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篇(1)

一、基于現(xiàn)金流的財務(wù)分析指標(biāo)體系構(gòu)建原則

由于財務(wù)指標(biāo)體系在企業(yè)財務(wù)管理活動中所占的重要作用，在構(gòu)建基于現(xiàn)金流的財務(wù)分析指標(biāo)體系時我們應(yīng)當(dāng)注意以下幾個原則:

(一)科學(xué)合理

在進(jìn)行指標(biāo)體系構(gòu)建以及財務(wù)分析的過程中，出發(fā)點應(yīng)該是遵循企業(yè)發(fā)展和財務(wù)管理規(guī)律，以完善財務(wù)分析指標(biāo)為目的，這就要求我們在構(gòu)建新的指標(biāo)體系時注意單個指標(biāo)和整個指標(biāo)體系的科學(xué)合理性;同時，對于現(xiàn)金流指標(biāo)分析要準(zhǔn)確科學(xué)，使得對于該指標(biāo)的分析能夠真實揭示企業(yè)的財務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)運行活動，從而科學(xué)合理地反映出現(xiàn)金流的運行規(guī)律，從而使基于現(xiàn)金流的各項財務(wù)指標(biāo)能夠真實科學(xué)地反映企業(yè)財務(wù)狀況。

(二)全面完善

我們制定該指標(biāo)體系的目的就是要使整個財務(wù)分析體系更加全面，對原指標(biāo)體系中所忽視的部分進(jìn)行改進(jìn)補充，從而完善企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)體系，以便在進(jìn)行財務(wù)分析時充分考慮現(xiàn)金流對于各項指標(biāo)和整體運營活動產(chǎn)生的影響，進(jìn)而加以控制管理。在設(shè)定指標(biāo)體系時不僅要考慮最為常見的經(jīng)營現(xiàn)金流量，還要充分考慮投資、籌資活動中現(xiàn)金流的影響。在進(jìn)行指標(biāo)調(diào)整設(shè)置的過程中就不僅僅涉及財務(wù)分析體系中的營運指標(biāo)還包括償債能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)的完善。

(三)務(wù)實靈活

在設(shè)定以及運用指標(biāo)的過程中，注意主要指標(biāo)分析結(jié)果應(yīng)該是以實際生產(chǎn)經(jīng)營活動為基礎(chǔ)，不能偏離實際而過于追求理想指標(biāo)，以免忽視了財務(wù)分析指標(biāo)體系的真實作用:根據(jù)企業(yè)各項財務(wù)指標(biāo)揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的各項問題，并針對問題原因進(jìn)行改進(jìn)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理活動更加有效，企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營、投資籌資各項活動更加科學(xué)合理。在進(jìn)行指標(biāo)設(shè)定時關(guān)注與企業(yè)實際情況關(guān)系緊密的各項指標(biāo)，同時在構(gòu)建現(xiàn)金流進(jìn)入財務(wù)分析體系時不能忽視其本身所具有的靈活性，由于現(xiàn)金流本身更新速度比較快，在實際生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要對其進(jìn)行更加靈活機(jī)動的控制，在指標(biāo)體系的構(gòu)建中，需要在關(guān)注指標(biāo)的務(wù)實性的基礎(chǔ)上適當(dāng)增強其靈活性，將其可能出現(xiàn)的問題考慮在指標(biāo)設(shè)定過程中，對財務(wù)分析結(jié)果可能出現(xiàn)的偏離有一個合理的解釋。

二、基于現(xiàn)金流的財務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)建

從現(xiàn)金流指標(biāo)的運用分析中我們可以初步得出它所影響的相關(guān)指標(biāo)范圍，包括營運能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力，在進(jìn)行指標(biāo)補充設(shè)定時我們基本就在以上四個指標(biāo)范圍內(nèi)進(jìn)行。現(xiàn)以圖表形式先列示出我們將要在此基礎(chǔ)上進(jìn)行補充和構(gòu)建的原指標(biāo)體系:

(一)償債能力指標(biāo)

在原有指標(biāo)的基礎(chǔ)上結(jié)合現(xiàn)金流指標(biāo)，我們在償債能力指標(biāo)中加入兩個新的指標(biāo):

1．現(xiàn)金流動負(fù)債率現(xiàn)金流動負(fù)債率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷流動負(fù)債這是一個子母率指標(biāo)，分子為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，即NCF，分母是流動負(fù)債。該指標(biāo)標(biāo)明經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流占流動負(fù)債的比例，換句話說流動負(fù)債中有多少可以用經(jīng)營活動的NCF來償還，體現(xiàn)了企業(yè)基于經(jīng)營現(xiàn)金流的償債能力。

2．現(xiàn)金利息比率現(xiàn)金利息比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷利息支出同樣使用子母率形式，體現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對于利息的保障倍數(shù)，相比較利息保障倍數(shù)指標(biāo)當(dāng)中分子為息稅前利潤而言，該指標(biāo)更能夠體現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流對于企業(yè)償債能力的保障程度。

(二)營運能力指標(biāo)

營運能力主要體現(xiàn)企業(yè)各項資產(chǎn)的運營周轉(zhuǎn)情況，反映企業(yè)對經(jīng)濟(jì)資源的使用效率。同時企業(yè)的營運能力直接影響其償債、盈利能力。在綜合分析原有指標(biāo)的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)金流在企業(yè)營運過程中所占的重要作用，我們在該指標(biāo)體系中引入應(yīng)收賬款回收率這一指標(biāo):應(yīng)收賬款回收率=(銷售商品收到的現(xiàn)金+收到增值稅銷項稅)÷應(yīng)收賬款平均余額該指標(biāo)體現(xiàn)的是企業(yè)在經(jīng)營過程中銷售實際收到的現(xiàn)金，以及相對應(yīng)的增值稅的銷項稅額相對于應(yīng)收賬款平均余額的比例，揭示企業(yè)銷售過程中賒銷的比例和實際收到的現(xiàn)金流的比例。從而為企業(yè)更好地衡量銷售效果以及及時正確掌握企業(yè)賒銷比例提供更加直觀的分析指標(biāo)。

(三)盈利能力指標(biāo)

以現(xiàn)金流量信息為基礎(chǔ)，在構(gòu)建企業(yè)盈利能力評價指標(biāo)體系中加入主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金利潤率指標(biāo):主營收入現(xiàn)金收益率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷主營業(yè)務(wù)收入該指標(biāo)反映企業(yè)每獲得一元主營業(yè)務(wù)收入所能獲取的現(xiàn)金凈流量。使用經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流作為分子主要是為了強調(diào)主營業(yè)務(wù)收入當(dāng)中凈現(xiàn)金流所占比率，以現(xiàn)金凈流量的比例為財務(wù)管理工作提供更加直接的分析指標(biāo)。與同期凈利潤相比，排除了非現(xiàn)金因素的影響。

(四)發(fā)展能力指標(biāo)

相對于以上三項財務(wù)評價指標(biāo)，企業(yè)現(xiàn)金流對發(fā)展能力影響相對較弱，但是現(xiàn)金流仍然是企業(yè)財務(wù)狀況的直接反應(yīng)，因為現(xiàn)金流的充足與否以及是否穩(wěn)定也直接關(guān)系到企業(yè)的健康長遠(yuǎn)發(fā)展，所以在構(gòu)建發(fā)展能力指標(biāo)體系時我們考慮加入一項指標(biāo)，用以衡量企業(yè)獲取現(xiàn)金收益的能力對未來發(fā)展的重大影響，稱之為三年經(jīng)營現(xiàn)金流入平均增長率。

三、對基于現(xiàn)金流的財務(wù)分析指標(biāo)體系的評價

篇(2)

隨著價值管理模式的盛行，傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)體系的弊端越來越凸顯，因此，為了適應(yīng)新形勢下企業(yè)財務(wù)分析的需求，本文提出構(gòu)建一個基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)體系，并簡要闡述了該體系的構(gòu)建思路。

【關(guān)鍵詞】

企業(yè)價值；財務(wù)分析

1 財務(wù)分析指標(biāo)體系重構(gòu)的必要性

二十世紀(jì)八十年代以來，一種新的管理模式受到了越來越多的公司的關(guān)注，那就是價值管理模式。可口可樂、西門子、瑞士信貸、淡馬錫控股公司等都是價值管理的實踐者和受益者。

