)，并購(gòu)總會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，而所有風(fēng)險(xiǎn)最終都表現(xiàn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面。企業(yè)并購(gòu)的計(jì)劃決策、交易執(zhí)行和運(yùn)營(yíng)整合三大階段中都存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要包括目標(biāo)企業(yè)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資和支付風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)企業(yè)需針對(duì)不同階段的風(fēng)險(xiǎn)做好防范。

一、企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)可以根據(jù)其來(lái)源分為產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、人事風(fēng)險(xiǎn)、文化風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，并體現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)之中。由于各種風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果都會(huì)反映在財(cái)務(wù)信息上，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種綜合性風(fēng)險(xiǎn)，足企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的最終表現(xiàn)形式。

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指南于負(fù)債和融資變化而給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)的不確定性。企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是各種并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)在價(jià)值量上的綜合反映，是一個(gè)由定價(jià)、融資和支付等財(cái)務(wù)決策行為引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或損失的不確定性，是并購(gòu)價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)現(xiàn)的嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。

二、并購(gòu)各階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及原因分析

1．信息不對(duì)稱和評(píng)估方法不當(dāng)導(dǎo)致目標(biāo)企業(yè)定價(jià)過(guò)高。在計(jì)劃決策階段，最為重要的是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，由于并購(gòu)雙方信息明顯不對(duì)稱，會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)在估值和定價(jià)談判中處于不利局面。目標(biāo)企業(yè)的定價(jià)是整個(gè)并購(gòu)過(guò)程的核心，是并購(gòu)成功與否的基礎(chǔ)。目標(biāo)企業(yè)的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)同目標(biāo)企業(yè)的性質(zhì)、并購(gòu)雙方的態(tài)度、并購(gòu)信息的獲取和定價(jià)方法的使用都有很大的關(guān)系，但歸根結(jié)底還是取決于信息不對(duì)稱程度的大小。由于并購(gòu)雙方信息不對(duì)稱，很可能會(huì)使并購(gòu)企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)陷阱，引發(fā)財(cái)務(wù)與法律的糾紛、影響并購(gòu)融資的安排和并購(gòu)整合的進(jìn)程。另外，通常的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法包括折現(xiàn)現(xiàn)金流法、賬面價(jià)值法、清算價(jià)值法、市盥率法、eva法和重置成本法等等，各種方法都存在很多主觀因素和缺陷。

由于信息不對(duì)稱和價(jià)值評(píng)估方法的選取不當(dāng)，會(huì)使得目標(biāo)企業(yè)價(jià)值被明顯高估，并購(gòu)企業(yè)不得不付出巨大的成本。2008年7月，招商證券以63．2億元(約每股130元)收購(gòu)博時(shí)基金管理有限公司48％的股權(quán)，大約付出了10倍溢價(jià)。由于對(duì)博時(shí)基金的估值不合理，讓招商證券背上了巨額的債務(wù)包袱。2．融資和支付風(fēng)險(xiǎn)。在交易執(zhí)行階段，企業(yè)在決定融資手段和支付方式時(shí)，可能會(huì)面臨融資風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中由于所采取的融資策略不同而產(chǎn)生的與并購(gòu)保證和資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的資金來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)融資方式有內(nèi)部融資、債券融資、信貸融資、股權(quán)融資四種，如何合理利用內(nèi)、外部的資金渠道按時(shí)足額的籌集到資金，是關(guān)系到企業(yè)并購(gòu)能否成功的關(guān)鍵所在。