對于價值管理的內(nèi)涵，眾多國內(nèi)外學(xué)者都提出了各自的看法。湯姆.科普蘭認(rèn)為價值管理就是“以價值評估為基礎(chǔ)，以價值增長為目的的一種綜合管理模式”。湯谷良認(rèn)為價值管理就是“追逐價值最大化內(nèi)生要求而建立的以價值評估為基礎(chǔ)，以規(guī)劃價值目標(biāo)和管理決策為手段，整合各種價值驅(qū)動因素和管理技術(shù)，梳理管理和業(yè)務(wù)過程的新型管理框架”。馬克認(rèn)為“企業(yè)價值管理是一種管理模式，一整套指導(dǎo)原則，是一種以促進(jìn)組織形成注重內(nèi)外部業(yè)績和價值創(chuàng)造激勵的戰(zhàn)略性業(yè)績計量行動”。

綜合各學(xué)者的觀點可以看出，價值管理的核心在于創(chuàng)造價值，目的在于增加企業(yè)價值，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。同時企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)經(jīng)歷了從利潤最大化到企業(yè)價值最大化的演變，企業(yè)價值最大化已成為更多企業(yè)的選擇。財務(wù)分析作為一種重要的企業(yè)管理手段，應(yīng)當(dāng)為實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)而服務(wù)，但是傳統(tǒng)的的財務(wù)分析指標(biāo)都是建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)之上，以利潤為核心指標(biāo)的分析體系。以利潤指標(biāo)為核心指標(biāo)作為衡量企業(yè)經(jīng)營好壞的標(biāo)準(zhǔn)在一定程度上具有參考價值，但是，隨著時代的變遷和企業(yè)經(jīng)營內(nèi)外環(huán)境的變化，傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)在反映企業(yè)真實經(jīng)營績效、揭示企業(yè)存在的問題等方面的局限性也越加明顯。首先，傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)人為操縱的空間較大。其次，傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)沒有關(guān)注企業(yè)價值的信息。最后，傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)較多關(guān)注的是企業(yè)的短期績效，容易誘發(fā)短期行為，不利于企業(yè)的長久發(fā)展。相比之下，如果企業(yè)的財務(wù)分析工作更多的關(guān)注企業(yè)價值的信息，這些問題都可以迎刃而解。因為企業(yè)的價值不是通過財務(wù)報表的一些數(shù)據(jù)的簡單加減就可以得出的，它更能反映企業(yè)的真實績效水平，同時企業(yè)價值是一個長期的概念，它不僅關(guān)注企業(yè)當(dāng)前創(chuàng)造價值的能力，更加關(guān)注未來獲取收益的能力。因此，構(gòu)建一個基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)體系是很有必要的。基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)體系能夠幫助企業(yè)尋找到企業(yè)價值的驅(qū)動因素，揭示企業(yè)在價值創(chuàng)造過程中存在的問題，從而指導(dǎo)企業(yè)改善日常經(jīng)營管理，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標(biāo)。

2 基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)建思路

2.1 明確企業(yè)價值的內(nèi)涵

這是構(gòu)建指標(biāo)體系的前提，只有明確了“是什么”，才能開展后續(xù)的工作，同時也是為后續(xù)工作提供理論支撐。

基于不同的研究目的和分析視角，眾多國內(nèi)外學(xué)者、專家形成了不同的企業(yè)價值觀。比如，基于價值派模型的企業(yè)價值觀，基于經(jīng)濟(jì)增加值和市場增加值的企業(yè)價值觀，基于托賓Q值的企業(yè)價值觀和基于折現(xiàn)現(xiàn)金流量的企業(yè)價值觀等。本文認(rèn)為基于折現(xiàn)現(xiàn)金流量的企業(yè)價值觀更符合我們所要構(gòu)建的指標(biāo)體系的要求。首先，基于折現(xiàn)現(xiàn)金流量的企業(yè)價值觀能反映更多的企業(yè)信息。其次，基于折現(xiàn)現(xiàn)金流量的企業(yè)價值觀奉行“現(xiàn)金為王”的準(zhǔn)則，強調(diào)企業(yè)價值的概念是基于與適度風(fēng)險相匹配的已經(jīng)獲得和將要獲得的自由現(xiàn)金流量，更加穩(wěn)健。

2.2 尋找企業(yè)價值的驅(qū)動因素

從基于折現(xiàn)現(xiàn)金流量的企業(yè)價值觀可以看出企業(yè)價值的大小主要取決于兩大因素：自由現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率。

自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤*（1-所得稅率）+折舊和攤銷-資本性支出-營運資本凈增加額

=稅后凈營業(yè)利潤-凈投資

折現(xiàn)率主要反映的是企業(yè)價值實現(xiàn)的風(fēng)險水平。而折現(xiàn)率的大小主要取決于企業(yè)的融資能力和融資政策，具體來說，就是企業(yè)的不同資本的構(gòu)成比例和資本成本。

2.3 指標(biāo)體系構(gòu)建應(yīng)遵循一定的原則

指標(biāo)體系的構(gòu)建應(yīng)遵循的原則主要有：重要性原則，可比性原則，成本效益原則。

重要性原則指的是指標(biāo)的選取應(yīng)主次分明，關(guān)注那些關(guān)鍵指標(biāo)，不一定要廣而全，指標(biāo)的數(shù)量要在能反映基本問題的基礎(chǔ)上盡量精簡。

可比性原則主要指的是指標(biāo)的內(nèi)涵，計算口徑應(yīng)橫向可比和縱向可比。橫向可比指的是不同企業(yè)間同一指標(biāo)的內(nèi)涵，計算口徑一致；縱向可比指的是指標(biāo)的內(nèi)涵，計算口徑在同一企業(yè)的不同歷史時期具有一致性。

成本效益原則指的是假如一些非關(guān)鍵指標(biāo)的獲取需要耗費較大的代價，那么應(yīng)該舍棄該項指標(biāo)或者選擇近似的替代指標(biāo)。

2.4 指標(biāo)體系構(gòu)建的補充說明

構(gòu)建一個基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)體系是符合理論和現(xiàn)實需求的，在具體指標(biāo)體系的構(gòu)建過程當(dāng)中，應(yīng)將能反應(yīng)企業(yè)價值的信息融合到體系之中，但是并不意味著對傳統(tǒng)財務(wù)分析指標(biāo)的全盤否定，而是應(yīng)該將傳統(tǒng)指標(biāo)與企業(yè)價值指標(biāo)相結(jié)合，以期更全面，更真實的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。

【參考文獻(xiàn)】

篇(3)

【關(guān)鍵詞】 杜邦分析體系 上市公司 中國中鐵 財務(wù)分析

一、傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性

1、缺乏現(xiàn)金流量分析

傳統(tǒng)杜邦分析體系以凈資產(chǎn)收益率為體系核心，圍繞利潤指標(biāo)進(jìn)行分析，但缺乏現(xiàn)金流量分析。現(xiàn)代企業(yè)處于開放的市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)現(xiàn)金流量在經(jīng)營管理中十分重要，企業(yè)的長期生存和發(fā)展很大程度上依賴于充足的現(xiàn)金流量。因此企業(yè)的財務(wù)分析應(yīng)當(dāng)將現(xiàn)金流量這一重要指標(biāo)納入其中。

2、經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)反應(yīng)不足

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，大型企業(yè)尤其是上市公司公開披露的財務(wù)信息復(fù)雜性和完整程度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場發(fā)展初期。能夠正確反映企業(yè)的財務(wù)狀況且有助于正確把握企業(yè)未來發(fā)展情況的財務(wù)指標(biāo)包括以下幾個：每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率等，而傳統(tǒng)的杜邦分析難以反映出上市公司各財務(wù)指標(biāo)之間的相互關(guān)系，不利于形成全面反映企業(yè)狀況和發(fā)展趨勢的財務(wù)信息。

3、偏重短期財務(wù)成果

傳統(tǒng)杜邦分析體系以利潤指標(biāo)為核心，因而計算中以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，分析偏重于短期財務(wù)成果，很可能導(dǎo)致管理層決策時的短視行為，使管理層有可能放棄對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展有利的項目及投資等，而更愿意投資短期內(nèi)能夠帶來盈利的項目。但長期來看，這樣將阻礙企業(yè)的價值創(chuàng)造和發(fā)展。

二、上市公司杜邦財務(wù)分析體系的改進(jìn)方法

1、杜邦分析體系改進(jìn)原則

對上市公司而言，杜邦分析體系的缺陷體現(xiàn)得更為明顯。因此按照財務(wù)管理與分析理論，應(yīng)針對上市公司的特點，在原有指標(biāo)體系基礎(chǔ)上對主要因素進(jìn)行合理調(diào)整和描述，結(jié)合上市公司的特點對杜邦分析體系進(jìn)行改進(jìn)。改進(jìn)杜邦分析體系的最終目的在于將上市公司的核心指標(biāo)納入分析體系，以構(gòu)建更加全面的分析體系，提高杜邦分析對公司財務(wù)反映程度，因此全面性是改進(jìn)杜邦分析體系中最重要的原則。另外，選取的評價指標(biāo)不僅要符合公司財務(wù)分析的目的，還需要與公司披露的財務(wù)數(shù)據(jù)緊密結(jié)合，一方面保證指標(biāo)有相應(yīng)的數(shù)據(jù)支持，另一方面也能夠令改進(jìn)體系的可操作性得到保證。其后，選取指標(biāo)構(gòu)建分析體系時，各個評價指標(biāo)之間應(yīng)具有可比性，保證企業(yè)在不同發(fā)展時期的分析結(jié)果縱向可比，發(fā)揮財務(wù)分析對于企業(yè)經(jīng)營管理的現(xiàn)實意義。

2、改進(jìn)后的上市公司杜邦分析體系

根據(jù)上市公司的特點，將衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo)——每股收益作為分析核心，結(jié)合財務(wù)分析原理，并結(jié)合每股經(jīng)營現(xiàn)金流量這一指標(biāo)，構(gòu)建改進(jìn)后的上市杜邦分析體系。

改進(jìn)的分析體系核心公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）?凈財務(wù)杠桿），綜合稅后經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿三個指標(biāo)，分析企業(yè)財務(wù)狀況。通過核心指標(biāo)調(diào)整和逐層分解，上市公司披露的主要財務(wù)信息都納入該體系之中，更加符合上市公司的特點，在一定程度上彌補了現(xiàn)有杜邦體系對上市公司綜合財務(wù)分析方面的不足。

三、中國中鐵公司財務(wù)分析

基于上文所述改進(jìn)的杜邦分析體系，結(jié)合中國中鐵股份有限公司2007年至2011年所公布的財務(wù)數(shù)據(jù)，對中鐵公司的財務(wù)狀況以及企業(yè)財務(wù)未來進(jìn)行分析。根據(jù)公司主要財務(wù)指標(biāo)，計算包括每股收益核心指標(biāo)，結(jié)合每股經(jīng)營現(xiàn)金流量，以列表形式反映中鐵公司近年來財務(wù)狀況及表現(xiàn)（如表1）。

1、基本分析

每股收益為改進(jìn)杜邦分析體系的核心指標(biāo)，在分析中占有最重要作用。根據(jù)每股凈資產(chǎn)×凈資產(chǎn)收益率計算每股收益，從數(shù)據(jù)上可看出，中國中鐵的每股收益自2007年來呈現(xiàn)波動上升趨勢。對每股收益的兩項分解指標(biāo)進(jìn)行考察，公司每股凈資產(chǎn)水平在2007至2009年連續(xù)三年變化不大，說明中鐵公司基本完成了資本的保值，但資本增值不明顯。影響每股收益水平的更重要因素在于凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)。2009年之前中鐵公司凈資產(chǎn)收益率偏低，且出現(xiàn)大幅下降，而2009年業(yè)績大幅增長，原因在于2008年公司受國際外匯市場匯率大幅波動影響，產(chǎn)生了較大匯兌損失；2009年公司各項業(yè)務(wù)正常開展，同時由于受益于國家基建投資規(guī)模的加大，相對與2008年較小的業(yè)績基數(shù)，年度業(yè)績大幅上漲。

稅后利息率是企業(yè)能承擔(dān)的最高籌資成本，中鐵公司經(jīng)營資產(chǎn)的回報率在2008年后一直穩(wěn)定在相對較低水平，但凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率都高于稅后利息率，這證明公司利用外部借款增加了股東財富。但同時也說明中鐵的股東投資回報率較低，擴(kuò)大經(jīng)營降低成本仍然是企業(yè)未來發(fā)展所需關(guān)注的重點。兒2007至2011年間，凈財務(wù)杠桿大幅上升，盡管隨著凈財務(wù)杠桿的大幅提升，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率維持了上漲的趨勢，在使用凈財務(wù)杠桿提高凈資產(chǎn)收益率的同時，降低了企業(yè)加權(quán)平均資本成本，但2011年凈財務(wù)杠桿達(dá)73.32%，必須注意發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能。

2、現(xiàn)金流量分析

每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量變動的主要影響因素包括經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量、凈利潤及資本結(jié)構(gòu)。每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量反映了企業(yè)獲取現(xiàn)金流量的能力和企業(yè)分派股利的最大能力。現(xiàn)金流量指標(biāo)更加直觀地反映了企業(yè)獲利和償債能力。中鐵公司股本在所分析年份保持穩(wěn)定，除2008年受金融危機(jī)影響利潤大幅下降外，凈利潤經(jīng)歷了大幅上漲后維持在相對穩(wěn)定的水平。凈利潤的增加，減輕了利潤因素對每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的反向影響，也使每股收益逐年增長。但每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量呈現(xiàn)下降趨勢，2011年該指標(biāo)甚至為負(fù)數(shù)，其主要原因應(yīng)當(dāng)集中在現(xiàn)金流量上。結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流量表，容易發(fā)現(xiàn)2011年和2010年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額都為負(fù)數(shù)。賬面上看，現(xiàn)金流較少的一個原因是由于公司在08年之后近三年處于超速發(fā)展中，但是要明確企業(yè)獲利能力及成長能力變化，仍需要通過結(jié)構(gòu)及趨勢分析對現(xiàn)金流量表進(jìn)行更詳細(xì)解讀。

四、中鐵公司的財務(wù)問題及對策建議

1、問題分析

（1）經(jīng)營獲利能力尚需提高，財務(wù)風(fēng)險壓力較大。自金融危機(jī)之后，中鐵公司的凈經(jīng)營投資利潤率受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響處于相對較低的狀態(tài)，而如上文中所分析，中鐵公司的每股收益呈現(xiàn)出波動趨勢，這一指標(biāo)綜合反映了企業(yè)經(jīng)營獲利能力。在凈資產(chǎn)保持較穩(wěn)定上升的前提下，企業(yè)在該指標(biāo)上的表現(xiàn)尚有較大提升空間。而另一方面，企業(yè)凈財務(wù)杠桿大幅度上升，企業(yè)凈負(fù)債絕對數(shù)額極大，相較而言，償債能力降低，在經(jīng)營中面臨著較強的財務(wù)風(fēng)險。在利用凈財務(wù)杠桿提高凈資產(chǎn)收益率的同時，必須注意綜合考慮資本成本以及財務(wù)風(fēng)險，避免出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)。

（2）資產(chǎn)使用效率相對較低。從現(xiàn)金流量方面切入進(jìn)行分析，在金融危機(jī)之后，中鐵公司整體上屬于超速發(fā)展，但是與此同時，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量出現(xiàn)下降趨勢，甚至達(dá)到指標(biāo)為負(fù)值。結(jié)合公司償還能力分析，發(fā)現(xiàn)中鐵公司經(jīng)營活動中資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度相對較低，資產(chǎn)使用效率偏低。要想促進(jìn)和保持公司的長期發(fā)展，必須加強經(jīng)營管理、提高資產(chǎn)利用效率。

2、對策建議

結(jié)合中鐵公司披露的財務(wù)信息，總體來看，盡管企業(yè)存在某些財務(wù)問題，但反映盈利能力的每股收益、凈資產(chǎn)收益率、及各項反映周轉(zhuǎn)狀況的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在波動中都呈現(xiàn)全面的轉(zhuǎn)好趨勢，而償債指標(biāo)保持著良好態(tài)勢，中鐵公司的發(fā)展?fàn)顩r良好，為促進(jìn)公司可持續(xù)的快速增長，應(yīng)針對已有問題采取改進(jìn)措施。

在維持市場信心的同時，要提高公司的凈資產(chǎn)收益率，一方面積極擴(kuò)大銷售，另一方面應(yīng)嚴(yán)格控制成本費用，尤其應(yīng)關(guān)注生產(chǎn)成本和期間費用的節(jié)約，有效擴(kuò)大公司利潤空間，提高凈利潤；促進(jìn)資產(chǎn)使用效率提高是確保企業(yè)長期發(fā)展所必須的。對于中鐵這樣的大型上市公司而言，可從多方面加強監(jiān)督和管理，提高資金使用效率。積極加強應(yīng)收賬款的管理，合理提高固定資產(chǎn)使用水平，減少閑置資產(chǎn)的資金占用，合理確定資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)提高上市公司的業(yè)績。

五、結(jié)語

傳統(tǒng)的杜邦分析體系對于上市公司而言具有現(xiàn)實缺陷，選取能夠衡量上市公司盈利能力的指標(biāo)“每股收益”，作為核心指標(biāo)構(gòu)建改進(jìn)的杜邦財務(wù)分析體系，采用更加符合上市公司特點的改進(jìn)杜邦分析體系對中國中鐵公司近年來的財務(wù)狀況和趨勢進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，近年來中鐵公司整體上處于良好的發(fā)展態(tài)勢之中，但仍存在某些財務(wù)問題。一方面應(yīng)積極控制企業(yè)成本、提高利潤空間，另一方面應(yīng)提高資產(chǎn)利用效率，才能確保企業(yè)長期的發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 王楨、李明偉：改進(jìn)杜邦分析體系下的上市公司財務(wù)分析[J].財會通訊，2009（6）.