支付風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)并購(gòu)時(shí)資金支付能力不足及與股權(quán)稀釋有關(guān)的資金使用風(fēng)險(xiǎn)，它與融資風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有密切聯(lián)系…。通常的支付方式包括現(xiàn)金支付、股票支付、混合支付等，現(xiàn)金支付是企業(yè)并購(gòu)中普遍采用的一種支付方式，同時(shí)也是對(duì)于企業(yè)資金籌措壓力最大的方式。每種支付方式都有其特有的風(fēng)險(xiǎn)程度，對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量及未來(lái)企業(yè)的融資能力的影響不盡相同，如果企業(yè)不能根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況選擇好融資方式和支付方式，就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金支付很容易導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)的現(xiàn)金余額不足，而股票支付則可能會(huì)使得股權(quán)被稀釋，并購(gòu)企業(yè)的收益下降。tom公司多次收購(gòu)均以現(xiàn)金加股票、發(fā)行新股的方式進(jìn)行，而其新股的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收購(gòu)當(dāng)時(shí)的股票價(jià)格，之后大批股票超過(guò)禁售期，維持股價(jià)必須通過(guò)收購(gòu)，而“現(xiàn)金+股票”的收購(gòu)方式使其股票面臨不斷增大的拋售壓力，2003年公司陷入收購(gòu)怪圈，風(fēng)險(xiǎn)越積越大。

3．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)并購(gòu)后由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重而缺乏短期融資，導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難的可能性_引，償債風(fēng)險(xiǎn)則是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步體現(xiàn)。如果并購(gòu)后企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重而無(wú)法保證穩(wěn)定的現(xiàn)金凈流量和合理的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，沒有后續(xù)的資金支持，便會(huì)發(fā)生連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)面臨流動(dòng)性不足、無(wú)力償還債務(wù)，甚至破產(chǎn)。企業(yè)并購(gòu)結(jié)束之后，并購(gòu)雙方的人力、資本、財(cái)務(wù)、文化等各個(gè)方面都需要一個(gè)融合的過(guò)程。由于相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置、財(cái)務(wù)運(yùn)作方式等因素的影響，在整合過(guò)程不可避免地會(huì)出現(xiàn)摩擦，并購(gòu)后的實(shí)際結(jié)果和預(yù)期收益可能會(huì)有很大差距，甚至產(chǎn)生背離而使整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都受到拖累。2005年明基收購(gòu)西門子的全球手機(jī)業(yè)務(wù)后一年巨額虧損8億歐元，這與之前tcl收購(gòu)阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)之后的遭遇如出一轍，都是由于并購(gòu)之后整合不利而陷入困境。

三、企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

1．事前做好目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估和自身能力分析。在做出并購(gòu)決策前，并購(gòu)企業(yè)需要對(duì)市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)、目標(biāo)企業(yè)的狀況和自身能力有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)，獲取充分的信息。并購(gòu)企業(yè)可以聘請(qǐng)投資銀行根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行全面策劃，認(rèn)真做好盡職調(diào)查，捕捉目標(biāo)企業(yè)并對(duì)目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行全面分析，避免財(cái)務(wù)和法律陷阱，綜合運(yùn)用估價(jià)方法使得評(píng)估結(jié)果更接近真實(shí)價(jià)值。只有對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行合理定價(jià)，才能保證自己在談判過(guò)程當(dāng)中不會(huì)因出價(jià)過(guò)高而導(dǎo)致資金壓力過(guò)大。同時(shí)，并購(gòu)企業(yè)應(yīng)該對(duì)自己的戰(zhàn)略目標(biāo)、業(yè)務(wù)范圍、資金實(shí)力、人員配置和整合管理能力有清晰的認(rèn)識(shí)，做好充分的準(zhǔn)備，真正做到知己知彼。2004年中信證券收購(gòu)廣發(fā)證券雖說(shuō)是因?yàn)閺V發(fā)的“反收購(gòu)”而最終失敗，但關(guān)鍵還是敗在中信自身準(zhǔn)備不足之上。而2008年招商證券收購(gòu)博時(shí)基金成為笑柄，則是并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值不合理的具體體現(xiàn)。

2．合理選擇融資手段和支付方式。并購(gòu)資金的籌措方式及數(shù)量大小與并購(gòu)方的支付方式有關(guān)，而并購(gòu)支付方式又是由于并購(gòu)企業(yè)的融資能力所決定的。并購(gòu)融資結(jié)構(gòu)中的自有資本、債務(wù)資本和股權(quán)資本要保持適當(dāng)?shù)谋壤x擇融資方式時(shí)也要考慮擇優(yōu)順序。在企業(yè)并購(gòu)中，由于并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不同，會(huì)造成企業(yè)并購(gòu)所需的長(zhǎng)期資金與短期資金、自有資金與債務(wù)資金投人比率的種種差異，因此并購(gòu)企業(yè)必須綜合考慮自身獲得的流動(dòng)性資源、股價(jià)的不確定性、股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)以及目標(biāo)企業(yè)的稅收籌措狀況，合理選擇并購(gòu)的融資手段和支付方式，將支付方式安排成現(xiàn)金、債務(wù)與股權(quán)方式的混合支付方式l5ij以滿足并購(gòu)雙方的不同需求，保證并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行。另外，并購(gòu)企業(yè)還可以選擇分期付款的方式來(lái)緩解資金壓力，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的管理，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)提供良好的資金保障。大型并購(gòu)案例中的交易標(biāo)的數(shù)額巨大，企業(yè)往往需要選擇綜合融資手段與支付方式。tom公司因其多次使用的“股票+現(xiàn)金”收購(gòu)方式使自己在2003年陷入了收購(gòu)怪圈，風(fēng)險(xiǎn)累積而陷入被動(dòng)局面。而2005年ebay收購(gòu)skype的41億美元交易則選擇了分期付款的方式，成功完成收購(gòu)，其中前期先付13億美元現(xiàn)金和13億美元股票，后期再根據(jù)skype公司的業(yè)績(jī)支付l5億美元的報(bào)酬。

3．做好整合運(yùn)營(yíng)管理，充分發(fā)揮并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)。企業(yè)并購(gòu)之后整合工作做的不好，可能無(wú)法使企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生預(yù)期的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、管理協(xié)同效應(yīng)和無(wú)形資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)，難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和經(jīng)驗(yàn)互補(bǔ)，甚至產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。德魯克曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“公司收購(gòu)不僅僅是一種財(cái)務(wù)活動(dòng)，只有收購(gòu)后對(duì)公司進(jìn)行整合發(fā)展，在業(yè)務(wù)上取得成功，才是一個(gè)成功的收購(gòu)。”并購(gòu)企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分重視并購(gòu)之后的整合管理，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，保證企業(yè)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性。只有目標(biāo)企業(yè)的資源與自有資源有效的整合在一起，才能真正實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。對(duì)于那些流動(dòng)性不好、變現(xiàn)能力差和收益低下的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，應(yīng)該及時(shí)剝離；對(duì)于復(fù)雜冗余的機(jī)構(gòu)以及占崗不干活的人員，應(yīng)該及時(shí)裁減。而對(duì)于原有的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和核心人才，應(yīng)該充分保留。2004年聯(lián)想集團(tuán)以12．5億美元收購(gòu)ibm公司pc業(yè)務(wù)，曾被視為中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的成功典范，但由于雙方在運(yùn)營(yíng)管理、品牌效應(yīng)、企業(yè)文化方面存在巨大差異，并購(gòu)之初預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)并未產(chǎn)生，最終導(dǎo)致了目前的虧損。

4．增強(qiáng)管理層的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系。企業(yè)并購(gòu)的決策權(quán)最終還是掌握在管理層手中，提高企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)可以從源頭上防范企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具有敏銳洞察力和強(qiáng)烈風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的管理層能夠制定良好的戰(zhàn)略規(guī)劃和并購(gòu)財(cái)務(wù)目標(biāo)，抓住機(jī)遇，通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。如果企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，可能會(huì)出現(xiàn)盲目并購(gòu)的現(xiàn)象，再加上后續(xù)管理能力的欠缺，使得企業(yè)陷入被動(dòng)的局面。另外，在企業(yè)內(nèi)部建立健全自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)預(yù)警也是建立風(fēng)險(xiǎn)防御體系中的重要環(huán)節(jié)。只有從源頭人手，真正做好企業(yè)內(nèi)部控制和監(jiān)測(cè)預(yù)警，才能將并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)降到最小，做到防患于未然，達(dá)到實(shí)施并購(gòu)的最終目的。