篇(4)

2013年1月1日起正式實施的《高等學(xué)校財務(wù)制度》中明確規(guī)定了“高等學(xué)校的財務(wù)分析是財務(wù)管理工作的重要組成部分。高等學(xué)校應(yīng)當(dāng)按照主管部門的規(guī)定，根據(jù)學(xué)校財務(wù)管理的需要，科學(xué)設(shè)置財務(wù)分析指標(biāo)，開展財務(wù)分析工作”。另外，《高等學(xué)校財務(wù)制度》也列明了高校財務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)成，共分為四類十項財務(wù)指標(biāo)。隨著高校財務(wù)分析指標(biāo)體系的建立，為科學(xué)評價高校各項事業(yè)的發(fā)展情況提供了依據(jù)，為高校總結(jié)某一時期的財務(wù)狀況提供了數(shù)據(jù)支持。因此，在新形勢下根據(jù)《高等學(xué)校財務(wù)制度》的要求，做好高校財務(wù)指標(biāo)的分析工作具有十分重要的意義。

二、高校財務(wù)分析指標(biāo)體系存在的問題

（一）缺乏完整的財務(wù)分析指標(biāo)體系結(jié)構(gòu) 根據(jù)《高等學(xué)校財務(wù)制度》“根據(jù)學(xué)校財務(wù)管理的需要，科學(xué)設(shè)置財務(wù)分析指標(biāo)，開展財務(wù)分析工作”的要求，高校財務(wù)分析應(yīng)當(dāng)全面反映高校各項事業(yè)的發(fā)展情況及通過相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)高校在管理方面存在的問題。但目前高校財務(wù)分析指標(biāo)體系尚不完整，《高等學(xué)校財務(wù)制度》中的高校財務(wù)分析指標(biāo)體系由財務(wù)分析一級指標(biāo)與財務(wù)分析二級指標(biāo)組成。具體來說，財務(wù)分析一級指標(biāo)由預(yù)算管理指標(biāo)、財務(wù)風(fēng)險管理指標(biāo)、支出結(jié)構(gòu)指標(biāo)和財務(wù)發(fā)展能力指標(biāo)等組成。而一級指標(biāo)下分設(shè)了十項財務(wù)分析二級指標(biāo)，分別是：預(yù)算執(zhí)行率、財政專項撥款執(zhí)行率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、人員支出比率、公用支出比率、人均基本支出、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)凈值率等。上述財務(wù)指標(biāo)過于簡單、概括，并不能具體、完整與全面概括高校事業(yè)發(fā)展及財務(wù)狀況。此外，已有的財務(wù)分析二級指標(biāo)也并不完整，例如缺乏成本管理費用等二級指標(biāo)。因此，由于高校財務(wù)分析指標(biāo)體系的不完整，容易導(dǎo)致高校財務(wù)分析工作的片面性，難以找到影響高校各項事業(yè)順利發(fā)展的根本原因。

（二）缺乏綜合的財務(wù)分析方法 由《高等學(xué)校財務(wù)制度》中明確指出高校要“建立健全學(xué)校財務(wù)制度，加強經(jīng)濟(jì)核算，實施績效評價，提高資金使用效益”。而高校財務(wù)分析指標(biāo)體系是高校實施績效評價重要依據(jù)及評價手段，但目前高校的財務(wù)分析指標(biāo)只能單獨反映高校某一方面的財務(wù)狀況，不能全面、綜合地評價高校的總體財務(wù)狀況及事業(yè)發(fā)展情況，因此必須運用綜合的財務(wù)分析方法，將高校預(yù)算執(zhí)行情況、償債能力、內(nèi)部管理和發(fā)展能力等方面納入一個有機(jī)的整體之中，全面對高校財務(wù)狀況及事業(yè)發(fā)展情況進(jìn)行分析，才能做好高校財務(wù)分析及有關(guān)績效評價工作。只有將綜合的財務(wù)評價方法應(yīng)用到高校財務(wù)分析中，才能全面地揭示和解決高校發(fā)展中的各種問題，發(fā)揮高校財務(wù)分析的作用。因此，由于缺乏綜合的財務(wù)分析方法，致使高校財務(wù)分析結(jié)果只能單獨揭示高校具體的運行情況，不能綜合反映高校的整體發(fā)展情況，影響了高校財務(wù)分析工作的效果。

（三）缺乏科學(xué)、合理的高校財務(wù)分析評價標(biāo)準(zhǔn) 《高等學(xué)校財務(wù)制度》中僅列明了高校財務(wù)分析二級指標(biāo)的含義及計算公式，并無制定科學(xué)、合理的評價標(biāo)準(zhǔn)。具體來說，在對高校進(jìn)行財務(wù)指標(biāo)的計算時，計算結(jié)果沒有參考依據(jù)，高校財務(wù)分析指標(biāo)結(jié)果沒有標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行參考、缺乏衡量的標(biāo)準(zhǔn)，無法對高校某段時期的發(fā)展情況、財務(wù)狀況等進(jìn)行科學(xué)合理的評價，導(dǎo)致高校的財務(wù)分析不能真正發(fā)揮作用。在當(dāng)前形勢下，只有制定出科學(xué)、合理的評價標(biāo)準(zhǔn)，高校財務(wù)分析指標(biāo)體系才能發(fā)揮其財務(wù)評價的作用，分析結(jié)果才能真實反映高校的實際發(fā)展情況，高校的財務(wù)分析工作才能順利開展。因此，科學(xué)、合理的評價標(biāo)準(zhǔn)是高校財務(wù)分析的制度保障。

三、高校財務(wù)分析指標(biāo)體系完善對策

（一）增設(shè)相應(yīng)的高校財務(wù)分析三級指標(biāo) 《高等學(xué)校財務(wù)制度》中已有的財務(wù)分析指標(biāo)并不完整，過于簡單，不能完全達(dá)到高校財務(wù)分析的要求。因此為了全面反映高校某一時期事業(yè)發(fā)展情況和財務(wù)狀況，應(yīng)在已有的高校財務(wù)分析指標(biāo)體系中增加反映高校有關(guān)收入、支出、成本費用管理和資產(chǎn)管理等方面的財務(wù)分析三級指標(biāo)。具體來說，在增設(shè)相關(guān)的財務(wù)分析三級指標(biāo)時，應(yīng)注意到：一方面要明確高校財務(wù)分析指標(biāo)的設(shè)置要求，即建立完整的高校綜合財務(wù)指標(biāo)體系應(yīng)滿足如指標(biāo)要素齊全適當(dāng)、主輔指標(biāo)功能匹配及滿足多方信息需要等基本要求；另一方面，還要明確增設(shè)高校分析指標(biāo)的具體名稱和內(nèi)容。筆者認(rèn)為，根據(jù)《高等學(xué)校財務(wù)制度》中有關(guān)“資產(chǎn)”、“負(fù)債”、“凈資產(chǎn)”及“收入”、“成本費用”的含義及有關(guān)內(nèi)容，增設(shè)相應(yīng)的高校財務(wù)分析指標(biāo)三級指標(biāo)（表1），可更加全面、系統(tǒng)地反映高校某一時期的財務(wù)狀況及發(fā)展情況。

（二）選擇適合的綜合財務(wù)分析方法 綜合財務(wù)分析方法一般有杜邦財務(wù)分析體系和沃爾比重評分法。杜邦財務(wù)分析體系是利用財務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在關(guān)系，來分析評價被評價單位的綜合經(jīng)營管理能力及經(jīng)濟(jì)效益高低。而沃爾比重評分法則是在對比率分析法的基礎(chǔ)上，通過一定的方式確定標(biāo)準(zhǔn)值跟權(quán)重，并判斷被評價單位的相應(yīng)指標(biāo)是否正常。由于杜邦財務(wù)分析體系只適用于企業(yè)性單位，不適用于非企業(yè)性單位。而沃爾比重評分法是比率分析方法的延生，只要確定好適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)值跟權(quán)重，則可適用于高校的財務(wù)分析工作。具體來說，將沃爾比重評分法具體應(yīng)用到高校財務(wù)分析指標(biāo)體系中應(yīng)包括的基本步驟有：確定及分配各財務(wù)指標(biāo)權(quán)重；確定標(biāo)準(zhǔn)評分比率；計算出各項財務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值；對各項財務(wù)指標(biāo)計分并匯總綜合分?jǐn)?shù)；對高校財務(wù)分析結(jié)果進(jìn)行評價。下面分別進(jìn)行說明：

首先，確定高校財務(wù)分析指標(biāo)體系中財務(wù)指標(biāo)的具體權(quán)重及各項目的標(biāo)準(zhǔn)比率。由于《高等學(xué)校財務(wù)制度》中沒有明確高校財務(wù)分析評價方法，因此，在確定高校各財務(wù)指標(biāo)的具體權(quán)重方面，一方面可以由地方政府或主管高校的行政部門按《高校學(xué)校財務(wù)制度》有關(guān)績效評價的要求，并結(jié)合當(dāng)?shù)馗咝５陌l(fā)展情況，通過制定如《XX省關(guān)于高校財務(wù)分析評價的實施管理辦法》等手段，統(tǒng)一明確高校財務(wù)的一級指標(biāo)和二級指標(biāo)甚至三級指標(biāo)的權(quán)重及各財務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)比率；另一方面，高校也可根據(jù)自身管理及發(fā)展的需要，確定本高校財務(wù)指標(biāo)的權(quán)重及各財務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)比率。例如在確定高校財務(wù)分析指標(biāo)系統(tǒng)權(quán)重方面，高校可參考有關(guān)公益性事業(yè)單位績效評價的權(quán)重確定方法，結(jié)合自身發(fā)展情況，確定本校的預(yù)算管理指標(biāo)、財務(wù)風(fēng)險管理指標(biāo)、支出結(jié)構(gòu)指標(biāo)和財務(wù)發(fā)展能力等指標(biāo)的具體權(quán)重比例；而在確定高校財務(wù)分析指標(biāo)體系標(biāo)準(zhǔn)比率方面，高校可按《高校學(xué)校財務(wù)制度》算術(shù)平均的方式，計算出近年來高校財務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)比率，并通過相關(guān)部門研究與討論，最終確定本高校的財務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)比率。在實際操作中，各高校可根據(jù)單項指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)對高校總體財務(wù)狀況的影響程度調(diào)整相應(yīng)的權(quán)重，使得各項財務(wù)指標(biāo)的權(quán)重更加合理、有效。

其次，為避免個別財務(wù)指標(biāo)異常對評價結(jié)果造成不合理的影響，在對每個單項指標(biāo)進(jìn)行評分時，應(yīng)分別規(guī)定相應(yīng)指標(biāo)的上限和下限。高校進(jìn)行財務(wù)評價時候得分不得低于下限或高于上限。例如，若某一高校財務(wù)分析指標(biāo)體系標(biāo)準(zhǔn)得分為100分，上限按照正常評分值的1.5倍計算，下限按照正常值的0.5倍計算。則該高校正常得分區(qū)間為50～150分。實際操作中，上限區(qū)間和下限區(qū)間的制定方式可參照高校財務(wù)分析指標(biāo)體系中財務(wù)指標(biāo)的具體權(quán)重及各財務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)比率制定方式，由相關(guān)主管部門或由高校根據(jù)自身情況自主制定。

最后，制定科學(xué)、合理的高校財務(wù)分析評價標(biāo)準(zhǔn)。高校財務(wù)分析評價標(biāo)準(zhǔn)的制定必須清晰和具有可操作性，在實際操作中可根據(jù)高校財務(wù)評價得分進(jìn)行具體劃分。以前述為例，可在高校正常得分區(qū)間50～150內(nèi)規(guī)定4個評價標(biāo)準(zhǔn)：其中可劃定130～150為優(yōu)秀；100～129為良好；80～99為合格；50～79為不合格。通過計算，得出高校財務(wù)評價總得分，將其代入相關(guān)得分區(qū)間即可得到高校財務(wù)評價結(jié)果。

（三）注意克服高校財務(wù)分析指標(biāo)體系的局限性 主要體現(xiàn)在：一方面，由于高校財務(wù)分析體系中使用的財務(wù)數(shù)據(jù)都是已發(fā)生的財務(wù)數(shù)據(jù)，對于預(yù)測未來高校財務(wù)狀況發(fā)展及事業(yè)發(fā)展情況存在先天的缺陷；另一方面，由于高校財務(wù)分析指標(biāo)體系中缺乏非財務(wù)指標(biāo)，容易導(dǎo)致對高校進(jìn)行相關(guān)的評價不夠全面。為了克服高校財務(wù)分析指標(biāo)體系的局限性，應(yīng)注意做好以下方面的措施：首先，在利用財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析時，必須堅持全面、發(fā)展地看問題，必要時可考慮市場價值或重置價值。同時還要全面考慮貨幣時問價值、通貨膨脹及物價變動的風(fēng)險，并考慮對高校連續(xù)多年的財務(wù)資料加以研究，注重現(xiàn)在與未來、計劃與實際等方面的關(guān)系，選擇合理的對比依據(jù)。其次，應(yīng)堅持財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的綜合評價方式。高校應(yīng)結(jié)合自身發(fā)展的需要，設(shè)計出相關(guān)非財務(wù)指標(biāo)，如高校各種教學(xué)、科研及學(xué)生獲獎數(shù)量等非財務(wù)指標(biāo)，進(jìn)一步豐富高校財務(wù)分析指標(biāo)體系的內(nèi)容，堅持財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的綜合評價方式，為全面揭示和評價高校各項事業(yè)的發(fā)展情況提供全面、立體的財務(wù)與非財務(wù)數(shù)據(jù)。最后，應(yīng)加強檢查與監(jiān)督，通過建立高校財務(wù)制度分析檢查與反饋機(jī)制，為全面做好高校財務(wù)分析評價工作提供制度保障。

綜上所述，隨著《高等學(xué)校財務(wù)制度》的全面實施，對高校財務(wù)管理尤其是高校財務(wù)分析及相關(guān)的績效評價工作提出了更高的要求。高校應(yīng)在上級政府及主管部門指導(dǎo)下，需要結(jié)合自身實際需要，增設(shè)相應(yīng)的財務(wù)與非財務(wù)分析指標(biāo)，通過豐富和完善高校財務(wù)分析指標(biāo)體系，選擇適合的綜合財務(wù)分析方法。并通過制定科學(xué)、合理的財務(wù)分析評價標(biāo)準(zhǔn)，為評價高校各項事業(yè)發(fā)展情況提供全面的數(shù)據(jù)支持。通過不斷完善和豐富高校財務(wù)分析指標(biāo)體系，努力克服高校財務(wù)分析指標(biāo)體系的局限性，必能為加快高校各項事業(yè)發(fā)展提供更大的能量，為高校的飛速發(fā)展提供更多的支持。

篇(5)

黑龍江財經(jīng)學(xué)院黑龍江哈爾濱150025

摘要:財務(wù)分析指標(biāo)體系能夠幫助企業(yè)管理當(dāng)局做出正確的投資決策、制定合理的資金籌措方案和資金營運規(guī)劃，為企業(yè)有效控制成本和制定合理的營銷戰(zhàn)略提供依據(jù)。本文以我國企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)體系的現(xiàn)狀為出發(fā)點，分析其存在的不足，根據(jù)實際情況給出相應(yīng)的解決措施。

關(guān)鍵詞 :財務(wù)分析；指標(biāo)體系

1 我國企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)體系的現(xiàn)狀

盡管在20 世紀(jì)初財務(wù)分析技術(shù)出現(xiàn)了許多重大突破，但是財務(wù)分析成為一門獨立的學(xué)科還是始于50 年代，現(xiàn)代財務(wù)分析為企業(yè)有效控制成本和制定合理的營銷戰(zhàn)略提供依據(jù)。

1.1 財務(wù)分析的內(nèi)涵著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克思曾在解讀經(jīng)濟(jì)分析原理時涉及過財務(wù)分析，與此同時并奠定了其理論基礎(chǔ)。很顯然，我們在研究分析財務(wù)指標(biāo)的變動時，必須要考慮財務(wù)分析可能會對其產(chǎn)生的積極或者是消極的影響。在財務(wù)管理這個大理論中，財務(wù)分析也是必不可少、影響深遠(yuǎn)的一環(huán)，為組織的監(jiān)督管理提供全方面的信息，融合在組織整個財務(wù)管理鏈中。

1.2 財務(wù)分析指標(biāo)體系的內(nèi)容淤償債能力指標(biāo)，顧名思義，償債能力就是企業(yè)償還債務(wù)的能力，企業(yè)能否用其資金償還背負(fù)的到期債務(wù)，是企業(yè)能否生存和發(fā)展的關(guān)鍵。于營運能力指標(biāo)，營運能力指的是企業(yè)經(jīng)營運行的能力，企業(yè)利用自身擁有的各項內(nèi)部人力和物力資源等通過有效的配置來影響組織目標(biāo)實現(xiàn)的能力。盂盈利能力指標(biāo)，盈利能力通俗來講就是企業(yè)獲取利潤的能力，企業(yè)在其能力范圍內(nèi)通過各項業(yè)務(wù)的開展和商業(yè)活動的進(jìn)行使其原有的資產(chǎn)得以增值的能力。榆發(fā)展能力指標(biāo)，發(fā)展能力指的是企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ菍ζ髽I(yè)持續(xù)經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r以及發(fā)展?jié)撃艿囊环N預(yù)測，也稱增長能力。

1.3 財務(wù)分析指標(biāo)體系的設(shè)置原則和要求淤財務(wù)分析的原則最初起源于對其實踐經(jīng)驗的提煉與概括，它是進(jìn)行財務(wù)分析的指導(dǎo)規(guī)范。分析的主體為了實現(xiàn)財務(wù)分析的目的、保證分析的質(zhì)量，應(yīng)該遵循以下原則：a 目的明確原則；b 實事求是原則；c 成本效益原則；d 定性分析與定量分析相結(jié)合原則；e 全面綜合分析原則；f 可理解性原則。于財務(wù)分析的總目標(biāo)是要分析與評價企業(yè)的財務(wù)能力，為了財務(wù)分析總目標(biāo)的實現(xiàn)，必須保證財務(wù)信息的質(zhì)量，財務(wù)分析應(yīng)該滿足以下要求：a 區(qū)分不同分析主體的目的要求。b 收集整理符合財務(wù)分析要求的信息資料。c 采用靈活多樣的分析形式。

2 我國企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)體系存在的問題

2.1 財務(wù)報表數(shù)據(jù)信息的失真，對財務(wù)分析結(jié)果使用者造成誤導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析的數(shù)據(jù)來源于企業(yè)的財務(wù)報表，財務(wù)報表數(shù)據(jù)是否真實完整，對企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)的準(zhǔn)確性產(chǎn)生直接影響，由于誠信的缺失和利益驅(qū)使，信息失真的現(xiàn)象在企業(yè)中凸顯，尤其反映在財務(wù)統(tǒng)計中。因此，根據(jù)財務(wù)報表分析得出的結(jié)果往往不夠全面。

2.2 企業(yè)無形資產(chǎn)的分析指標(biāo)缺失企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)分析時，主要考慮了其擁有的存貨和固定資產(chǎn)這類的實物資產(chǎn)，而忽視了可以說更為關(guān)鍵的、企業(yè)必不可少的無形資產(chǎn)。無形資產(chǎn)才是企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會得以持續(xù)發(fā)展和增長的源泉，是企業(yè)的生命力所在。在我國，財務(wù)分析的指標(biāo)中并沒有能夠反映無形資產(chǎn)價值的部分，這是相當(dāng)大的一個缺陷，使得財務(wù)分析的結(jié)果在實際應(yīng)用過程中效果不佳。

2.3 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營未能得以完全體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會劇烈變化，使得競爭在加劇，企業(yè)在這樣的外部環(huán)境中所要承受的壓力和風(fēng)險的程度加深。而目前企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)體系還停留在過去的水平，與現(xiàn)在的市場環(huán)境和企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r很難相協(xié)調(diào)，具有很大的局限性，不能全方位地反映企業(yè)的運營活動。科技水平的提高、產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、企業(yè)內(nèi)部管理策略、文化等等信息，都未能全面地、準(zhǔn)確地記錄在企業(yè)現(xiàn)在的財務(wù)報表中。

2.4 未能衡量企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性在衡量企業(yè)的長期的發(fā)展?jié)摿r，先行的財務(wù)指標(biāo)體系僅僅關(guān)注的只有利潤。很顯然，這樣的方式忽視了企業(yè)作為社會法人所應(yīng)該承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任，企業(yè)除了考慮自身的經(jīng)濟(jì)利益以外，還要重視其生產(chǎn)經(jīng)營活動與整個社會和諧和綠色自然的協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性。如果企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)分析時忽視可持續(xù)發(fā)展的調(diào)查，很容易會使企業(yè)盲目追求經(jīng)濟(jì)利益的最大化，造成環(huán)境污染、資源浪費等惡劣后果。

3 完善我國現(xiàn)行財務(wù)分析指標(biāo)體系的建議

3.1 引入多方面的信息獲得渠道分析主體除了從企業(yè)對外提供的財務(wù)報告和內(nèi)部使用的成本費用報表中獲取信息外，還要從多種渠道收集其他信息。淤審計報告，它是財務(wù)分析主體判斷公司會計信息真實程度的重要依據(jù)。于政策信息，全面揭示和評價經(jīng)濟(jì)政策變化及法律制度的調(diào)整對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的影響。盂市場信息，關(guān)注資本市場資金供求量的變化、利率的變動以及對企業(yè)投資、融資的影響，以便從資本市場環(huán)境的變化中及早發(fā)現(xiàn)引起企業(yè)財務(wù)風(fēng)險變化的動因及其變化趨勢。

3.2 引入以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的財務(wù)分析指標(biāo)目前我國現(xiàn)行的財務(wù)分析指標(biāo)體系的核心指標(biāo)是會計利潤和投資收益率，而企業(yè)能否長期穩(wěn)定的發(fā)展和增長則要看企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率以及豐裕程度。權(quán)責(zé)發(fā)生制雖然被廣泛應(yīng)用，但也有其致命的弊端，那就是可能會存在人為造假數(shù)據(jù)的可能，所以，為了使財務(wù)分析的結(jié)果更為準(zhǔn)確，現(xiàn)金流量這一關(guān)鍵性指標(biāo)的引入非常可行。

3.3 引入非財務(wù)分析指標(biāo)縱觀世界各國專家學(xué)者的指標(biāo)理論及其實踐經(jīng)驗，我們發(fā)現(xiàn)，相對于財務(wù)信息來看，非財務(wù)信息對企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Ω鼮殛P(guān)注，通常與影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的各項利害因素相關(guān)，也就是說，這些因素會直接影響到企業(yè)的戰(zhàn)略制定和執(zhí)行，具有預(yù)測的作用。為了使我國財務(wù)分析的結(jié)果更加能夠適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展，相關(guān)的管理人員應(yīng)該增加非財務(wù)分析指標(biāo)。

3.4 引入可持續(xù)發(fā)展的分析指標(biāo)可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)的增設(shè)，能夠促使企業(yè)朝著環(huán)保、綠色的方向發(fā)展，增強企業(yè)的生命力，使企業(yè)在社會效益和經(jīng)濟(jì)利益中尋求平衡，增強企業(yè)的社會責(zé)任感。對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的評價包括:淤資源利用情況。企業(yè)能否有效利用生產(chǎn)能力。于環(huán)境保護(hù)工作的開展。以綠色環(huán)保為發(fā)展的基本原則，并修復(fù)污染過的環(huán)境。盂公益設(shè)施的建設(shè)。本著可持續(xù)發(fā)展的基本理念，企業(yè)在公益活動上應(yīng)該盡自己的一份力量，投資希望小學(xué)、山區(qū)公益等等。

參考文獻(xiàn)

篇(6)

關(guān)鍵詞：集團(tuán)公司 財務(wù)分析體系 特征

一、引言

財務(wù)分析是一門新興的交叉學(xué)科，它吸收了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)與企業(yè)管理的理論與方法，是財務(wù)學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)的有機(jī)結(jié)合，是現(xiàn)代企業(yè)科學(xué)管理的一項重要內(nèi)容和工具。它是為企業(yè)的投資人、債權(quán)人、經(jīng)營人級其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來，并做出正確決策、提供準(zhǔn)確信息或依據(jù)。盡管不同企業(yè)的經(jīng)營狀況、經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營特點不同，作為運用價值形式迸行的財務(wù)分析，歸納起來其分析的內(nèi)容不外乎償債能力分析、營運能力分析、獲利能力分析、發(fā)展能力分析。

二、集團(tuán)公司的特征

集團(tuán)公司由集團(tuán)總部和成員企業(yè)組成，集團(tuán)總部是最高決策機(jī)構(gòu)，核心職能是資本投資和資產(chǎn)配置；成員企業(yè)為經(jīng)濟(jì)實體，核心職能是業(yè)務(wù)運營。集團(tuán)公司的實質(zhì)就是在更大的范圍內(nèi)，對各種生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置和有效利用，以實現(xiàn)集團(tuán)整體利益最大化，由此決定了其決策者最關(guān)心資本的收益性、安全性和流動性，因此財務(wù)分析報告應(yīng)當(dāng)關(guān)注集團(tuán)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)達(dá)成、企業(yè)價值創(chuàng)造與風(fēng)險、行業(yè)發(fā)展、資源配置等方面的情況，為其在價值創(chuàng)造、資本流動和戰(zhàn)略變革等方面的決策提供有用的信息。

三、集團(tuán)公司財務(wù)分析總體需求分析

近些年來，隨著我國涌現(xiàn)出眾多的通過資產(chǎn)兼并重組、行業(yè)聯(lián)合等形式而建立起來的大型企業(yè)集團(tuán)。而如果管理和發(fā)展好這些企業(yè)集團(tuán)，如何從財務(wù)上為集團(tuán)發(fā)展把好關(guān)，成為當(dāng)前我們重要的研究課題。我覺得為能更好地實現(xiàn)上述目標(biāo)，對于集團(tuán)公司而言，構(gòu)建完備的財務(wù)分析體系是其必然選擇，這主要基于以下四方面的原因。1、構(gòu)建完備的集團(tuán)公司財務(wù)分析體系，可以更加清楚明了地判斷出集團(tuán)公司的財務(wù)實力。通過對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表有關(guān)資料進(jìn)行分析，計算相關(guān)指標(biāo)，可以了解集團(tuán)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債水平是否合理，從而判斷集團(tuán)公司的償債能力、營運能力及獲利能力等財務(wù)實力，揭示集團(tuán)公司在財務(wù)狀況方面可能存在的問題。在融資時，各大銀行無不是主要據(jù)此來判斷企業(yè)實力的。2、構(gòu)建完備的集團(tuán)公司財務(wù)分析體系，可以在評價和考核集團(tuán)公司的經(jīng)營業(yè)績的同時，也能揭示財務(wù)活動存在的問題。通過指標(biāo)的計算、分析和比較，能夠評價和考核集團(tuán)公司的盈利能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，揭示其經(jīng)營管理的各個方面和各個環(huán)節(jié)問題，找出差距，得出分析結(jié)論。3、構(gòu)建完備的集團(tuán)公司財務(wù)分析體系，可以進(jìn)一步挖掘集團(tuán)公司的潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的途徑。進(jìn)行財務(wù)分析的目的不僅僅是發(fā)現(xiàn)問題，更重要的是分析問題和解決問題。通過財務(wù)分析，應(yīng)保持和進(jìn)一步發(fā)揮生產(chǎn)經(jīng)營管理中成功的經(jīng)驗，對存在的問題應(yīng)提出解決的策略和措施，以達(dá)到揚長避短、提高經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的目的。4、構(gòu)建完備的集團(tuán)公司財務(wù)分析體系，可以評價出集團(tuán)公司的發(fā)展趨勢。通過各種財務(wù)分析，可以規(guī)劃集團(tuán)公司的發(fā)展趨勢，預(yù)測其生產(chǎn)經(jīng)營的前景及償債能力，從而為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營決策、投資者進(jìn)行投資決策和債權(quán)人進(jìn)行信貸決策提供重要的依據(jù)，避免因決策錯誤給其帶來重大的損失。

四、集團(tuán)公司財務(wù)分析體系的建立

（一）設(shè)計財務(wù)分析體系架構(gòu)

財務(wù)分析報告的架構(gòu)大體如下：報告目錄―重要提示―報告摘要―具體分析―存在的重點問題及相應(yīng)的改進(jìn)建議。其中“重要提示”主要闡述必須關(guān)注和重視的問題；“報告摘要”是對本期報告內(nèi)容以簡潔、精練的語言進(jìn)行高度濃縮。“存在的重點問題及相應(yīng)的改進(jìn)建議”主要是對本期報告“具體分析”部分中揭示出的重點問題進(jìn)行匯總闡述，集中分析。

“具體分析”部分，是財務(wù)分析體系中最核心的內(nèi)容。例如：本集團(tuán)公司下設(shè)十六個子公司，涉及主題公園、酒店、溫泉等文化旅游產(chǎn)業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等公司。財務(wù)分析思路是：總體指標(biāo)分析―集團(tuán)總部情況分析―各子公司情況分析；在每一部分里，按本期分析―本年累計分析―前兩年同期分析―同行業(yè)分析展開；再往下按盈利能力分析―銷售情況分析―成本控制情況分析展開。如此層層分解，環(huán)環(huán)相扣，各部分間及每部分內(nèi)部都存在著緊密的勾稽關(guān)系。

（二）服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)

構(gòu)建財務(wù)分析體系時要注意，它是服務(wù)于其戰(zhàn)略目標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)是使得財務(wù)分析的目標(biāo)與企業(yè)的總體目標(biāo)保持高度一致。戰(zhàn)略目標(biāo)的制定離不開財務(wù)分析體系的支持和論證。在我國的許多企業(yè)中，財務(wù)目標(biāo)的看法是不統(tǒng)一的，要想使得二者達(dá)到統(tǒng)一，首先要明確財務(wù)分析目標(biāo)，這是基礎(chǔ)。而企業(yè)的目標(biāo)與企業(yè)所有者的目標(biāo)是一致的――就是使得資本保值和增值，因此說企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)與財務(wù)目標(biāo)都應(yīng)當(dāng)以保證資本最大化為目標(biāo)。財務(wù)分析要結(jié)合經(jīng)營數(shù)據(jù)在產(chǎn)品定位、業(yè)務(wù)拓展、重大經(jīng)營措施以及資金保障等方面進(jìn)行分析，從戰(zhàn)略的高度剖析企業(yè)的經(jīng)營行為，在分析中盡可能地立足現(xiàn)狀，預(yù)測未來，使得財務(wù)分析報告具有“導(dǎo)航器”作用。

（三）夯實經(jīng)濟(jì)活動分析

每一個財務(wù)數(shù)據(jù)背后都演繹著一個故事，財務(wù)分析人員必須深入了解業(yè)務(wù)，了解經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的來龍去脈，核查經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)過程的合規(guī)性，判斷財務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生的合理性，通過業(yè)務(wù)行業(yè)與財務(wù)數(shù)據(jù)的相關(guān)性分析，領(lǐng)會財務(wù)數(shù)據(jù)背后的業(yè)務(wù)背景，切實揭示運行過程中存在的問題和矛盾，對產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析，尋求可操作性的、切實可行的建議或解決方案，使財務(wù)分析報告真正為業(yè)務(wù)部門提供有用的決策信息。

（四）踐行財務(wù)精細(xì)化管理

對于企業(yè)財務(wù)實行精細(xì)化管理反映了社會分工的一種趨勢，也是企業(yè)財務(wù)管理方面在發(fā)展過程中的一種趨勢和必然要求。對于精細(xì)化管理是立足于日常的財務(wù)管理方面的，它要求把財務(wù)分析工作要細(xì)化到財務(wù)管理相關(guān)工作中的每一個環(huán)節(jié)，貫穿于財務(wù)管理工作的始終，以及企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營的方方面面。隨著財務(wù)管理活動不斷走向精細(xì)化，集團(tuán)公司要積極應(yīng)用現(xiàn)代信息技術(shù)，采用統(tǒng)一的系統(tǒng)平臺，制定統(tǒng)一的編碼，編制統(tǒng)一的報表，及時、準(zhǔn)確、完整地提供各項供決策的信息。

（五）深化人力資本分析

隨著知識經(jīng)濟(jì)時代的到來，企業(yè)間的競爭越發(fā)的表現(xiàn)為人力資本的競爭，高素質(zhì)人才對企業(yè)的重要性不言自喻。因此，企業(yè)要加強對人力資本的結(jié)構(gòu)性分析：首先，量化指標(biāo)分析：1、研發(fā)人員在全體員工中所占的比重，通過對研發(fā)人員數(shù)量的分析，能分析出企業(yè)對新產(chǎn)品開發(fā)與創(chuàng)新的重視程度，彰顯企業(yè)的長期發(fā)展能力；2、企業(yè)人力資本所占的投資比重。人力資本投資包括吸引人才的專項經(jīng)費、員工的崗前培訓(xùn)費、崗位進(jìn)修費等；3、人力資本投入產(chǎn)出比的分析，通過對該指標(biāo)的分析，能明確人力資本為企業(yè)創(chuàng)造價值的能力和效率，衡量投入與產(chǎn)出。其次，非量化指標(biāo)分析。主要包括員工教育背景、員工綜合素質(zhì)、員工滿意度、學(xué)習(xí)機(jī)會等。

五、結(jié)束語

集團(tuán)企業(yè)的財務(wù)分析體系不僅是對于各項財務(wù)指標(biāo)的建立，而且還可以指出集團(tuán)企業(yè)在經(jīng)營管理過程中發(fā)現(xiàn)的問題。集團(tuán)企業(yè)的財務(wù)分析體系對于集團(tuán)企業(yè)的各項管理具有一個指明燈的作用，也是集團(tuán)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)決策的重要依據(jù)。總之，集團(tuán)企業(yè)的財務(wù)分析體系是整個集團(tuán)企業(yè)的經(jīng)營管理決策的一個重要的工具，對整個集團(tuán)企業(yè)健康、快速的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。

參考文獻(xiàn)：

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篇(7)

1、構(gòu)建基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)體系的必要性和可行性分析

企業(yè)管理目標(biāo)就是要實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)體系已經(jīng)不能適應(yīng)企業(yè)價值評價的要求，缺少對企業(yè)價值有效的關(guān)注。傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)體系人為操作的空間大，虛假報表、盈余管理現(xiàn)象經(jīng)常存在，其分析結(jié)果不能很好的體現(xiàn)出企業(yè)價值，也就無法為企業(yè)決策者提供有效的參考。企業(yè)價值管理因素有很多，許多問題都需要構(gòu)建一個科學(xué)合理的以企業(yè)價值為支撐的財務(wù)分析指標(biāo)體系。基于企業(yè)價值的指標(biāo)體系需要在借鑒傳統(tǒng)財務(wù)分析指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，進(jìn)行補充和完善。在新的財務(wù)指標(biāo)體系中，基礎(chǔ)是企業(yè)價值，將資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表以及企業(yè)利潤表等這些企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行創(chuàng)新，構(gòu)建新的指標(biāo)體系，從而能夠更覺科學(xué)、真實、全面、客觀的分析企業(yè)的價值水平，反映出企業(yè)經(jīng)營存在的問題，從而針對問題，提高企業(yè)的創(chuàng)造價值的能力，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2、構(gòu)建基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)體系的原則

2.1重要性原則

構(gòu)建指標(biāo)體系必須對企業(yè)價值的相關(guān)因素進(jìn)行排序綜合，進(jìn)行科學(xué)取舍，對于關(guān)鍵性的因素，要重點分析。所以，建立指標(biāo)體系要認(rèn)真分析企業(yè)價值驅(qū)動因素，尤其要針對每個企業(yè)行業(yè)和環(huán)境以及自身管理等個性因素，在結(jié)合共性因素的基礎(chǔ)上，從各個因素對企業(yè)價值影響程度上進(jìn)行劃分，選取重要性、關(guān)鍵性的指標(biāo)，再采取相應(yīng)的管控措施。

2.2可比性原則

基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)的選擇、內(nèi)容和計算方式要具有可比性。不同的企業(yè)和同一個企業(yè)的指標(biāo)，在指標(biāo)計算上都要保持一致，這樣指標(biāo)才會有可比性，指標(biāo)的價值才能得到體現(xiàn)，并為企業(yè)管理提供有效依據(jù)。還可以對比出不同企業(yè)之間或者同一企業(yè)的不同時期經(jīng)營管理情況，為企業(yè)今后發(fā)展提供參考。

2.3實用性原則

指標(biāo)所需要的數(shù)據(jù)能夠獲取便利，同時，指標(biāo)的計算要科學(xué)、簡便。基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)只有做到實用性，才能被有效的推廣和使用。

2.4成本效益原則

獲取和計算指標(biāo)投入的成本要和其帶來的效益進(jìn)行權(quán)衡，對于投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成本效益的指標(biāo)，如果該指標(biāo)不屬于關(guān)鍵性指標(biāo)，就應(yīng)該放棄，選擇成本效益相對較高的指標(biāo)。

3、基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)建

3.1企業(yè)價值創(chuàng)造基本保障指標(biāo)

①自由現(xiàn)金流量指標(biāo)。在企業(yè)償債指標(biāo)中加入自由現(xiàn)金流量指標(biāo)可以解決企業(yè)償債能力高估的風(fēng)險。傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)在針對企業(yè)的償債能力上比較保守。通過分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，對于債權(quán)人來說意義不大，企業(yè)的總資產(chǎn)往往都是在企業(yè)破產(chǎn)清算上進(jìn)行評估的，這不能充分說明企業(yè)的日常狀況。單純的采用企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不能充分的反映企業(yè)的投資情況，而采用自由現(xiàn)金流量指標(biāo)，可以從企業(yè)的再投資需求和企業(yè)所持有的可自由支配的現(xiàn)金出發(fā)，對企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，更具有說服力。

②應(yīng)收賬款自由現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。設(shè)定應(yīng)收賬款自由現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率，能夠?qū)ζ髽I(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率進(jìn)行有效分析，當(dāng)周轉(zhuǎn)率高時，說明企業(yè)短缺償債能力強，現(xiàn)金回收速度快，能夠避免壞賬。但是如果該比率過高，也會限制企業(yè)銷售規(guī)模的擴(kuò)大，不利于盈利空間的提升。所以，應(yīng)收賬款自由現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率應(yīng)該控制在合理范圍內(nèi)。

③存貨自由現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。這個指標(biāo)能夠說明企業(yè)存貨的變現(xiàn)情況。這個比率高則說明企業(yè)銷售能力強，過高則可能是企業(yè)的存貨水平低的原因，存在缺貨的風(fēng)險。這個比率過低的話，說明企業(yè)的銷售情況不理想，存在庫存積壓的風(fēng)險。

④流動資產(chǎn)自由現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。這個指標(biāo)能夠反映單位流動資產(chǎn)在企業(yè)實際運營活動中獲取自由現(xiàn)金流量的能力，從而反映出企業(yè)的運營水平。

3.2企業(yè)價值可持續(xù)增長促進(jìn)指標(biāo)

①營業(yè)收入。這個指標(biāo)能夠直接反映出企業(yè)的自由現(xiàn)金流量。當(dāng)營業(yè)收入增加時，一定程度上會促進(jìn)自由現(xiàn)金流量的增加。當(dāng)企業(yè)的營業(yè)收入中多是應(yīng)收賬款，自由現(xiàn)金流量不一定增加。

②營業(yè)收入成本費用率。這個指標(biāo)能夠說明企業(yè)自身對成本的管控水平。在營業(yè)收入不變的情況下，營業(yè)收入成本費用率越低，說明企業(yè)控制成本的能力越強。

③凈投資增長率。主要衡量企業(yè)的再投資強度，凈投資增長率能反映出企業(yè)在未來增強自由現(xiàn)金流量的重要參考依據(jù)。

3.3企業(yè)價值實現(xiàn)風(fēng)險度量指標(biāo)

①加權(quán)資本成本。這是由企業(yè)股權(quán)資本和債權(quán)資本的比重和各自資本成本來決定的，反映了企業(yè)的融資策略和融資能力。

②負(fù)債股權(quán)比率是指負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比。

③債權(quán)資本成本主要指企業(yè)中長期貸款的利息率，同時要考慮債權(quán)資本的稅盾效應(yīng)。

4、基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)體系的應(yīng)用